Анализ инвестиционной привлекательности эмиссионных ценных бумаг, котирующихся на фондовой бирже

Смольянинова И.В.,
Ахмедов А.Э.
Территория науки,2013, № 1
Воронежский экономико-правовой институт
Территория науки 2013

Аннотация: в статье рассматриваются современные методы анализа инвестиционной привлекательности эмиссионных ценных бумаг.

Анализ инвестиционной привлекательности эмиссионных ценных бумаг, котирующихся на фондовой бирже, сводится к анализу следующих показателей:

  • показатели финансового состояния предприятия;
  • показатели состояния и движения основных средств;
  • показатели доходности ценных бумаг;
  • показатели надежности ценных бумаг.

Инвестор заинтересован в данных показателях для того, чтобы инвестировать свои средства в ценные бумаги предприятия.

Порядок расчета показателей ликвидности представлен в таблице

Таблица 1. Порядок расчета показателей ликвидности

Показатели ликвидности Порядок расчета
Коэффициент абсолютной ликвидности (денежн. ср. + кратк. фин. вложения) / текущие обязательства
Коэффициент срочной ликвидности (денежн. ср. + кратк. фин. вложения + сч. к получению) /текущие пассивы
Коэффициент текущей ликвидности текущие активы / текущие пассивы
Чистый оборотный капитал текущие активы - текущие пассивы

Необходимо выявить способность предприятия быстро погашать собственные краткосрочные долговые обязательства перед кредиторами предприятия, это можно сделать с помощью коэффициентов ликвидности [1].

Далее необходимо проанализировать показатели финансовой устойчивости предприятия. Порядок их расчета представлен в таблице 2.

Таблица 2. Порядок расчета коэффициентов финансовой устойчивости

Показатели финансовой устойчивости Порядок расчета
Коэффициент финансовой независимости собственный капитал / активы предприятия
Коэффициент финансовая зависимость Заемный капитал / собственный капитал
Суммарные обязательства к суммарным активам TD/TA = (долгоср. обязат. + текущ. обязат.) / активы предприятия
Долгосрочные обязательства к активам LD/TA = долгоср. обязат. / активы предприятия
Суммарные обязательства к собственному капиталу TD/EQ = (долгоср. обязат. + текущ. обязат.) / собственный капитал
Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам TD/FA = (долгоср. обязат.) / долгосрочные активы
Коэффициент покрытия процентов TIE = прибыль до вычета налогов и % по кредитам / % по кредитам

По данным таблицы можно сделать вывод о структуре капитала предприятия. Показатель финансовой независимости характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем ниже значение этого коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности [2].

Далее проводится анализ коэффициентов рентабельности. Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании. Порядок расчета коэффициентов рентабельности представлен в таблице 3.

Таблица 3. Порядок расчета коэффициентов рентабельности

Показатели рентабельности Порядок расчета
Рентабельность затрат Прибыль от продажи продукции / полная себестоимость реализованной продукции*100%
Рентабельность продаж Прибыль от продажи продукции / объем продаж*100%
Рентабельность всего имущества Налогооблагаемая прибыль / среднегодовая стоимость имущества предприятия*100%
Рентабельность собственного капитала Чистая прибыль / среднегодовая стоимость собственного капитала*100%
Коэффициент рентабельности инвестиций Чистая прибыль / (собственный капитал + долгосрочные обязательства)*100%

Анализ показателей рентабельности проводится на основе данных бухгалтерской отчетности (формы №1,2).По результатам можно сделать вывод о том, что улучшается или ухудшается использование имущества.

Необходимо также проанализировать коэффициенты деловой активности. Показатели деловой активности особенно важно сравнивать со среднеотраслевыми, так как их величина может существенно колебаться в зависимости от отрасли. Порядок расчета коэффициентов деловой активности представлен в таблице 4.

Таблица 4. Порядок расчета коэффициентов деловой активности

Показатели деловой активности Порядок расчета
Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала чистый объем продаж / чистый оборотный капитал
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности Выручка от реализации продукции / среднегодовая стоимость дебиторской задолженности
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности Себестоимость реализованной продукции / среднегодовая стоимость кредиторской задолженности
Коэффициент оборачиваемости активов Выручка от реализации продукции / итог актива баланса
Коэффициент оборачиваемости основных средств Выручка от реализации продукции / среднегодовая стоимость основных средств
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала Выручка от реализации продукции / среднегодовая стоимость собственного капитала
Коэффициент оборачиваемости материально-производственныгх запасов Себестоимость реализованной продукции / среднегодовая стоимость материально-производственных запасов

Проанализировав полученные результаты можно сделать вывод о том, насколько эффективно предприятие использует свои средства [3].

Инвестору также необходимо знать состояние оборудования на предприятии.

Порядок расчета показателей технического состояния основных средств представлен в таблице 5.

Таблица 5 - Показатели состояния и движения основных средств

Показатель Порядок расчета
Коэффициент обновления (Кобн), % Стоимость поступивших основных средств / стоимость основных средств на конец периода
Срок обновления (Тобн), лет стоимость основных средств на начало периода / стоимость поступивших основных средств
Коэффициент выбытия (Кв), % Стоимость выбывших основных средств / стоимость основных средств на начало периода
Коэффициент прироста (Кпр), % Сумма прироста основных фондов / стоимость основных фондов на начало периода
Коэффициент износа (Кизн), % Сумма износа основных фондов / первоначальная стоимость основных фондов на соответствующую дату
Коэффициент годности (Кг), % Остаточная стоимость основных фондов / первоначальная стоимость основных фондов
Средний возраст оборудования, лет Основные фонды группируются по продолжительности эксплуатации и рассчитывается средний возраст оборудования

Анализ движения и технического состояния основных производственных фондов проводится по данным бухгалтерской отчетности (форма №5) [4].

В результате расчета данных показателей можно сделать вывод о состоянии основных средств на предприятии.

Далее необходимо проанализировать показатели доходности ценных бумаг, которые представлены в таблице 6.

Таблица 6. Инвестиционные критерии

Показатели Порядок расчета
Прибыль на акцию EPS = (чистая прибыгль - дивиденды: по привилиг. акциям) / число обыкновенных акций
Дивиденды на акцию DPS = дивиденды по обыпсновенн. акц. / число обыпсновенн. акц.
Соотношение цены акции и прибыли Р/Е = рышочная цена акции / EPS
Коэффициент выплаты (дивидендный выгход) Процент чистой прибыгли компании, идущий на вытлату дивидендов

Анализ данных показателей покажет текущую доходность ценных бумаг.

Далее необходимо провести анализ надежности ценныгх бумаг предприятия. Для оценки инвестиционной привлекательности ценных бумаг необходимо использовать две группы показателей [5]:

  • показатели первой группы определяют надежность эмитента с точки зрения возврата средств, вложенных инвестором в ценные бумаги данного предприятия;
  • по второй группе показателей можно оценить надежность эмитента с точки зрения гарантии получения инвестором дохода по конкретным ценным бумагам.

Порядок расчета данных показателей представлен в таблице 7.

Таблица 7. Порядок расчета показателей надежности ценных бумаг

Показатели первой группы
Показатели  Порядок расчета
Коэффициент покрытия облигаций сумма активов, обеспечивающих облигации / сумма облигационного займа
Коэффициент покрытия привилегированныгх акций чистые активы предприятия / сумма его привилегированных акций
Коэффициент покрытия простых акций сумма активов, обеспечивающих простые акции / количество выпущенных простых акций
Показатели второй группы
Коэффициент покрытия процентных вытлат по облигациям чистая прибыль предприятия /сумма процентных вытлат по облигациям
Коэффициент покрытия дивидендов по привилегированным акциям чистая прибыль (за вычетом процентных выплат по облигациям) / общая сумма дивидендных вытлат по привилегированным акциям
Коэффициент покрытия дивидендов по простым акциям чистая прибыль предприятия (за вычетом процентных вытлат по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям) / количество простых акций

Предложенная методика анализа позволит проанализировать инвестиционную привлекательность ценных бумаг и выявить недостатки, которые необходимо будет устранить. Для ценных бумаг, которые не котируются на фондовых биржах показатели доходности и показатели надежности считаться не будут.

Список литературы

1. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. - М.: 2010. - 656с.

2. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: 2011. - 336с.

3. Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Финансовый анализ: учеб. - М.: 2009. - 624с.

4. Финансовый анализ / Н.В. Бондарчук, З.М. Капрасова. - М.: 2010. - 192с.

5. Хаертфельдер М., Лозовская Е., Хануш Е. Фундаментальный и технический анализ рынка ценных бумаг. - СПб.: 2012. - 352с.

Журнал Арбитражный управляющий
Скачать ФинЭкАнализ
Программа для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Скачать ФинЭкАнализ
Провести Финансовый анализ Онлайн
Онлайн сервис для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Попробовать ФинЭкАнализ