Анализ взаимосвязи чистой прибыли и чистого денежного потока

Пак Екатерина Валерьевна
стажёр ООО «Век-Восток»,
студентка ФГБОУ ВО
«Владивостокский государственный университет
экономики и сервиса», Россия, Владивосток.
Елена Геннадьевна Москалева
кандидат экономических наук,
доцент кафедры бухгалтерского учета,
анализа и аудита,
Мордовский государственный университет
им. Н.П. Огарёва,
Саранск, Российская Федерация
Экономический анализ: теория и практика
44 (2015) 37-52

Аннотация

Предмет. Общеэкономическая ситуация заставляет хозяйствующие субъекты, в том числе и страховые компании, повышать эффективность деятельности, минимизировать риски, стремиться к максимизации прибыли. Однако прибыльность работы не гарантирует платежеспособности субъекта бизнеса. Менеджмент организации, нацеленной на устойчивое развитие, призван регулярно проводить мониторинг финансового состояния, исследовать взаимосвязи между ключевыми итоговыми показателями работы. В экономической литературе приводятся основы методики финансового анализа страховых организаций, однако такой важный ее аспект, как анализ взаимосвязи чистой прибыли и чистого денежного потока по данным бухгалтерской отчетности, раскрыт недостаточно полно. Кроме того, методические подходы, часто приводимые в экономической литературе, базируются на использовании внутренних данных, формируемых в системе бухгалтерского учета, не доступных внешним пользователям информации. Автором предлагаются основы методики анализа взаимосвязи чистой прибыли и чистого денежного потока по данным публичной бухгалтерской отчетности страховщика.

Цели. Формирование методических подходов к оценке способности страховых компаний сбалансированно развиваться, поддерживать необходимый уровень прибыльности и платежеспособности. Методика позволяет выявить основные причины дефицита (или избытка) денежных средств, обосновать стратегию управления статьями актива и пассива бухгалтерского баланса.

Методология. На основе анализа работ ведущих специалистов по оценке финансового состояния страховых организаций и накопленного опыта сформирована методика исследования взаимосвязи чистой прибыли и чистого денежного потока в страховых компаниях с учетом специфики этой сферы, а также требований бухгалтерского и страхового законодательства. С помощью косвенного метода анализа денежных средств дана оценка эффективности использования денежных ресурсов в крупных страховых компаниях Российской Федерации.

Результаты. На основе проведенного исследования предложена и апробирована методика анализа взаимосвязи чистой прибыли и чистого денежного потока для страховых компаний, построенная на основе использования данных публичной бухгалтерской отчетности. Методика позволяет получить адекватную информацию о текущей и перспективной платежеспособности страховой организации, причинах дефицита денежных ресурсов. Выводы. В условиях нарастания кризисных явлений в экономике и усиления конкуренции необходимо больше внимания уделять анализу и прогнозированию результатов работы, повышать обоснованность принимаемых управленческих решений. Акцентирование внимания на таком важном аспекте, как управление прибылью и денежными ресурсами, позволит страховым компаниям минимизировать риски потери платежеспособности, своевременно выполнять свои обязательства перед страхователями и контрагентами.

Страхование в России на протяжении последних лет оставалось одним из наиболее динамично развивающихся секторов экономики. Однако негативные тенденции - стагнация, сокращение платежеспособности населения и как следствие падение спроса на товары и услуги, динамика валютных курсов и ухудшение общеэкономической конъюнктуры - достаточно серьезно сказались на страховом рынке. С 11% в 2013 г. до 8,5% в 2014 г. снизились темпы роста страховых премий (без учета обязательного медицинского страхования), а это уже ниже уровня инфляции в экономике (по данным Росстата, за 2014 г. уровень инфляции в Российской Федерации составил 11,36%); на 11,4% увеличились страховые выплаты; с 423 до 416 сократилось число страховых компаний1.

1 Рэнкинг страховых компаний по итогам 2014 года. URL: http://riarating.ru/insurance_companies_rankings/20150319/610649976.html.

Эксперты рейтингового агентства «РИА Рейтинг» считают, что последствия экономического спада в стране в 2015 г. будут еще ощутимее. Поэтому менеджмент страховых компаний должен больше внимания уделять комплексному экономическому анализу результатов деятельности, чтобы минимизировать риски и потери, сократить влияние негативных общеэкономических тенденций, сохранить финансовую устойчивость компаний.

Если посмотреть на финансовые результаты деятельности крупнейших страховщиков России, то за редким исключением можно отметить низкую рентабельность их работы, хотя ни одна из представленных компаний не закончила год с непокрытым убытком (табл. 1).

Таблица 1. Уровень рентабельности активов крупнейших страховых компаний России за 2013 и 2014 гг.

Программа Финансовый анализ - ФинЭкАнализ 2019 для расчета рентабельности активов и большого количества финансово-экономических коэффициентов.
Показатель ОАО «Альфа Страхование» OCAO «Ингосстрах» ОАО «СОГАЗ» ООО «Росгосстрах» ООО ск «ВТБ Страхование» ОСАО «РЕСО-Гарантия»
2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014
Чистая прибыль, тыс. руб. 5 567 582 015 518 678 2 105 353 12 155 123 13327395 1 293 143 5 746 903 6 647 591 8 474 456 770 685 2 201 418
Среднегодовая величина активов, тыс. руб. 42 839 688 50 163 622 90 808 102 97 357 833 125 070 326 1 696 9435 118 546 917 140 100 341 24 325 517 32 463 492 68 621 787 77 729 239
Рентабельность активов, % 0,01 1,16 0,57 2,16 9,72 7,85 1,09 4,10 27,33 26,10 1,12 2,83

Эффективность осуществления непосредственно страховых операций крупнейшими страховщиками достаточно высокая (табл. 2) и у некоторых компаний достигает 25-40%.

Таблица 2. Уровень рентабельности страховых операций крупнейших страховых компаний России за 2013 и 2014 гг.

Показатель ОАО «АльфаСтрахование» ОСАО «Ингосстрах» ОАО «СОГАЗ» ООО «Росгосстрах» ООО ск «ВТБ Страхование» ОСАО «РЕСО-Гарантия»
2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014
Результат от операций по страхованию, тыс. руб. 3 051 406 3 283 128 7 775 082 7 436 244 18 749 574 20 949 472 20 704 755 15 359 210 10 092 323 13 248 377 5 416 517 12 579 985
Полученные страховые премии, тыс. руб. 33 757 772 40 999 415 64 452 707 57 050 864 69 353 424 80 289 664 93 759 355 108 134 837 26 218 481 33 612 266 52 841 425 59 393 052
Полученные страховые премии, % 9,04 8,01 12,06 13,03 27,03 26,09 22,08 14,2 38,49 39,42 10,25 21,18

Это свидетельствует о том, что инвестиционная и финансовая деятельность малоприбыльны или даже убыточны, а расходы на ведение дела достаточно велики. Вместе с тем основную часть в итоговом финансовом показателе должна занимать именно прибыль от инвестиционно-финансовых операций. Эта инвестиционная прибыль дает возможность своевременно выплачивать страховое возмещение, расширять страховую ответственность, снижать страховые тарифы и т.д.2.

2 Москалева Е.Г. Методические подходы к проведению факторного анализа финансового результата деятельности страховой компании // Финансы и кредит. 2013. № 40. С. 64; Москалева Е.Г. Методика анализа рентабельности деятельности страховой компании по данным публичной бухгалтерской отчетности // Экономический анализ: теория и практика. 2013.

Следовательно, необходимо повышать эффективность финансово-инвестиционной деятельности, более тщательно выбирать объекты инвестирования, минимизировать риски, максимизировать инвестиционную доходность. В настоящее время почти 70-85% финансовых инвестиций страховых компаний представляют собой банковские вклады, доходность которых невысока. Кроме того, такая структура инвестиционного портфеля также не способствует развитию фондового рынка России, ведь финансовые ресурсы страховых компаний являются основным источником инвестиционного капитала в стране.

Вместе с тем даже наличие прибыли не всегда гарантирует финансовую устойчивость и платежеспособность страховой компании из-за возможного отсутствия у нее достаточной суммы денежных средств для выполнения заявленных обязательств3.

3 Москалева Е.Г. Методические подходы: к проведению анализа денежных средств по данным бухгалтерской отчетности страховой компании // Экономический анализ: теория и практика. 2014. № 45. С. 51.

Если сопоставить суммы чистой прибыли и чистого денежного потока по данным бухгалтерской финансовой отчетности крупнейших страховых компаний России за 2013 и 2014 гг. (табл. 3), то видно, что только у ООО СК «ВТБ Страхование» в 2014 г. они практически совпадают, у остальных страховых компаний суммы различаются в разы.

Таблица 3. Сопоставление сумм чистой прибыли и чистого денежного потока по данным финансовой отчетности крупнейших страховых компаний России за 2013 и 2014 гг.

Показатель ОАО «АльфаСтрахование» ОСАО «Ингосстрах» ОАО «СОГАЗ» ООО «Росгосстрах» ООО ск «ВТБ Страхование» ОСАО «РЕСО-Гарантия»
2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014
Чистая прибьшь, тыс. руб. 5 567 582 015 518 678 2 105 353 12 155 123 13 327 395 1 293 143 5 746 903 6 647 591 8 474 456 770 685 2 201 418
Чистый денежный поток, тыс. руб. -557 358 1 218 985 1 742 652 160 521 1 744 780 8 075 432 -1 911 869 13 308 802 2 612 348 8 342 428 -460 777 610 438
Соотношение чистой прибыли и чистого денежного потока, во сколько раз -0,01 0,48 0,3 13,12 6,97 1,65 -0,68 0,43 2,54 1,02 -1,67 3,61
Удельный вес высокодоходных активов, % 55,79 54,96 49,63 51,45 63,09 47,56 56,54 49,83 53,98 42,58 59,32 70,17

Уровень и изменение соотношения чистой прибыли и чистого денежного потока следует признать положительным только при достаточно высоком удельном весе высокодоходных активов и его росте в динамике. В этой ситуации инвестирование прибыли, влекущее за собой отток денежных средств, считается целесообразным. Например, в ОАО «СОГАЗ» чистая прибыль в 1,65 раза превышает чистый приток денежных средств, при этом доля высокодоходных активов в динамике сократилась, что указывает на инвестирование денежных средств в активы с низкой доходностью и ликвидностью и оценивается отрицательно.

Также наблюдаются ситуации диаметрально противоположные: при наличии существенных сумм чистой прибыли денежные средства компании сокращаются по сравнению с их величиной на начало года или наблюдается отрицательный чистый денежный поток. Расхождение сумм чистой прибыли и прироста денежных средств объясняется тем, что чистая прибыль (финансовый результат) определяется по данным бухгалтерского учета путем балансирования всех доходов и расходов страховой компании, полученных от осуществления операционной (текущей, страховой), инвестиционной и финансовой деятельности за отчетный период4.

4 Москалева Е.Г. Методические подходы к проведению факторного анализа финансового результата деятельности страховой компании // Финансы и кредит. 2013. № 40. С. 63-64.

Финансовый результат, отражаемый в бухгалтерской отчетности, формируется в соответствии с допущением временной определенности фактов хозяйственной деятельности, т.е. доходы и расходы признаются в том учетном периоде, в котором они были начислены вне зависимости от реального движения денежных средств. Кроме того, источником увеличения денежных средств необязательно является чистая прибыль (например, приток денежных средств может быть обеспечен за счет привлечения заемных средств и банковских кредитов, поступления средств от продажи активов). Также и отток денежных средств не всегда связан с уменьшением финансового результата (как, например, осуществление финансовых инвестиций, приобретение внеоборотных активов, погашение кредитов и займов).

В связи с этим важной задачей финансового менеджмента является выяснение причин расхождений между чистой прибылью (убытком) и изменением суммы денежных средств (чистым денежным потоком). Ведь эффективность деятельности тем выше, чем меньше расходятся показатели прибыли и чистого денежного потока5.

5 Москалева Е.Г. Методические подходы: к проведению анализа денежных средств по данным бухгалтерской отчетности страховой компании // Экономический анализ: теория и практика. 2014. № 45. С. 50-61.

В экономической литературе, затрагивающей методику проведения финансового анализа страховых организаций (см., например, работы [1-15]), анализ взаимосвязи чистой прибыли и притока денежных средств не рассматривается, поскольку считается, что степень дефицитности средств страховой компании во многом зависит от величины страхового портфеля [9, с. 465], его структуры и не связана с получаемой прибылью и ее инвестированием.

Чтобы раскрыть взаимосвязь чистой прибыли и изменения денежных средств на счетах страховой организации за отчетный период, нужно применить балансовый метод анализа. Представленную далее методику часто называют косвенным методом анализа денежных средств.

Притоки денежных средств в соответствии с косвенным методом анализа могут быть вызваны увеличением сумм статей пассива бухгалтерского баланса, а также уменьшением сумм статей актива бухгалтерского баланса. Оттоки денежных средств, наоборот, вызываются увеличением сумм статей актива и уменьшением сумм статей пассива [16-18]. Иначе говоря, увеличение сумм по статьям активов приводит к дополнительному оттоку денежных средств, а сокращение - к их притоку. По статьям пассивов - наоборот: увеличение сумм приводит к дополнительному притоку денежных средств, а сокращение - к их оттоку6.

6 Москалева Е.Г. Методические подходы: к проведению анализа денежных средств по данным бухгалтерской отчетности страховой компании // Экономический анализ: теория и практика. 2014. № 45. С. 55.

Однако следует помнить, что основой чистого денежного потока являются чистая прибыль отчетного года и начисленная за отчетный год амортизация (по основным средствам, доходным вложениям в материальные ценности и нематериальным активам).

В общем виде формулу для анализа движения денежных средств косвенным методом можно представить в следующем виде:

ΔДС = ЧП + Ам - (ΔАбб + Ам) + (ΔПбб - ЧПотч),

где ЧПотч - чистая прибыль отчетного года;
Ам - начисленная в отчетном году амортизация по основным средствам, доходным вложениям в материальные ценности и нематериальным активам;
ΔАбб - прирост сумм статей актива бухгалтерского баланса страховщика, кроме статьи «Денежные средства»;
ΔПбб - прирост сумм статей пассива бухгалтерского баланса страховщика.

Чтобы установить, в результате осуществления какого вида деятельности (текущей страховой, инвестиционной или финансовой) было вызвано движение денежных средств, можно воспользоваться следующими взаимосвязями между статьями бухгалтерского баланса и видами деятельности страховой организации:

ΔДС = ΔДСс + ΔДПи + ΔДПф,

где ΔДСс - денежный поток от текущей страховой деятельности;
ΔДПи - денежный поток от инвестиционной деятельности;
ΔДПф - денежный поток от финансовой деятельности.

Текущая страховая деятельность проявляется в бухгалтерском балансе страховой организации через приросты таких статей актива, как «Запасы» (1210), «Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям» (1220), «Доля перестраховщиков в страховых резервах по страхованию жизни» (1230), «Доля перестраховщиков в страховых резервах по страхованию иному, чем страхование жизни» (1240), «Дебиторская задолженность» (1250), «Депо премий у перестрахователей» (1260), «Прочие активы» (1290); а также приросты статей пассива «Резервный капитал» (2150), «Нераспределенная прибыль» (21 60), «Страховые резервы по страхованию жизни» (2210), «Страховые резервы по страхованию иному, чем страхование жизни» (2220), «Оценочные обязательства» (2250), «Депо премий перестраховщиков» (2260), «Кредиторская задолженность» (2270), «Доходы будущих периодов» (2280), «Прочие обязательства» (2290). Следует заметить, что при расчете денежных средств косвенным методом ряд перечисленных статей баланса может относиться не только к текущей страховой деятельности, но и иметь отношение к инвестиционной деятельности (например, дебиторская или кредиторская задолженность по приобретенным основным средствам, доходным вложениям в материальные ценности, нематериальным активам или финансовым вложениям).

При расчете денежного потока по текущей страховой деятельности кроме перечисленных статей необходимо прибавить чистую прибыль и суммы начисленной в отчетном году амортизации по основным средствам, доходным вложениям в материальные ценности и нематериальным активам. Денежный поток от текущей страховой деятельности ΔДСс можно рассчитать по следующей формуле:

ΔДСс = ЧПотч + Ам - ΔЗ - ΔНДС - ΔДПРсж - ΔДПРис - ΔДЗ - ΔДПП - ΔПА + (ΔНП + ΔРК - ЧПотч) + ΔСРсж + ΔСРис+ ΔОо+ ΔДПП + ΔКЗ + ΔДБП + ΔПО,

где ЧПотч - чистая прибыль отчетного года;
Ам - начисленная в отчетном году амортизация;
ΔЗ - прирост суммы по статье «Запасы»;
ΔНДС - прирост суммы по статье «Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям»;
ΔДПРсж - прирост суммы по статье «Доля перестраховщиков в страховых резервах по страхованию жизни»;
ΔДПРис - прирост суммы по статье «Доля перестраховщиков в страховых резервах по страхованию иному, чем страхование жизни»;
ΔДЗ - прирост суммы по статье «Дебиторская задолженность»;
ΔДПП - прирост суммы по статье «Депо премий у перестрахователей»;
ΔПА - прирост суммы по статье «Прочие активы»;
ΔНП - изменение суммы по статье «Нераспределенная прибыль»;
ΔРК - прирост суммы по статье «Резервный капитал»;
ΔСРсж - прирост суммы по статье «Страховые резервы по страхованию жизни»;
ΔСРис - прирост суммы по статье «Страховые резервы по страхованию иному, чем страхование жизни»;
ΔОо - прирост суммы по статье «Оценочные обязательства»;
ΔДПП - прирост суммы по статье «Депо премий перестраховщиков»;
ΔКЗ - прирост суммы по статье «Кредиторская задолженность»;
ΔДБП - прирост суммы по статье «Доходы будущих периодов»;
ΔПО - прирост суммы по статье «Прочие обязательства».

В приведенной формуле необходимо определить прирост нераспределенной прибыли и резервного капитала (т.е. прирост накопленного страховой компанией капитала с момента ее создания) за вычетом чистой прибыли отчетного года. Эта разность характеризует использование страховой организацией прибыли в отчетном году.

Инвестиционная деятельность отражается в бухгалтерском балансе страховой компании через прирост таких статей актива и пассива, как «Нематериальные активы» (1110), «Основные средства» (11 20), «Доходные вложения в материальные ценности» (1130) (суммы по этим статьям актива бухгалтерского баланса необходимо взять по первоначальной стоимости), «Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)» (1140), «Отложенные налоговые активы» (1140), «Отложенные налоговые обязательства» (2240). Денежный поток от инвестиционной деятельности АДПи можно рассчитать по формуле:

ΔДПи = - (ΔНМА + ΔОС + ΔДВмц + ΔФВ + ΔОНА - ΔОНО),

где ΔНМА - прирост суммы по статье «Нематериальные активы» (прирост сумм по статье необходимо взять по первоначальной стоимости);
ΔОС - прирост суммы по статье «Основные средства» (сумму по статье необходимо взять по первоначальной стоимости);
ΔДВмц - прирост суммы по статье «Доходные вложения в материальные ценности» (сумму по статье необходимо взять по первоначальной стоимости);
ΔФВ - прирост суммы по статье «Финансовые вложения ( за исключением денежных эквивалентов)»;
ΔОНА - прирост суммы по статье «Отложенные налоговые активы»;
ΔОНО - прирост суммы по статье «Отложенные налоговые обязательства».

Финансовая деятельность отражается в бухгалтерском балансе страховщика через прирост сумм по таким статьям пассива, как «Уставный капитал» (211 0) (за вычетом сумм по статье «Собственные акции (доли), выкупленные у акционеров (участников)» (2120)), «Переоценка имущества» (2130), «Добавочный капитал (без переоценки)» (2140), «Заемные средства» (2230). Денежный поток от финансовой деятельности ЛДПф можно определить по следующей формуле:

ΔДПф = ΔКи + ΔЗС,

где ЛКи - прирост сумм инвестированного собственного капитала (уставный капитал за вычетом выкупленных акций, сумм переоценки имущества и добавочный капитал);
ΔЗС - прирост сумм по статье «Заемные средства».

Анализируя результаты, необходимо учитывать, что для успешного страхового бизнеса, ориентированного на устойчивое развитие, характерны притоки денежных средств за счет увеличения сумм собственного капитала, в частности за счет чистой прибыли отчетного года и вкладов участников (акционеров), и увеличения сумм страховых резервов по страхованию жизни и по страхованию иному, чем страхование жизни; оттоки денежных средств - за счет осуществления инвестиций -финансовых и капитальных, т.е. притоки по пассиву бухгалтерского баланса и оттоки - по активу.

Методику анализа движения денежных средств косвенным методом апробируем по данным бухгалтерской финансовой отчетности ОАО «АльфаСтрахование», ООО «Росгосстрах» и ОСАО «РЕСО-Гарантия». По мнению автора, именно у этих страховых компаний сложились наиболее интересные соотношения между показателями чистой прибыли и чистого потока денежных средств, и вся необходимая информация доступна для проведения анализа.

Для проведения анализа движения денежных средств косвенным методом потребуются данные бухгалтерского баланса страховщика (форма № 1), показатели о величине начисленной амортизации и первоначальной стоимости амортизируемого имущества, взятые из пояснений к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах (табличная форма), а также данные отчета о финансовых результатах страховщика (форма № 2).

Показатели бухгалтерского баланса ОАО «АльфаСтрахование», необходимые для проведения анализа денежных средств косвенным методом, представлены в табл. 4.

Таблица 4. Динамика статей актива и пассива бухгалтерского баланса ОАО «АльфаСтрахование» за 2012-2014 гг., тыс. руб.

Статья Сумма Отклонение
2012 2013 2014 2013 от 2012 2014 от 2013
I. Активы
Первоначальная стоимость нематериальных активов 90 887 120 592 157 444 29 705 36 852
Сумма начисленной амортизации нематериальных активов 54 085 64 038 80 622 9 953 16 584
Остаточная стоимость нематериальных активов 36 802 56 554 76 822 19 752 20 268
Первоначальная стоимость основных средств 869 117 929 162 831 280 60 045 -97 882
Сумма начисленной амортизации основных средств 517 184 591 501 581 826 74 317 -9 675
Остаточная стоимость основных средств 351 933 337 661 249 454 -14 272 -88 207
Первоначальная стоимость доходных вложений в материальные ценности 27 000 27 000 27 000 - -
Сумма начисленной амортизации доходных вложений в материальные ценности - - - - -
Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) 23 297 937 26 358 617 29 174 426 3 060 680 2 815 809
Отложенные налоговые активы 3 556 68 94 -3 488 26
Запасы 11 375 282 668 124 336 271 293 -158 332
НДС по приобретенным ценностям - - - - -
Доля перестраховщиков в страховых резервах по страхованию жизни - - - - -
Доля перестраховщиков в страховых резервах по страхованию иному, чем страхование жизни 5 154 550 8 698 285 10320658 3 543 735 1 622 373
Дебиторская задолженность 8 053 994 10 536 641 10 950 929 2 482 647 414 288
Депо премий у перестрахователей - - - - -
Денежные средства и денежные эквиваленты 1 499 226 941 868 2 160 853 -557 358 1 218 985
Прочие активы 380 3 260 50 2 880 -3 210
Итого по разделу I 38 436 753 47 242 622 53 084 622 8 805 869 5 842 000
Баланс (актив) 38 436 753 47 242 622 53084622 8805869 5 842 000
II. Капитал и резервы
Уставный капитал 5 000 000 5 000 000 5 000 000 - -
Собственные акции (доли), выкупленные у акционеров (участников) - - - - -
Переоценка имущества - - - - -
Добавочный капитал (без переоценки) 9 312 9 312 9 312 - -
Резервный капитал 121 949 186 419 186 697 64 470 278
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 3 598 094 3 239 191 3 520 928 -358 903 281 737
Итого по разделу II 8 729 355 8 434 922 8 716 937 -294 433 282 015
III. Обязательства
Страховые резервы по страхованию жизни - - - - -
Страховые резервы по страхованию иному, чем страхование жизни 24 859 735 33 117 693 38 930 261 8 257 958 5 812 568
Заемные средства 1 300 000 1 850 229 91 489 550 229 -1 758 740
Отложенные налоговые обязательства 3 827 - - -3 827 -
Оценочные обязательства 88 835 78 794 86 392 -10 041 7 598
Депо премий перестраховщиков - - - - -
Кредиторская задолженность 34 27 087 3 747 541 5 252 701 320 454 1 505 160
Доходы будущих периодов - - - - -
Прочие обязательства 27 914 13 443 6 842 -14 471 -6 601
Итого по разделу III 29 707398 38 807 700 44 367 685 9100 302 5 559 985
Баланс (пассив) 38 436 753 47 242 622 53 084 622 8 805 869 5 842 000

Результаты проведенного анализа движения денежных средств косвенным методом по данным ОАО «АльфаСтрахование» за 2013 и 2014 гг. представлены в табл. 5.

Таблица 5. денежных средств ОАО «АльфаСтрахование» косвенным методом за 2013 и 2014 гг., тыс. руб.

Показатель 2013 2014
Влияние текущей страховой деятельности на изменение суммы денежных средств
Чистая прибыль отчетного года 5 567 582 015
Амортизация 84 270 6 909
Изменение суммы запасов -271 293 158 332
Изменение суммы НДС по приобретенным ценностям - -
Изменение суммы дебиторской задолженности -2 482 647 -414 288
Изменение сумм депо премий у перестрахователей - -
Изменение доли перестраховщиков в страховых резервах по страхованию жизни - -
Изменение доли перестраховщиков в страховых резервах по страхованию иному, -3 543 735 -1 622 373
чем страхование жизни
Изменение сумм прочих активов -2 880 3 210
Изменение сумм страховых резервов по страхованию жизни - -
Изменение сумм страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни 8 257 958 5 812 568
Изменение суммы кредиторской задолженности 320 454 1 505 160
Изменение суммы накопленного капитала -300 000 -300 000
Изменение суммы оценочных обязательств -10 041 7 598
Изменение суммы доходов будущих периодов - -
Изменение суммы прочих обязательств -14 471 -6 601
Итого... 2 043 182 5 732 530
Влияние инвестиционной деятельности на изменение суммы денежных средств
Изменение первоначальной стоимости основных средств, доходных вложений -89 750 61 030
в материальные ценности, нематериальных активов
Изменение суммы финансовых вложений -3 060 680 -2 815 809
Изменение величины отложенных налоговых активов 3 488 -26
Изменение суммы отложенных налоговых обязательств -3 827 -
Итого... -3 150 769 -2 754 805
Влияние финансовой деятельности на изменение суммы денежных средств
Изменение суммы инвестированного капитала - -
Изменение суммы заемных средств 550 229 -1 758 740
Итого... 550 229 -1 758 740
Итого совокупное влияние факторов -557 358 1 218 985
Остаток денежных средств на начало периода 1 499 226 941 868
Остаток денежных средств на конец периода 941 868 2 160 853
Изменение в состоянии денежных средств -557 358 1 218 985

Результаты проведенного анализа движения денежных средств косвенным методом показывают, что в 2013 г. ОАО «АльфаСтрахование» получило чистую прибыль в размере 5 567 тыс. руб. Однако такая ситуация сложилась на фоне оттока денежных средств, в результате был получен отрицательный чистый денежный поток в размере 557 358 тыс. руб.

Анализируя денежные потоки, необходимо отметить, что структура притоков и оттоков не совсем характерна для процветающего страхового бизнеса: к сокращению остатка денежных средств в три раза привело увеличение сумм дебиторской задолженности и увеличение доли перестраховщиков в страховых резервах по страхованию иному, чем страхование жизни. Положительное влияние оказало увеличение сумм начисленных страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни, кредиторской задолженности и заемных средств. Также следует отметить осуществление значительных финансовых инвестиций и вложений в амортизируемое имущество.

В 2014 г. ОАО «АльфаСтрахование» получило чистую прибыль в размере 582 015 тыс. руб., при этом остаток денежных средств на счетах увеличился в 2,1 раза по сравнению с суммой заработанной прибыли - на 1 218 985 тыс. руб., что свидетельствует о повышении эффективности использования денежных средств в организации. В первую очередь увеличение положительного денежного потока было связано с ростом сумм страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни (на 5 812 568 тыс. руб.), кредиторской задолженности (на 1 505 160 тыс. руб.), сокращением сумм запасов и вложений в основные средства, доходные вложения в материальные ценности, нематериальные активы.

Существенное отрицательное влияние на денежный поток оказало изменение доли перестраховщиков в страховых резервах по страхованию иному, чем страхование жизни (отток на 1 622 373 тыс. руб.), увеличение суммы дебиторской задолженности (отток на 414 288 тыс. руб.) и осуществление финансовых вложений в сумме 2 815 809 тыс. руб.

Проведем аналогичные расчеты для ООО «Росгосстрах» (таб. 6 и 7) и ОСАО «РЕСО-Гарантия»

Таблица 6. Динамика статей актива и пассива бухгалтерского баланса ООО «Росгосстрах» за 2012-2014 гг., тыс. руб.

Статья Сумма Отклонение
2012 2013 2014 2013 от 2012 2014 от 2013
I. Активы
Первоначальная стоимость нематериальных активов 145 445 193 532 194 464 48 087 932
Сумма начисленной амортизации нематериальных активов 43 906 66 605 95 283 22 699 28 678
Остаточная стоимость нематериальных активов 101 539 126 927 99 181 25 388 -27 746
Первоначальная стоимость основных средств 27 340 466 27 913 516 27 965 325 573 050 51 809
Сумма начисленной амортизации основных средств 3 154 280 4 351 674 5 468 079 1 197 394 1 116 405
Остаточная стоимость основных средств 24 186 186 23 561 842 22 497 246 -624 344 -1 064 596
Первоначальная стоимость доходных вложений в материальные ценности - - 3 070 - 3 070
Сумма начисленной амортизации доходных вложений в материальные ценности - - 528 - 528
Остаточная стоимость доходных вложений в материальные ценности - - 2 542 - 2 542
Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) 60 711 903 69 380 693 78 482 077 8 668 790 9 101 384
Отложенные налоговые активы 88 172 86 133 144 427 -2 039 58 294
Запасы 412 847 427 043 558 550 14 196 131 507
НДС по приобретенным ценностям 3 098 4 071 3 352 973 -719
Доля перестраховщиков в страховых резервах по страхованию жизни - - - - -
Доля перестраховщиков в страховых резервах по страхованию иному, чем страхование жизни 4 556 580 4 000 376 6 504 754 -556 204 2 504 378
Дебиторская задолженность 17 476 132 20 156 146 30 750 507 2 680 014 10 594 361
Депо премий у перестрахователей - - - - -
Денежные средства и денежные эквиваленты 6 057 697 4 145 828 17454630 -1 911 869 13 308 802
Прочие активы 789 750 820 870 993 486 31 120 172 616
Итого по разделу I 114 383 904 122 709 929 157 490 752 8 326 025 34 780 823
Баланс (актив) 114383904 122 709 929 157 490 752 8 326 025 34 780 823
II. Капитал и резервы
Уставный капитал 8 113 434 8 113 434 9 013 434 - 900 000
Собственные акции (доли), выкупленные у акционеров (участников) - - - - -
Переоценка имущества 1 873 692 2631 531 2 544 865 757 839 -86 666
Добавочный капитал (без переоценки) 9 343 507 9 343 507 9 343 507 - -
Резервный капитал 1 500 1 500 1 500 - -
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 1 106 923 2 400 079 6 946 982 1 293 156 4 546 903
Итого по разделу II 20 439 056 22 490 051 27 850 288 2 050 995 5 360 237
III. Обязательства
Страховые резервы по страхованию жизни 486 204 462 290 407 641 -23 914 -54 649
Страховые резервы по страхованию иному, чем страхование жизни 67 922 982 70 578 546 97 389 533 2 655 564 26 810 987
Заемные средства 10 669 127 8 098 030 5 985 685 -2 571 097 -2 112 345
Отложенные налоговые обязательства 21 237 22 799 30 553 1 562 7 754
Оценочные обязательства 1 079 959 923 735 888 667 -156 224 -35 068
Депо премий перестраховщиков - - - - -
Кредиторская задолженность 13 617 911 19 987 124 24 933 331 6369213 4 946 207
Доходы будущих периодов 1 355 4 382 5 054 3 027 672
Прочие обязательства 146 073 142 972 - -3 101 -142 972
Итого по разделу III 93 944 848 100 219 878 129 640 464 6 275 030 29 420 586
Баланс (пассив) 114 383 904 122 709 929 157 490 752 8 326 025 34 780 823

Источник: данные публичной финансовой отчетности, размещенной на официальном сайте компании.

Результаты анализа движения денежных средств косвенным методом по данным ООО «Росгосстрах» за 2013-2014 гг. представлены в табл. 7.

Таблица 7. Анализ движения денежных средств ОСАО «Ингосстрах» косвенным методом за 2013 и 2014 гг., тыс. руб.

Показатель 2013 2014
Влияние текущей страховой деятельности на изменение суммы денежных средств
Чистая прибыль отчетного года 1 293 143 5 746 903
Амортизация 1 220 093 1 145 611
Изменение суммы запасов -14 196 -131 507
Изменение суммы НДС по приобретенным ценностям -973 719
Изменение суммы дебиторской задолженности -2 680 014 -10 594 361
Изменение сумм депо премий у перестрахователей - -
Изменение доли перестраховщиков в страховых резервах по страхованию жизни | - -
Изменение доли перестраховщиков в страховых резервах по страхованию иному, 556 204 -2 504 378
чем страхование жизни
показатель 2013 2014
Изменение сумм прочих активов -31 120 -172 616
Изменение сумм страховых резервов по страхованию жизни -23 914 -54 649
Изменение сумм страховых резервов по страхованию иному, чем страхование 2 655 564 26 810 987
жизни
Изменение суммы кредиторской задолженности 6369213 4 946 207
Изменение суммы накопленного капитала 13 -1 200 000
Изменение суммы оценочных обязательств -156 224 -35 068
Изменение суммы доходов будущих периодов 3 027 672
Изменение суммы прочих обязательств -3 101 -142 972
Итого... 9187 715 23 815 548
Влияние инвестиционной деятельности на изменение суммы денежных средств
Изменение первоначальной стоимости основных средств, доходных вложений в -621 137 -55 811
материальные ценности, нематериальных активов
Изменение суммы финансовых вложений -8 668 790 -9 101 384
Изменение величины отложенных налоговых активов 2 039 -58 294
Изменение суммы отложенных налоговых обязательств 1 562 7 754
Итого... -9 286 326 -9 207 735
Влияние финансовой деятельности на изменение суммы денежных средств
Изменение суммы инвестированного капитала 757 839 813 334
Изменение суммы заемных средств -2 571 097 -2 112 345
Итого... -1 813 258 -1 299 011
Итого совокупное влияние факторов -1 911 869 13 308 802
Остаток денежных средств на начало периода 6057697 4 145 828
Остаток денежных средств на конец периода 4 145 828 17 454 630
Изменение в состоянии денежных средств -1 911 869 13 308 802

Источник: данные публичной финансовой отчетности, размещенной на официальном сайте компании.

Анализ данных, представленных в табл. 7, показывает, что в 2013 г. ООО «Росгосстрах» получило чистую прибыль в размере 1 293 143 тыс. руб., и сумма начисленной амортизации (неденежная статья расходов) увеличилась на 1 220 093 тыс. руб., при этом денежных средств у компании стало на 1 911 869 тыс. руб. меньше. Причина дефицита денежных средств - это увеличение сумм дебиторской задолженности на 15%, осуществление вложений в амортизируемое имущество (в основные средства, доходные вложения в материальные ценности, нематериальные активы), значительные финансовые инвестиции и погашение заемных средств. Источники поступления денежных средств, связанные с увеличение сумм начисленных страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни, и кредиторской задолженности, не смогли компенсировать роста потребности компании в денежных средствах.

В 2014 г. ситуация с соотношением «чистая прибыль - чистый денежный поток» изменилась кардинально и в лучшую сторону. Чистая прибыль компании увеличилась в 4,4 раза по сравнению с 2013 г. до 5 746 903 тыс. руб., чистый денежный поток в 2,3 раза превышает чистую прибыль и составляет 13 308 802 тыс. руб. Остаток денежных средств в ООО «Росгосстрах» увеличился в 4,2 раза с 4 145 828 тыс. до 17 454 630 тыс. руб.

Какие основные факторы обусловили положительную динамику? В первую очередь это существенные суммы чистой прибыли и начисленной амортизации по основным средствам, доходным вложениям в материальные ценности и нематериальным активам и традиционно, - увеличение сумм начисленных страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни, и кредиторской задолженности. Нельзя назвать рациональным увеличение сумм по таким статьям, как дебиторская задолженность (рост на 52%), доля перестраховщиков в страховых резервах по страхованию иному, чем страхование жизни (на 62%), использование прибыли (1,2 млрд руб.). Как положительный момент следует отметить осуществление значительных финансовых вложений (в основном в государственные и муниципальные пенные бумаги, акции, облигации и векселя) и погашение четвертой части заемных средств.

Исходные данные для проведения анализа движения денежных средств косвенным методом, по данным ОСАО «РЕСО-Гарантия» за 2012-2014 гг. представлены в табл. 8.

Таблица 8. Динамика статей актива и пассива бухгалтерского баланса ОСАО «РЕСО-Гарантия» за 2012-2014 гг., тыс. руб.

Показатель Сумма Отклонение
2012 2013 2014 2013 от 2012 2014 от 2013
I. Активы
Первоначальная стоимость нематериальных активов 172 167 167 -5 -
Сумма начисленной амортизации нематериальных активов 144 77 85 -67 8
Остаточная стоимость нематериальных активов 28 90 82 62 -8
Первоначальная стоимость основных средств 3 846 693 3 967 950 4 216 919 121 257 248 969
Сумма начисленной амортизации основных средств 1 146 315 1 286 999 1 460 575 140 684 173 576
Остаточная стоимость основных средств 2 700 378 2 680 951 2 756 344 -19 427 75 393
Первоначальная стоимость доходных вложений в материальные ценности 2 027 983 2 065 131 2 454 567 37 148 389 436
Сумма начисленной амортизации доходных вложений в материальные ценности 176 116 210 219 250 633 34 103 40 414
Остаточная стоимость доходных вложений в материальные ценности 1 851 867 1 854 912 2 203 934 3 045 349 022
Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) 39 912 657 41 656 165 59 743 786 1 743 508 18 087 621
Отложенные налоговые активы 2 033 579 2 326 576 2 860 249 292 997 533 673
Запасы 39 710 62 605 75 057 22 895 12 452
НДС по приобретенным ценностям - - - - -
Доля перестраховщиков в страховых резервах по страхованию жизни 88 50 -38 -50
Доля перестраховщиков в страховых резервах по страхованию иному, чем страхование жизни 1 758 978 1 792 001 1 985 016 33 023 193 015
Дебиторская задолженность 16 910 834 18 271 616 13 332 310 1 360 782 -4 939 306
Депо премий у перестрахователей - - - - -
Денежные средства и денежные эквиваленты 1 815 143 1 354 366 1 964 804 -460 777 610 438
Прочие активы - 220 979 216 585 220 979 -4 394
Итого по разделу I 67 023 262 70 220 311 85 138 167 3 197 049 14 917 856
Баланс (актив ) 67 023 262 70 220 311 85 138 167 3 197 049 14 917 856
II. Капитал и резервы
Уставный капитал 3 100 000 3 100 000 3 100 000 - -
Собственные акции (доли), выкупленные у акционеров (участников) - - - - -
Переоценка имущества 1 082 581 1 140 193 1 189 001 57 612 48 808
Добавочный капитал (без переоценки) 358 358 3 228 - 2 870
Резервный капитал 851 262 851 262 851 262 - -
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 6 930 094 7 702 499 9 905 662 772 405 2 203 163
Итого по разделу II 11 964 295 12 794 312 15 049 153 830 017 2 254 841
III. Обязательства
Страховые резервы по страхованию жизни 449 664 461 006 684 840 11 342 223 834
Страховые резервы по страхованию иному, чем страхование жизни 35 113 860 39 301 416 46 212 211 4 187 556 6 910 795
Заемные средства 13 616 021 13 333 790 8 139 015 -282 231 -5 194 775
Отложенные налоговые обязательства 113 340 29 837 312 847 -83 503 283 010
Оценочные обязательства 496 100 209 593 152 464 -286 507 -57 129
Депо премий перестраховщиков - - - - -
Кредиторская задолженность 5 254 114 4 083 059 14 577 692 -1 171 055 10 494 633
Доходы будущих периодов 6 629 5 065 7 712 -1 564 2 647
Прочие обязательства 9 239 2 233 2 233 -7 006 -
Итого по разделу III 55 058 967 57 425 999 70 089 014 2 367 032 12 663 015
Баланс (пассив) 67 023 262 70 220 311 85 138 167 3 197 049 14 917 856

Источник: данные публичной финансовой отчетности, размещенной на официальном сайте компании.

Результаты проведенного анализа движения денежных средств косвенным методом, по данным ОСАО «РЕСО-Гарантия» за 2013 и 2014 гг., представлены в табл. 9.

Таблица 9. Анализ движения денежных средств ОСАО «РЕСО-гарантия» косвенным методом за 2013-2014 гг., тыс. руб.

Показатель 2013 2014
Влияние текущей страховой деятельности на изменение суммы денежных средств
Чистая прибыль отчетного года 770 685 2 201 418
Амортизация 174 720 213 998
Изменение суммы запасов -22 895 -12 452
Изменение суммы НДС по приобретенным ценностям - -
Изменение суммы дебиторской задолженности -1 360 782 4 939 306
Изменение сумм депо премий у перестрахователей - -
Изменение доли перестраховщиков в страховых резервах по страхованию жизни 38 50
Изменение доли перестраховщиков в страховых резервах по страхованию иному, чем страхование жизни -33 023 -193 015
Изменение сумм прочих активов -220 979 4 394
Изменение сумм страховых резервов по страхованию жизни 11 342 223 834
Изменение сумм страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни 4 187 556 6 910 795
Изменение суммы кредиторской задолженности -1 171 055 10 494 633
Изменение суммы накопленного капитала 1 720 1 745
Изменение суммы оценочных обязательств -286 507 -57 129
Изменение суммы доходов будущих периодов -1 564 2 647
Изменение суммы прочих обязательств -7 006 -
Итого... 2 042 250 24 730 224
Влияние инвестиционной деятельности на изменение суммы денежных средств
Изменение первоначальной стоимости основных средств, доходных вложений в материальные ценности, нематериальных активов -158 400 -638 405
Изменение суммы финансовых вложений -1 743 508 -18 087 621
Изменение величины отложенных налоговых активов -292 997 -533 673
Изменение суммы отложенных налоговых обязательств -83 503 283 010
Итого... -2 278 408 -18 976 689
Влияние финансовой деятельности на изменение суммы денежных средств
Изменение суммы инвестированного капитала 57 612 51 678
Изменение суммы заемных средств -282 231 -5 194 775
Итого... -224 619 -5 143 097
Итого совокупное влияние факторов -460 777 610 438
Остаток денежных средств на начало периода 1 815 143 1 354 366
Остаток денежных средств на конец периода 1 354 366 1 964 804
Изменение в состоянии денежных средств -460 777 610 438

Источник: данные публичной финансовой отчетности, размещенной на официальном сайте компании.

Как и две другие компании, ОСАО «РЕСО-Гарантия» закончило 2013 г. с чистой прибылью в сумме 770 685 тыс. руб. на фоне чистого оттока денежных средств в сумме 460 777 тыс. руб. Основные балансовые статьи, которые способствовали увеличению денежных средств страховой организации, - увеличение сумм страховых резервов по страхованию жизни и страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни, величины инвестированного капитала. Негативные тенденции связаны с ростом сумм дебиторской задолженности и прочих активов. Компания осуществляла значительные финансовые вложения, инвестиции в основные средства, доходные вложения в материальные ценности, нематериальные активы, сократила сумму заемных средств. В 2014 г. за счет существенных финансовых инвестиций (рост сумм по этой статье в 1,4 раза, или 18 млрд руб.) и погашения заемных средств на 40% сумма чистого денежного потока в 3,6 раза меньше суммы чистой прибыли компании. Основным источником поступления денежных средств является увеличение сумм начисленных страховых резервов по страхованию жизни и по страхованию иному, чем страхование жизни, (на 7 млрд руб.), рост кредиторской задолженности (на 10 млрд руб.) и сокращение дебиторской задолженности (на 5 млрд руб.).

Таким образом, применение косвенного метода анализа денежных средств по данным публичной бухгалтерской отчетности страховой организации позволяет установить, какие факторы обусловили отличие величины чистой прибыли от суммы чистого денежного потока за анализируемый период, чем может быть обусловлено получение убытка при одновременном увеличении денежных средств, или, наоборот, наличие существенных сумм прибыли при дефиците денежных ресурсов. А сравнение с результатами работы других страховщиков позволит выявить узкие места, проблемы, определить направления повышения эффективности организации денежного оборота в компании. Вместе с тем данный метод анализа имеет один недостаток: это неточность в части распределения денежных потоков по видам деятельности страховой компании.

Методика позволяет обосновать стратегию управления различными балансовыми статьями, выявить те из них, увеличение сумм по которым идет опережающими темпами, и обозначить влияние той или иной статьи на изменение остатка денежных средств. Такая увязка чистой прибыли с чистым денежным потоком позволит финансовым менеджерам страховых компаний принимать более обоснованные, взвешенные управленческие решения, направленные на укрепление финансового состояния, повышение платежеспособности и финансовой устойчивости.

Список литературы

1. Куликов С.В. Финансовый анализ страховых организаций. Ростов н/Д.: Феникс; Новосибирск: Сибирское соглашение, 2006. 224 с.

2. Петрова В.И., Петров А.Ю., Скачко Г.А. Бухгалтерский учет, анализ и аудит деятельности страховых организаций. М.: Финансы и статистика, 2008. 400 с.

3. Бороненкова С.А., Буянова Т.И. Бухгалтерский учет и экономический анализ в страховых организациях. М.: ИНФРА-М, 2010. 480 с.

4. Архипов А.П. Финансовый менеджмент в страховании. М.: Финансы и статистика; ИНФРА-М, 2010. 320 с.

5. Архипов А.П. Страхование. М.: КноРус, 2016. 336 с.

6. Архипов А.П. Управление страховым бизнесом. М.: ИНФРА-М, Магистр, 2011. 317 с.

7. Никулин аН.Н., Березина С.В. Финансовый менеджмент страховой организации. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. 431 с.

8. Никулина Н.Н., Березина С. В., Эриашвили Н.Д. Инвестиционная политика в страховых организациях. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. 512 с.

9. Годин А.М. Страхование. М.: Дашков и К, 2013. 504 с.

10. Скамай Л.Г. Страховое дело. М.: ИНФРА-М, 2015. 300 с.

11. Чернова Г.В. Страхование и управление рисками. М.: Юрайт, 2014. 768 с.

12. Страхование / под ред. И.П. Хоминич. М.: Магистр, ИНФРА-М, 2015. 624 с.

13. Щербаков В.А., Костяева Е.В. Страхование. М.: КноРус, 2009. 312 с.

14. Ахвледиани Ю.Т. Страхование. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. 543 с.

15. Шахов В.В., Медведев В.Г., Миллерман А.С. Теория и управление рисками в страховании. М.: Финансы и статистика, 2002. 224 с.

16. Когденко В.Г. Экономический анализ. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. 399 с.

17. Аверина О.И., Давыдова В.В., Лушенкова Н.И., Москалева Е.Г. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. М.: КноРус, 2012. 432 с.

18. Маевская Е.Б. Стратегический анализ и бюджетирование денежных потоков коммерческих организаций. М.: ИНФРА-М, 2014. 108 с.

Журнал Арбитражный управляющий
Скачать ФинЭкАнализ
Программа для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Скачать ФинЭкАнализ
Провести Финансовый анализ Онлайн
Онлайн сервис для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Попробовать ФинЭкАнализ