Анализ структуры капитала и повышение финансовой устойчивости предприятия

О.Н. Алферина
к.э.н, доцент кафедры экономики и организации производства
С.В. Казакова
студент 2 года обучения по направлению «Бизнес-информатика»
Экономический факультет ФГБОУ ВПО «МГУ им. Н.П. Огарева»
г. Саранск, Российская Федерация
Инновационная наука
№6 2015

Аннотация

В статье рассматривается структура капитала и анализ ее влияния на финансовую устойчивость предприятия. Рассчитаны показатели финансовой устойчивости и предложен метод оптимизации структуры капитала предприятия ОАО «Ростелеком».

Современное предприятие, ставящее перед собой цели существования и развития в долгосрочной перспективе, должно обладать необходимым уровнем финансовой устойчивости.

Уровень финансовой устойчивости предприятия неразрывно связан со структурой его капитала. Так, наличие в структуре капитала организации высокой доли заемных средств повышает финансовые риски организации. Особенно актуальным это становится для тех организаций, заемные средства которых сформированы преимущественно за счет краткосрочных обязательств.

Анализ и оценка финансовой устойчивости предприятия представляют собой комплексный анализ на основе расчета коэффициентов и показателей, характеризующих структуру капитала, обеспеченность собственными источниками финансирования и платежа, и несмотря на наличие различных точек зрения на оценку финансовой устойчивости предприятия, общим является то, что особое внимание уделяется структуре капитала, т.е. источникам финансирования деятельности предприятия.

Рассмотрим структуру капитала на примере предприятия ОАО «Ростелеком».

На сегодняшний день ОАО «Ростелеком» является организацией активно использующей в целях обеспечения своего функционирования и развития как собственный, так и заемный капитал.

Валюта баланса ОАО «Ростелеком» по состоянию на 31.12.2013 г. составляет 534 950 183 тыс. руб. Иными словами, именно этой суммой выражается общая величина капитала, направленного в организацию из различных источников. При этом раздел «Капитал и резервы» составляет 237 375 440 тыс. руб., что составляет 44 % в структуре капитала организации. Иными словами, капитал ОАО «Ростелеком» сформирован за счет собственного капитала на 44 %. Стоит отметить, что в 2013 году общая величина капитала организации сократилась на 5 % по отношению к 2012 году. При этом в 2012 году величина собственного капитала организации составляла 294 206 654 тыс. руб., что составило 52,2 % в структуре капитала. Таким образом, в течение 2013 года произошло не только снижение валюты баланса ОАО «Ростелеком», но и одновременное снижение доли собственного капитала в общей структуре капитала организации. Более того, в течение 2012 года по отношению к данным на 31.12.2011 года также произошло снижение доли собственного капитала с 56,5 % до 52,2 %.

Второе место по размеру доли в общей структуре капитала ОАО «Ростелеком» по состоянию на 31.12.2013 г. занимают долгосрочные обязательства - 39,98 %. Общая доля долгосрочных обязательств организации по состоянию на 31.12.2013 г. в структуре капитала существенно возросла по отношению к значениям на 31.12.2012 г. и 31.12.2011 г. Так, данный показатель составлял по состоянию на 31.12.2011 г. 20,48 %, а на 31.12.2012 г. - 28,9 % более чем на 15 %.

Оставшаяся часть в структуре капитала организации представлена краткосрочными обязательствами -15,62 %. Удельный вес краткосрочных обязательств в структуре капитала ОАО «Ростелеком» существенно снизился по сравнению удельным весом на 31.12.2012 г. и 31.12.2011 г., составляющим 18,87 % и 23,02 % соответственно.

Стоит отметить, что деятельность ОАО «Ростелеком» в 2011 - 2013 гг. неизменно становилась прибыльной. Так, чистая прибыль организации в 2011 году составила 32 561 040 тыс. руб. В 2012 году и 2013 году аналогичный показатель составил 32 674 394 тыс. руб. и 35 297 917 тыс. руб. соответственно. Таким образом, совокупная величина чистой прибыли, полученной ОАО «Ростелеком» за период с 2011 года по 2013 год, составила 100 533 351 тыс. руб.

Подводя итог данному разделу работы стоит выделить основные тенденции, характерные для структуры капитала ОАО «Ростелеком»:

  • снижение доли собственного капитала в структуре капитала организации;
  • увеличение доли долгосрочных обязательств в структуре источников формирования капитала организации;
  • снижение удельного веса краткосрочных обязательств в структуре источников формирования капитала организации.

Проанализируем влияние структуры капитала на финансовую устойчивость предприятия. Рассчитаем такие показатели, как:

  • Коэффициент автономии [1, с.403].
  • Коэффициент финансовой устойчивости [1, с. 406].
  • Коэффициент финансовой зависимости [2, с. 530].

Таблица 1. Расчет коэффициента автономии ОАО «Ростелеком» за 2011-2013 гг.

Показатель 2011 г. 2012 г. 2013 г.
Собственный капитал, тыс. руб. 276 520 847 294 206 654 237 375 440
Валюта баланса (актив баланса), тыс. руб. 489 470 556 563 211 075 534 950 183
Коэффициент автономии 0,56 0,52 0,44

По состоянию на 31.12.2013 г. 54 % имеющихся в распоряжении организации активов были приобретены за счет привлечения заемных средств (краткосрочные и долгосрочные обязательства). Таким образом, зависимость организации от внешних источников финансирования можно охарактеризовать как превышающую пороговое значение, составляющие 0,5.

Таблица 2. Расчет показателя коэффициента финансовой устойчивости ОАО «Ростелеком» в 2011-2013 гг.

Показатель 2011 г. 2012 г. 2013 г.
Собственный капитал, тыс. руб. 276 520 847 294 206 654 237 375 440
Долгосрочные обязательства, тыс. руб. 100 259 943 162 752 287 213 925 964
Валюта баланса (актив баланса), тыс. руб. 489 470 556 563 211 075 534 950 183
Коэффициент финансовой устойчивости 0,77 0,81 0,84

Коэффициент финансовой устойчивости ОАО «Ростелеком», по состоянию на 31.12.2011 г., составил 0,77. Это означает, что в общей структуре капитала собственный капитал и долгосрочные обязательства составили 77 %, превысив пороговое значение на 7 %. Аналогичный показатель, по состоянию на 31.12.2012 г. составил 81 %, на 31.12.2013 г. составил 84 %, что свидетельствует о существенном снижении доли краткосрочных долговых обязательств и о дальнейшем росте коэффициента финансовой устойчивости, который по состоянию на 31.12.2013 г. составил 0,84. «Ростелеком» в 2011 - 2013 гг.

Таблица 3. Расчет значения коэффициента финансовой зависимости на основе данных бухгалтерского баланса ОАО «Ростелеком» в 2011-2013 гг.

Показатель 2013 г. 2012 г. 2011 г.
Привлеченный капитал, тыс. руб. 297 574 743 269 004 421 212 949 709
Собственный капитал, тыс. руб. 237 375 440 294 206 654 276 520 847
Коэффициент финансовой зависимости 1,25 0,91 0,77

На каждый рубль, вложенный в предприятие ОАО «Ростелеком» по состоянию на 31.12.2011 г. приходилось 0,77 рублей заемного капитала, по состоянию на 31.12.2012 г. - 0,91 рублей, по состоянию на 31.12.2013 г. - 1,25 рублей. С одной стороны, данное положение вещей свидетельствует о высокой долговой нагрузке организации. С другой стороны, значения коэффициента финансовой зависимости не сильно отклоняются от 1, что означает соблюдение равенства между заемным и собственным капиталом в общей структуре капитала организации.

Подводя итог вышеизложенному, можно сделать вывод о том, что уровень финансовой устойчивости ОАО «Ростелеком» за период с 2011 года по 2013 год увеличился. Также, стоит отметить, что организация стремиться прибегать к долгосрочным источникам финансирования при формировании капитала. Следствием этого является существенное сокращение краткосрочных обязательств.

Для оптимизации структуры капитала, руководству ОАО «Ростелеком» необходимо принять во внимание метод оптимизации структуры капитала по критерию эффекта финансового левериджа (финансового рычага), так как на предприятии происходит повышение удельного веса заемного капитала в общей структуре капитала организации. Данный метод заключается в повышении рентабельности собственного капитала при увеличении удельного веса заемного капитала.

Программа Финансовый анализ - ФинЭкАнализ 2019 для расчета рентабельности собственного капитала и большого количества финансово-экономических коэффициентов.

Таблица 4. Расчет значения эффекта финансового левериджа ОАО «Ростелеком» в 2011 - 2013 гг.

Показатель 2011 г. 2012 г. 2013 г.
Общий уровень рентабельности капитала, % 6,56 6,27 7,17
Значение финансового рычага 0,76 0,84 1,06
Стоимость заемных средств, % 6,07 4,78 4,47
Эффект рычага 0,37 1,25 2,86

Применение метода оптимизации структуры капитала по критерию эффекта финансового левериджа (финансового рычага) положительно скажется на структуре капитала. Это подтверждает расчет данного метода за 2011-2013 года, который свидетельствует о том, что увеличение заемного капитала в общей структуре капитала организации повышает уровень рентабельности собственного капитала.

Таким образом, политика ОАО «Ростелеком», предполагающая увеличение доли долгосрочных обязательств является верной и положительно сказывается на структуре капитала.

Список использованной литературы:

1. Хедервик К. Финансовый и экономический анализ деятельности предприятия / К. Хедервик. - М.: Финансы и статистика, 2013. - с. 401 - 408.

2. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий / А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин. - М.: ИНФРА-М, 2013. - с. 526 - 534 .

Метки
Программа Финансовый анализ - ФинЭкАнализ для анализа финансового состояния предприятия, позволяющая рассчитывать большое количество финансово-экономических коэффициентов.
Журнал Арбитражный управляющий
Скачать ФинЭкАнализ
Программа для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Скачать ФинЭкАнализ
Провести Финансовый анализ Онлайн
Онлайн сервис для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Попробовать ФинЭкАнализ