Аналитические аспекты управления собственным капиталом организации

В.С. Воронин
магистрант
Кубанский государственный аграрный университет им. И.Т. Трубилина
Россия, г. Краснодар
Финансовая аналитика: проблемы и решения, 2018, т.11, вып.3,

Аннотация. Данная статья посвящена анализу деятельности ОАО «Кавказ», а также поиску вариантов эффективного управления собственным капиталом, определении пути выбора верных управленческих решений по использованию капитала и активов, созданию необходимых условий для экономического роста организации. Приведены данные анализа финансово-хозяйственной деятельности и расчета эффективности управления собственным капиталом организации. Представлены состав и динамика изменения собственного капитала ОАО «Кавказ» за период с 2016 г. по 2018 г. Произведен расчет рентабельности собственного капитала по формуле Дюпона на основе результатов финансовой деятельности.

В последние годы значение собственного капитала организации в свете обеспечения ее финансовой устойчивости возрастает [4; с. 462, 5; с. 33]. Особенно велика его роль в организациях аграрного сектора.

Исследование научных трудов различных ученых и приводимых ими определений понятия «собственный капитал» позволило сформировать представление о его сущности, которая определяется общей величиной первоначально вложенных средств (уставного капитала, ценных бумаг, акций, движимого и недвижимого имущества и т.д.) собственником бизнеса и используемых им по своему усмотрению.

Все современные методики изучения механизма управления собственным капиталом содержат три основных этапа: формирование собственных финансовых средств, оптимизация структуры собственного капитала и анализ эффективности управления собственным капиталом.

Цель исследования заключается в изучение процессов управления собственным капиталом сельскохозяйственной организации на примере ОАО «Кавказ».

Задачи исследования:

  • изучить теоретические аспекты управления собственным капиталом в организации;
  • провести анализ деятельности и системы управления собственным капиталом в ОАО «Кавказ».

В качестве методологической и теоретической основы исследования выступили труды зарубежных и российских авторов (Бондаренко А.А. [2], Коршунов В.В. [8], Иванов В.Т. [10], Савицкая Г.В. [11], Суглобов А.Е., Жарылгасова Б.Т., Карпович О.Г. [12] и других), в которых рассматривались вопросы, связанные с учетом и анализом собственного капитала, а также с механизмом управления им.

Для анализа статистической информации использовались данные государственной статистики, данные бухгалтерской и финансовой отчетности ОАО «Кавказ» за период 2016-2018 гг.

В научных трудах зарубежных и отечественных экономистов приводятся различные определения понятия «капитал». Одни утверждают, что «капитал является совокупностью собственного и заемного капитала организации, которые необходимы для осуществления финансово-хозяйственной деятельности» [10; с. 135]. Другие ученые определяют капитал, как сформированный запас средств и материальных запасов, необходимых для производственной деятельности организации.

Большинство исследователей придерживаются определения, что капитал - это совокупность всех активов за вычетом обязательств, приобретенных в процессе использования основных и оборотных средств, т.е. чистых активов, которые способны трансформироваться в денежную форму [7; с. 16]. При этом все придерживаются утверждения, что собственный капитал является источником финансирования организации и является важной величиной при расчете показателей эффективности ее деятельности, расчете показателей рентабельности и залогом развития и основной стабильности деятельности организации является ее устойчивость [6; с. 101].

В связи с этим, можно определить, что эффективность управления собственным капиталом зависит от информации, отраженной в финансовых и бухгалтерских отчетах, учетных системах организаций. Содержащаяся информация в отчетах напрямую влияет на принятие управленческих решений, отбор наиболее эффективных инвестиционных проектов, расчеты рентабельности и иных показателей финансово-хозяйственной деятельности организации.

Рассматриваемое в исследование открытое акционерное общество «Кавказ» является многоотраслевым сельскохозяйственным производителем, в специализации которого сочетаются отрасли растениеводства и животноводства.

Проведенный анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Кавказ» за 2016-2018 гг. на основе данных бухгалтерской и финансовой отчетности, позволяет сделать вывод, что на протяжении данного периода выручка имеет положительную динамику роста к концу 2018 г. 186667 тыс. руб., и даже незначительное ее снижение в 2017 г. на 54380 тыс. руб. не повлияло на общую динамику роста.

Себестоимость имеет также положительный пророс в среднем на 15-20% и достигла в 2018 г. 976246 тыс. руб. Валовая прибыль, как и выручка немного снизилась в 2017 г. на 200727 тыс. руб., при этом в 2018 г. ее уровень сложился ниже уровня 2016 г.

Чистая прибыль ОАО «Кавказ» увеличилась с 630120 тыс. руб. в 2016 г. до 779081 тыс. руб. в 2018 г., что составляет +20% прироста.

Анализ процессов управления собственным капиталом ОАО «Кавказ» выявил, что размер уставного капитала -33823055 руб. Экономическая и практическая роль его создания заключается в возможности оперативного привлечения финансовых средств, необходимых как для начала, так и для продолжения реальной хозяйственной деятельности. Добавочный капитал Общество не формирует. Резервный капитал остается постоянным -5084 тыс. руб. на протяжении рассматриваемого периода. При этом по итогам аудиторской проверки было рекомендовано его увеличить до 6764611 руб. (+1680256 руб.). Нераспределенная прибыль (убыток) на конец года имеет положительную динамику роста - в 2018 г. с 2016 г. данный показатель увеличился на 1209879 тыс. руб., что свидетельствует об успешном развитии Общества (табл. 1).

Таблица 1. Состав и динамика собственного капитала ОАО «Кавказ», тыс. руб.

Источники 2016 г. 2017 г. 2018 г. Отклонение
2016 г. к 2017 г. 2017 г. к 2018 г. 2016 г. к 2018 г.
Уставный капитал 33823 33823 33823 - - -
Добавочный капитал 0 0 0 - - -
Резервный капитал 5084 5084 5084 0 0 0
Нераспределенная прибыль 2610512 3041310 3820391 430798 779081 1209879
Итого 2649419 3080217 3859298 430798 779081 1209879

Структуру собственного капитала ОАО «Кавказ» можно оценить как благоприятную, так как самый важный источник собственного капитала - нераспределенная прибыль [9; с. 55] - занимает самый большой удельный вес в общей структуре - 98%.

Эффективность управления собственным капиталом характеризуется его рентабельностью. Осуществим расчет рентабельности собственного капитала по формуле Дюпона [11; с. 157] на основе результатов деятельности Общества (табл. 2).

Таблица 2. Показатели для анализа рентабельности собственного капитала ОАО «Кавказ»

Показатель 2016 г. 2017 г. 2018 г.
Прибыль до налогообложения, тыс. руб. 655185 453844 786921
Налоги и отчисления из прибыли, тыс. руб. 25065 23062 7840
Прибыль после уплаты налогов, тыс. руб. 630120 430599 779081
Удельный вес чистой прибыли в общей сумме прибыли до налогообложения, % 96 95 99
Выручка от всех видов продаж, тыс. руб. 1440904 1386524 1627571
Общая среднегодовая сумма капитала, тыс. руб. 2334359 2864818 3469758
В том числе собственного капитала, тыс. руб. 2649419 3080217 3859298
Рентабельность продаж до уплаты налогов, % 45,47 32,73 48,35
Коэффициент оборачиваемости капитала, раз 0,62 0,48 0,47
Мультипликатор капитала, раз 0,881 0,93 0,899
Рентабельность собственного капитала после уплаты налогов, % 23,78 13,98 20,19

ROE = (Пр / Выр) х (Выр / Акт) х (Акт / СК),

где: ROE - искомая рентабельность;
Пр - чистая прибыль;
Выр - выручка;
Акт - активы;
СК - собственный капитал.

Общее изменение RОЕ: 20,19 - 23,78 = -0,24%, в том числе за счет изменения:

  • удельного веса чистой прибыли в общей сумме прибыли до налогообложения: AROE = АДЧП х МК х Коб х Rоб = (0,99 -0,96) х 0,881 х 0,62 х 0,45 = +0,00737%
  • мультипликатора капитала: AROE = ДЧП х АМК х Коб х Rоб = 0,99 х (0,899 -0,881) х 0,62 х 0,45 = +0,00497%;
  • оборачиваемости капитала: AROE = ДЧП х МК х АКоб х Rоб = 0,99 х 0,899 х (0,47 - 0,62) х 0,45 = -0,06008%;
  • рентабельности продаж: AROE = ДЧП х МК х Коб х ARоб = 0,99 х 0,899 х 0,47 х (0,48-0,45) = +0,01255%.

Подводя итог, можно сделать вывод, что снижение оборачиваемости капитала на 0,15% способствовал снижению доходности собственного капитала на 0,06008%. Не значительное увеличение мультипликатора капитала на 0,018% явилось причиной роста доходности на 0,00497%. В связи с повышением удельного веса чистой прибыли в общей сумме прибыли до налогообложения доход на рубль собственного капитала увеличился на 0,007 коп.

Проведенный анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Кавказ» позволил определить, что организация работает эффективно, так как в течение всего анализируемого периода наблюдается прибыль, рентабельность в 2018 г. в сравнении с 2016 г. увеличилась. ОАО «Кавказ» в 2018 г. привлекло значительный объем заемных средств, что повлияло на рентабельность собственного капитала (сократилось на 0,30192%), при этом Общество получило чистую прибыль 779081 тыс. руб., превышающую значение в 2016 г. При этом рентабельность активов в 2018 г. увеличилась до 22,45% в сравнении с 2017 г. (15,03%), но до уровня 2016 г. (26,99%) так и не поднялась.

В связи с этим рекомендуются ОАО «Кавказ» в своей деятельности учитывать баланс заемного и собственного капитала. При значительном увеличении заемных средств может произойти обратная ситуации, которая приведет к снижению рентабельности активов и собственного капитала.

Таким образом, решение об использовании тех или иных источников финансирования должно приниматься в рамках выбранной финансовой политики организации исходя из решаемых ею задач,  структуры управления, характера долгосрочного и оперативного планирования и ряда других факторов, в том числе внутренних (темп роста продаж, стабильность динамики продаж, уровень и динамика рентабельности, сложившаяся структура и ликвидность активов, стратегия и финансовые ориентиры будущего развития [1; c. 1384; 3, с. 38]) и внешних (конъюнктура рынка краткосрочных и долгосрочных кредитных ресурсов, налоговая нагрузка, взаимоотношения с потенциальными кредиторами и др.).

Библиографический список

1. Барабаш А.Э. Взаимосвязь оборотных средств и внеоборотных активов сельскохозяйственных организаций // В сборнике: Научное обеспечение агропромышленного комплекса Сборник статей по материалам Х Всероссийской конференции молодых ученых, посвященной 120-летию И.С. Косенко. Отв. за вып. А.Г. Кощаев. - 2017. - С. 1384-1385.

2. Бондаренко А.А. Роль анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности как инструмента управления организацией // Молодой ученый. - 2018. - №48. - С. 379-382.

3. Герасименко О.А. Влияние ликвидности на структуру капитала сельскохозяйственных организаций / О.А. Герасименко, М.А. Кургинян // Агропродовольственная экономика. - 2018. - №4. - С. 36-41.

4. Герасименко О.А. Устойчивое финансовое состояние сельскохозяйственных организаций - залог продовольственной безопасности / О.А. Герасименко, О.В. Герасименко, Ю.А. Чубукина, С.В. Шпаченко // Экономика и предпринимательство. - 2017. - №2-2 (792). - С. 461-466.

5. Заралиди В.П. Оценка финансовой устойчивости предприятия и определение резервов ее повышения / В.П. Заралиди, О.А. Герасименко // Colloquium-journal. - 2019. - №76 (31). - С. 32-37.

6. Захарян А.В. К вопросу оценки эффективности использования финансовых ресурсов / А.В. Захарян, Г.А. Мелкумян, В.А. Лисицкая, А.В. Красная // Экономика и бизнес: теория и практика. - 2018. - №10-1. - С. 100-107.

7. Захарян А.В. Совершенствование управления финансовой деятельностью организаций агропромышленного сектора экономики // Colloquium-journal. - 2019. - № 6-11 (30). - С. 15-20.

8. Коршунов В.В. Основы экономической теории: учебник для среднего профессионального образования. - 3-е изд., испр. и доп. - М.: Издательство Юрайт, 2019. - 219 с.

9. Лобова А.А. Анализ динамики, состава и структуры собственного капитала АО «Аг-рообъединение «Кубань» / А.А. Лобова, О.А. Герасименко // Colloquium-journal. - 2019. -№4-4 (28). - С. 54-57.

10. Микроэкономика: учебник и практикум для вузов / В.Т. Иванов [и др.]; под научной редакцией В.Т. Иванова, А.А. Соколовского. - М.: Изд-во Юрайт, 2020. - 440 с.

11. Савицкая Г.В. Экономический анализ: учебник. - 14-е изд., пераб. и доп. - М.: ИН-ФРА - М, 2018. - 649 с.

12. Суглубов А.Е. Экономический анализ: учебник / А.Е. Суглобов Б.Т. Жарылгасова, О.Г. Карпович [и др.]; под ред. д-ра экон. наук, проф. А.Е. Суглобова. - М.: РИОР: ИНФРА-М, 2018 - 439 с.

Журнал Арбитражный управляющий
Скачать ФинЭкАнализ
Программа для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Скачать ФинЭкАнализ
Провести Финансовый анализ Онлайн
Онлайн сервис для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Попробовать ФинЭкАнализ