Анализ дивидендной политики АО «Народный банк Казахстана»

Дудник И.О.
Магистрант, кафедра «Банковского и страхового дела»
Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук N 3 2016

Цели АО «Народный Банк Казахстана»в области дивидендной политики [1]:

  • признание величины дивидендов как одного из ключевых показателей инвестиционной привлекательности Банка;
  • повышение величины дивидендов на основе последовательного роста прибыли и/или доли дивидендных выплат в составе нераспределенной прибыли.

АО «Народный Банк Казахстана» придерживается политики регулярных выплат дивидендов по акциям Банка. Размер дивидендов утверждается годовым общим собранием акционеров.

Право на получение дивидендов имеют акционеры-владельцы обыкновенных и привилегированных акций. Минимальный размер дивидендов по привилегированным акциям определен Уставом Банка, так акционеры - владельцы привилегированных акций имеют право на получение дивидендов в размере не ниже 15 процентов от номинальной стоимости привилегированной акции [2].

Условия Привилегированных акций требуют, чтобы Группа выплачивала номинальную сумму дивидендов в размере 0.01 тенге за акцию в целях соблюдения казахстанского законодательства, который представляет собой компонент обязательств. Данное законодательство требует, чтобы акционерные общества выплачивали определенную гарантированную сумму дивидендов по Привилегированным акциям. Согласно казахстанскому законодательству по акционерным обществам, сумма дивидендов, выплаченных по простым акциям не должна превышать выплат по Привилегированным акциям. Более того, дивиденды по простым акциям не выплачиваются до тех пор, пока не произведена полная выплата дивидендов по Привилегированным акциям.

Выплата дополнительных дивидендов по Привилегированным акциям определяется на основании формулы, указанной в проспекте выпуска акций, и основывается на прибыльности Группы. Если чистый доход Группы не превышает произведение количества выпущенных в обращение Привилегированных акций, индекса инфляции, публикуемого НБК, плюс один процент и 160 тенге, то сумма дивиденда на одну Привилегированную акцию рассчитывается как чистый доход, поделенный на количество выпущенных Привилегированных акций. Если чистый доход превышает эту цифру, то сумма дивиденда на одну Привилегированную акцию рассчитывается как произведение индекса инфляции по данным НБК плюс один процент и 160 тенге. Индекс инфляции в обоих случаях варьируется от 3% до 9% [3].

Дивиденды держателям Привилегированных акций выплачиваются, только если объявлены и утверждены Советом Директоров на годовом общем собрании акционеров. Привилегированные акции не дают права голоса, если только не была задержана выплата дивидендов по Привилегированным акциям на срок свыше трех месяцев с момента наступления срока их выплаты.

Определение размера дивидендов базируется на сумме прибыли к распределению и базовой и разводненной прибыли на акцию.

Базовая и разводненная прибыль на акцию рассчитывается делением чистой прибыли за год, причитающейся акционерам материнской компании, на средневзвешенное количество акций, участвующих в распределении чистой прибыли, находящихся в обращении в течение года.

Расчет базовой и разводненной прибыли на акцию включает в себя только прибыль, относящуюся к держателям простых акций, потому что выплаченные дивиденды по привилегированным акциям больше чем те, которые были бы выплачены в случае полного распределения прибыли.

Базовая и разводненная прибыль на акцию рассчитана на основе нового количества акций, сложившегося в результате дробления, осуществленного Банком 14 декабря 2012 г.

В целях соблюдения прав и интересов всех категорий акционеров Банк проводит стабильную дивидендную политику, регулярно обеспечивая акционерам выплату дивидендов.

Рассмотрим механизм закрепления размера дивидендных выплат АО «Народный Банк Казахстана». Наблюдательный совет банка до окончания финансового года, по результатам которого будет проводиться выплата дивидендов, утверждает плановый размер использования чистой прибыли на выплату дивидендов на основании:

  • ожидаемых годовых показателей чистой прибыли и собственных средств;
  • прогноза выполнения обязательных нормативов Национального Банка РК;
  • стратегических и инвестиционных планов;
  • среднерыночных отчислений средств на выплату дивидендов, в том числе по банковскому сектору РК.

Согласно казахстанскому законодательству об акционерных обществах, размер дивиденда по простым акциям не может превышать дивиденд по привилегированным акциям за аналогичный период. Таким образом, чистая прибыль за период распределяется между простыми и привилегированными акциями в соответствии с их юридическими и контрактными правами на нераспределенную прибыль.

Таблица 1. Динамика базовой и разводненной прибыли на акцию АО «Народный Банк Казахстана»

2011 год 2012 год 2013 год
1 2 3 4
Базовая прибыль на акцию
Чистая прибыль за год, относящаяся к акционерам материнской компании 39391 69517 72137
За вычетом дивидендов по привилегированным акциям (5151) (4914) (2197)
Прибыль, относящаяся к держателям простых акций 34240 64603 69940
Средневзвешенное количество акций для расчета базовой прибыли на акцию 10960582702 10897316,521 10906545755
Базовая прибыль на акцию (в тенге) 312 593 641
Разводненная прибыль на акцию
Прибыль, используемая для расчета базовой прибыли на акцию 34240 64603 69940
Плюс: дивиденды по конвертируемым привилегированным акциям 1130 1073 899
Плюс: дополнительные дивиденды, которые были бы выплачены держателям конвертируемых привилегированных акций в случае полного распределения прибыли Не применимо Не применимо Не применимо
За вычетом суммы подлежащей выплате акционерам конвертируемых привилегированных акций при конвертации (10976) (10950) (10455)
Прибыль, используемая для расчета разводненной прибыли на акцию 24394 54726 60384
Средневзвешенное количество простых акций, для расчета базовой прибыли на акцию 10960582702 10897316521 10906545755
Акции, считающиеся выпущенными:
Средневзвешенное количество простых акций, которые были бы выпущено при конвертации конвертируемых привилегированных акций 79913151 79775610 79886934
Средневзвешенное количество акций для расчета разводненной прибыли на акцию 11040495853 10977092131 10986432689
Разводненная прибыль на акцию (в тенге) 221 499 550

Источник: составлено автором по [4]

Согласно требованиям правил КФБ, КФБ ввела в действие новые правила для компаний, включенных в списки торгов, балансовая стоимость одной акции представлена следующим образом:

Таблица 2. Балансовая стоимость одной акции по каждому виду акций

Количество акций в обращении Капитал Балансовая стоимость одной акции, тенге
2011 год
Простые 1,089,338,798 243,052 223.12
Неконвертируемые привилегированные 285,803,817 48,128 168.40
Конвертируемые привилегированные 79,846,624 13,233 165.73
Итого 304,413
2012 год
Простые 10,907,961,655 313,738 28.76
Неконвертируемые привилегированные 95,712,499 7,074 73.91
Конвертируемые привилегированные 79,724,654 13,233 165.98
Итого 334,045
2013 год
Простые 10,908,700,519 362,761 33.25
Неконвертируемые привилегированные 115,533,834 10,510 90.97
Конвертируемые привилегированные 79,997,250 13,291 166.14
Итого 386,562

Источник: составлено автором по [4]

Сумма капитала, относящегося к неконвертируемым привилегированным акциям, рассчитывается как сумма балансовой стоимости неконвертируемых привилегированных акций и сумма эмиссионного дохода, относящегося к неконвертируемым привилегированным акциям. Сумма капитала, относящегося к конвертируемым привилегированным акциям, рассчитывается как сумма балансовой стоимости конвертируемых привилегированных акций. Сумма капитала, относящегося к простым акциям, рассчитывается как разница между итоговой суммой капитала, суммой остаточной стоимостью нематериальных активов и суммой, относящейся к привилегированным акциям.

Дивиденды признаются как обязательства и вычитаются из суммы капитала на дату их объявления. Информация о дивидендах раскрывается в отчетности, если они были предложены до отчетной даты, а также предложены или объявлены после отчетной даты, но до даты утверждения консолидированной финансовой отчетности.

В 2013 году Банк осуществил первую за последние пять лет выплату дивидендов по простым акциям в рамках новой дивидендной политики озвученной в 2012 году. По итогам 2012 г. дивиденд на 1 простую акцию (Dividendpershare) составил 1,12 тенге, а общий объем выплат на простые акции 12,2 млрд. тенге. По отношению к прибыли 2012 года коэффициент выплат (Payoutratio) составил 18%, при минимальном уровне по дивидендной политике в 15%. Максимально возможный коэффициент выплат может составлять 50% от чистой прибыли. Объем выплат за 2012 год ближе к нижней границе диапазона, по словам менеджмента Банка, был обусловлен неопределенностью относительно сделки по покупке BTA, которую предложило государство в конце 2012 года [4].

Учитывая то, что переговоры между Банком и госфондом «Самрук-Казына» по BTA прекратились по обоюдному согласию сторон, за 2012 год можно ожидать значительного увеличения дивидендных выплат. Дивиденды, выплаченные за предыдущие финансовые годы, приведены в таблице 3.

Таблица 3. История дивидендных выплат

Выплачено в 2011 г. за год, закончившийся 31 декабря 2010 г. Выплачено в 2012 г. за год, закончившийся 31 декабря 2011 г. Выплачено в 2013 г. за год, закончившийся 31 декабря 2012 г
Размер денежного дивиденда на одну привилегированную акцию, (конвертируемую и неконвертируемую), тенге 11,2 13,44 14,08
Размер денежного дивиденда на одну простую акцию 1,12 - -
Эмиссионный доход - -

Источник: составлено автором по [4]

Эмиссионный доход представляет собой превышение суммы внесенных средств над номинальной стоимостью выпущенных акций [2].

В АО «Народный Банк Казахстана» применяется распространенный подход к дивидендной политике казахстанских компаний - начисление дивидендов по остаточному принципу (для обыкновенных акций). Суть остаточной методики заключается в том, что размер прибыли для выплаты дивидендов определяется как остаток после удовлетворения инвестиционных возможностей банка. Преимуществом данного метода является то, что обеспечиваются высокие темпы развития банка, повышается его финансовая устойчивость. Недостаток же заключается в нестабильности размеров дивидендные выплаты, что негативно влияет на формирование рыночной стоимости акций и имидж банка.

В пользу возможного роста дивидендных выплат также говорит рост чистой прибыли Банка в 2014 году, а также высокий текущий уровень капитализации на фоне сокращения уровня проблемных займов в портфеле и достаточности объема сформированных провизий.

По итогам 2013 года вследствие роста прибыли темпы роста капитала выше, чем темпы роста активов. Без изъятия капитала через дивидендные выплаты, в последующие годы рост капитализации может продолжиться с одновременным снижением ROE, т. к. темпы роста прибыли и капитала будут превышать темпы роста активов. Такая тенденция будет негативна для стоимости акций Банка.

Таким образом, для сохранения рентабельности капитала на уровне не менее 20%. Банку необходимо выплачивать дивиденды по верхней границе в 50%, начиная с 2013 года.

В поддержку высоких дивидендных выплат также говорит планы Банка по сокращению капитала 100%-ной дочерней компании «НПФ «Народного Банка», в связи с передачей пенсионных активов во втором квартале 2014 года.

По словам менеджмента Банка, на данный момент нет необходимости поддерживать капитал НПФ на нынешнем уровне в 41,4 млрд. тенге [4].

Скорее всего, в ближайшей перспективе НПФ осуществит выплату специальных дивидендов в пользу Банка за счет продажи портфеля государственных ценных бумаг и закрытия депозитов в банках второго уровня РК. Данные выплаты окажут позитивное влияние на денежные потоки Банка и планы относительно выплаты дивидендов акционерам.

В заключение еще раз отметим, что условиями выплаты дивидендов акционерам Банка являются [1]:

  1. наличие у Банка подлежащей распределению чистой прибыли;
  2. отсутствие ограничений на выплату дивидендов, предусмотренных законодательством Республики Казахстан, а также иных ограничений, содержащихся в договорах, заключенных Банком с третьими лицами, в частности с иностранными финансовыми организациями (ковенанты);
  3. соблюдение, в случае выплаты дивидендов, нормативов достаточности собственного капитала Банка не ниже общеотраслевых нормативов банков второго уровня Республики Казахстан;
  4. сохранение (поддержание) международных кредитных рейтингов Банка;
  5. проведение аудита финансовой отчетности Банка за соответствующий период;
  6. решение общего собрания акционеров Банка;
  7. выплата дивидендов не чаще одного раза в течение календарного года;
  8. недопущение дефолта или ситуации, когда выплата может привести к дефолту по обязательствам Банка;
  9. недопущение применения мер раннего реагирования, установленных уполномоченным органом.

Литература

1. Дивидендная политика ОА «Народный банк Казахстана». Утверждена Советом директоров АО «Народный Банк Казахстана» от 25сентября 2012 года. http://www.halykbank.kz/content/newsItem/ 3476/divid_pontika_banka_25_sentyabrya_2012_.pdf

2. Мирошниченко О.С. Уставный капитал банка: аспекты формирования и регулирования / О.С. Мирошниченко // Финансы и кредит. - 2010. -№32 (416). - С. 44-49.- http://magz.elibraries.eu/ul/pdf

3. Отчет об итогах размещения акций АО «Народный Банк Казахстана». -http://www.kase.kz/files/ emitters/HSBK/hsbk_razm_170714.pdf

4. Годовой отчет АО «Народный Банк Казахстана» за 2011, 2012, 2013 гг. -http://www.halykbank.kz/ ru/about/reports

Журнал Арбитражный управляющий
Скачать ФинЭкАнализ
Программа для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Скачать ФинЭкАнализ
Провести Финансовый анализ Онлайн
Онлайн сервис для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Попробовать ФинЭкАнализ