Анализ источников финансирования деятельности компании

Полтева Татьяна Владимировна,
старший преподаватель департамента предпринимательства
Курилов Кирилл Юрьевич,
кандидат экономических наук, доцент,
доцент департамента бакалавриата
Тольяттинский государственный университет
445020, Россия, Тольятти, ул. Белорусская, 14,
e-mail: aakurilova@yandex.ru
Карельский научный журнал 2018

Аннотация. Актуальность научной статьи обусловлена тем, что все компании в современной рыночной экономике сталкиваются проблемой выбора источника финансирования, и от оптимального и эффективного формирования и использования конкретного источника финансирования зависит репутация, финансовое положение и конкурентоспособность компании. В данной статье систематизированы ключевые подходы к классификации источников финансирования деятельности компании, представлена полная характеристика каждого отдельного источника финансирования деятельности компании. Выделены внутренние и внешние собственные источники финансирования, а также заёмные источники финансирования. Выявлены преимущества и недостатки каждого источника. Также в статье систематизированы подходы к проведению анализа источников финансирования деятельности компании, выявлены основные методы, представлена методика расчёта основных показателей, характеризующих эффективность источников финансирования деятельности компании. В работе отмечено, что эффективное управление капиталом на предприятиях реального сектора экономики выступает одним из оснований их успешного функционирования в современных экономических условиях. Наличие собственного капитала в достаточных объемах, его оптимальное соответствие заемным источникам финансирования, наличие возможности рационального увеличения собственного капитала, а также повышение отдачи от его использования - необходимые предпосылки устойчивого развития предприятия.

Все компании в современной рыночной экономике сталкиваются проблемой выбора источника финансирования. От оптимального и эффективного формирования и использования конкретного источника финансирования зависит репутация, финансовое положение и конкурентоспособность компании.

В рамках данной статьи представим классификацию источников финансирования, а также раскроем сущность основных источников финансирования деятельности компании. На основе представленных данных выделим преимущества и недостатки источников финансирования. Также представим наиболее оптимальную методику проведения анализа источников финансирования деятельности компании.

Итак, источники финансирования деятельности компании - это денежные средства, используемые в качестве ресурсов. Различают собственные и заёмные средства.

Рассмотрим более подробно собственные средства предприятия как источник финансирования. Собственные источники представляют собой общую сумму средств предприятия, обеспечивающих его деятельность и принадлежащих ему на правах собственности. К собственным источникам финансирования можно отнести чистую прибыль, амортизационные отчисления, уставный капитал и специальные фонды, формируемые за счет прибыли. Кроме того, сюда входят внутрихозяйственные резервы, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещений, а также акционирование.

С точки зрения способа привлечения собственные средства предприятия могут подразделяться на внутренние и внешние. Собственные средства, привлеченные в качестве источника финансирования, возврату не подлежат.

Итак, первый внутренний источник финансирования предприятия - это чистая прибыль. Прибыль является обобщающим показателем результатов коммерческой деятельности предприятия и представляет собой важный источник формирования финансовых результатов. По итогам года чистая прибыль, полученная на предприятии, распределяется на покрытие убытков, выплату дивидендов, формирование резервного и других фондов и так далее. Оставшийся нераспределенный остаток прибыли отражается в балансе как источник собственных средств и представляет собой реинвестирование прибыли в активы предприятия. Под нераспределенной прибылью понимается доля прибыли организации, которая не идет в уплату налогов и не распределяется между акционерами, а повторно инвестируется в активы компании. С течением лет этот источник может стать весьма значимым в структуре источников собственных средств. Величина нераспределенной прибыли зависит от рентабельности хозяйственных операций, а также от дивидендной политики.

Таким образом, прибыль можно использовать для производственного развития, усовершенствование товара и т.д. Как источник финансирования прибыль остается самым главным способом обеспечения инвестиционной деятельности предприятия [1].

Следующий внутренний источник - это амортизационные отчисления, которые могут быть направлены на приобретение нового оборудования взамен выбывшего, восстановление износа капитала, техническое перевооружение производства, модернизацию, улучшение качественных характеристик выпускаемой продукции и т.д. Амортизационные отчисления в виде составной части фонда возмещения являются крупным источником финансирования деятельности предприятия. Рациональное использование данного источника финансирования предусматривает осуществление контроля за использованием и необходимость формирования амортизационной политики.

Еще одним из внутренних источников выступает уставный капитал. Под уставным капиталом понимается начальная сумма средств, предоставляемых собственником для обеспечения уставной деятельности предприятия. В момент создания коммерческой организации уставный капитал является основным, а иногда и единственным источником финансирования. Он формируется при первоначальном инвестировании средств. Величина уставного капитала устанавливается при регистрации предприятия. Любые изменения размера уставного капитала допускаются только в порядке, предусмотренном действующим законодательством и учредителями. При создании уставного капитала учредителями в него могут быть вложены как денежные средства, так и материальные и нематериальные активы.

Источник финансирования, где отражается прирост стоимости внеоборотных активов в результате переоценки основных фондов и других материальных ценностей со сроком полезного использования свыше двенадцати месяцев, - это добавочный капитал. Все виды основных средств подлежат переоценке. Добавочный капитал может включать: сумму превышения фактической цены размещения акций над их номинальной стоимостью; прирост стоимости имущества в результате переоценки основных средств; денежные средства и имущество, полученные безвозмездно; начисление износа при реализации основных средств.

Следующим источником финансирования является резервный капитал. Под резервным капиталом понимается размер имущества предприятия, предназначенного для размещения в нем нераспределенной прибыли для покрытия долгов и убытков. «Резервный капитал может использоваться по решению собрания акционеров на покрытие убытков предприятия, а также на погашение облигаций общества и выкуп собственных акций в случае отсутствия иных средств. На другие цели резервный капитал не может быть использован» [2].

Таким образом, достоинствами собственных внутренних источников являются:

  • отсутствие дополнительных расходов по привлечению капитала;
  • отсутствие риска потери контроля за деятельностью компании со стороны собственника;
  • отсутствие риска невозврата кредита, низкий риск банкротства;
  • высокая надежность.

К недостаткам собственных внутренних источников финансирования можно отнести, в первую очередь, ограниченные инвестиционные возможности.

Рассмотрим внешние собственные источники финансирования.

Акционирование предприятия является одним из важнейших методов финансирования деятельности предприятия. В данном случае источником финансирования инвестиционного проекта является эмиссия акций, которые могут быть выпущены в виде обыкновенных и/или привилегированных акций, различие между которыми сводится к схеме выплаты дивидендов и возможности участия акционера в процессах управления.

Под акцией понимается эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на участие в управлении акционерным обществом и на получение части прибыли предприятия. Выпуск акций дает широкие возможности привлечения дополнительных денежных ресурсов. Более того, капитал привлекается на неопределенный срок без обязательств по возврату. При этом не увеличивается размер обязательств. Однако выпуск акций несет в себе и ряд недостатков. Во-первых, эмиссия акций требует огромных финансовых затрат. Во-вторых, при эмиссии акций происходит разбавление акционерного капитала. Это приводит к тому, что существующие акционеры рискуют потерять некоторый контроль над компанией, так как их доля в уставном капитале может снизиться. Эмиссия акций влечет за собой снижение показателя дивиденда на одну обыкновенную акцию, так как часть чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов, будет распределяться теперь на большее число обыкновенных акций. В случае ликвидации акционерного общества имущество компании распределяется на большее число акций и доля имущественных прав по каждой акции снижается. Это может привести к снижению внутренней стоимости акций и, как следствие, рыночной, это негативно отразится на капитализации компании. Таким образом, несмотря на дороговизну данного способа, акционерный капитал считается эффективным источником финансирования деятельности предприятия. Он может покрыть не только первоначальные вложения, но и большую часть потребностей в оборотном капитале, в случае если заемного капитала недостаточно или его можно привлечь только по высоким ставкам. Акционирование выступает собственным, но внешним, точнее - привлеченным, источником финансирования.

Одним из новых источников финансирования на данный момент является венчурное, предполагающее вложение средств в небольшие предприятия, чья деятельность реализуется в наукоемких и высокотехнологичных областях, с целью получения высокой прибыли. Венчурное финансирование выступает выгодным методом для перспективных малых предприятий. Но у инвестора существует большой риск сделать невыгодное вложение, в связи с чем, ему необходимо произвести тщательные расчеты и сделать прогнозы об эффективности и целесообразности реализации такой идеи.

Таким образом, выпуск собственных ценных бумаг или венчурное инвестирование представляются хорошей возможностью финансирования деятельности предприятия. В качестве преимуществ такого механизма можно отметить бессрочный характер привлекаемых средств, отсутствие необходимости их возврата, безвозмездность, т.е. не предусматриваются проценты за пользование денежными средствами, нет необходимости обеспечивать гарантии и поручительства.

Гранты и бюджетные субсидии напрямую связаны с государственной поддержкой определенных направлений вложения средств, они могут выделяться за счет средств бюджетов всех уровней и крупных коммерческих организаций. К преимуществам такого механизма финансирования можно отнести их безвозмездный характер. Однако для получения данных средств необходимо наличие соответствующих программ, разработка заявок, наличие вероятностного характера их получения.

Итак, можно отметить, что внешние собственные источники финансирования имеют огромное преимущество, которое заключается в их безвозмездности и отсутствии необходимости возврата вложенных средств.

Однако собственных внешних источников недостаточно для осуществления крупных и долгореализуемых проектов, поэтому организации вынуждены прибегать к использованию дополнительных источников финансирования, прежде всего к привлечению кредитных ресурсов.

Рассмотрим внешние источники финансирования инвестиционной деятельности предприятия, то есть заемные и привлеченные средства, которые не являются собственными средствами.

Заемные средства представляют собой финансовые ресурсы, которые привлекаются на условиях возвратности, платности и срочности. Основными заемными средствами выступают кредиты и займы. Финансовые ресурсы предоставляются физическим или юридическим лицом, то есть кредитором, другому юридическому или физическому лицу, то есть заемщику [3, 4, 5].

Рассмотрим кредитное финансирование более подробно.

Кредит может быть как банковским, основанным на основных принципах кредитования, так и инвестиционным, необходимым для строительства нового объекта, его модернизации и реконструкции, или кредит на хозяйственные цели для пополнения запасов и закупки материальных ресурсов. Банковский кредит является одним из эффективных методов обеспечения предприятия заемными средствами, его целесообразно привлекать в те сферы предпринимательства, где достигается наиболее быстрая отдача.

В реальные быстрореализуемые проекты привлекаются долгосрочные кредиты. При этом проекты должны иметь высокую норму прибыльности инвестиций. Благодаря возвратности и платности заемных средств, долгосрочное кредитование повышает ответственность заемщиков за их рациональное использование, в отличие от бюджетных средств. Основой взаимоотношений банка и инвестора является кредитный договор.

Облигационный заём - это заём, осуществляемый путем выпуска заемщиком облигаций. Под облигациями понимается ценная бумага, которая дает право ее держателю на получение от лица, которое выпустило облигацию, в обусловленный срок суммы стоимости облигации или другого имущественного эквивалента. Облигации могут выпускать государство или известные компании, платежеспособность которых не вызывает сомнения у инвесторов. Облигации помогают предприятию просто и быстро получить дополнительные средства, но из-за наличия определенного риска необходимо тщательное планирование возможности их использования.

Целевые облигационные займы - это выпуск предприятием корпоративных облигаций, средства от размещения которых предназначены для финансирования определенного инвестиционного проекта. Выпуск корпоративных облигаций дает возможность привлечь средства для финансирования инвестиционных проектов на выгодных условиях. Основные преимущества облигационного займа заключаются в следующем: в отличие от кредита, облигационный заём имеет более низкую стоимость; срок привлечения инвестиций посредством облигаций обычно больше срока предоставления кредита; часто отсутствует необходимость предоставления залога; низкий уровень зависимости от отдельного кредитора в связи с привлечением большого количества инвесторов; возможность финансирования инвестиционных проектов без опасности вмешательства инвесторов в управление финансовой деятельностью, в отличие от акционеров. Среди недостатков можно выделить, во-первых, то, что эмиссия облигаций требует значительных затрат, во-вторых, выпуск облигаций увеличивает долю заемных средств предприятия, в-третьих, невыполнение обязательств по облигациям может привести к банкротству предприятия.

Также можно выделить кредиты, предоставляемые государством. Государственный кредит используется для строительства объектов под гарантию министерств и ведомств или для финансирования реконструкции, технического перевооружения. Государственные кредиты предоставляются государственным предприятиям и на целевые программы по модернизации производства, внедрению новых технологий или расширению выпуска товаров народного потребления. Также в настоящее время государство придумывает множество различных программ, которые непосредственно помогают начинающим предпринимателям в реализации их проектов. По сути, государственный кредит выступает в том числе формой бюджетного финансирования.

Государство может осуществлять предоставление средств (целевых кредитов) юридическим лицам для реализации особо значимых инвестиционных проектов, если данные средств предусмотрены соответствующими законами о бюджете. Как правило преимуществами использования данного источника является невысокий процент - льготная ставка по кредиту, которая либо напрямую определяется государством, либо субсидируется часть ставки по предоставленному кредиту коммерческим банком.

Проектное финансирование представляет собой форму кредитования проектов на заранее оговоренный срок, в качестве гарантий обеспечения возвратности финансовых ресурсов выступают будущие доходы от реализации проекта. Заранее согласовываются обязательства и интересы участников инвестиционного проекта. То есть проектное финансирование представляет собой целевое кредитование, когда основным обеспечением предоставляемых кредитов является доходность от реализации проекта или сам проект. Выделяют несколько видов проектного финансирования. Первый вид - без регресса на заемщика, то есть отсутствует обратное требование с возмещением уплаченной суммы. В данном случае кредитор принимает риски по проекту на себя и не имеет гарантий от заемщика. По этой схеме финансируются проекты, обладающие высокой рентабельностью, например проекты по добыче и переработке нефти. Второй вид - с ограниченным регрессом. Все риски при данной форме финансирования оптимально распределяются между сторонами. Каждый из участников принимает на себя риски, связанные с выполнением собственных функций. Третий вид - с полным регрессом на заемщика. В этом случае кредитор предоставляет более дешевые кредиты, но не принимает на себя какие-либо риски. Эта форма кредитования применяется в следующих случаях: при финансировании проектов, выполняемых по заказу государства; при выделении средств в форме экспортного кредита. Одним из примеров проектного финансирования служит строительство портовых терминалов, трубопроводов.

Проектное финансирование в чистом виде встречается нечасто, однако для него характерны значительные объемы инвестиций.

Следующим способом внешнего финансирования является лизинг, который выступает в двух формах: оперативный лизинг, когда лизингодатель закупает имущество на свой страх и риск, и финансовый лизинг, когда лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца и передать ему данное имущество в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование. В целом лизинг стоит рассматривать производственным предприятиям, доля оборудования в активах у которых велика.

Таким образом, что и внутренние, и внешние источники финансирования имеют свои преимущества и недостатки на каждом этапе развития предприятия.

Анализ источников финансирования деятельности компании может существенно повлиять на его стоимость, возможность реализации и эффективность, поэтому следует взвешенно подходить к оценке различных механизмов финансирования деятельности предприятия.

Анализ источников финансирования деятельности компании должен быть направлен на выявление дополнительных возможностей для компании, на оптимизацию структуры источников финансирования, на повышение финансовой устойчивости компании. Так, к задачам анализа источников финансирования деятельности компании следует отнести изучение исходных данных о функционировании компании; анализ изменений в структуре капитала за отчётный период и оценивание изменений; нахождение путей увеличения капитала, повышение уровня его отдачи и укрепление финансового состояния компании.

Анализ эффективности использования капитала организаций представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:

  • оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование капитала;
  • обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;
  • спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Анализ источников формирования и размещения капитала имеет очень большое значение при изучении исходных условий функционирования предприятия и оценке его финансовой устойчивости. Анализ эффективности использования источников финансирования проводится на основании различных методов, с помощью которых выявляется взаимосвязь между основными показателями компании.

В момент формирования структуры пассива нужно принять во внимание характерные черты каждой из его составляющих. Это важно, поскольку эти особенности способны влиять на продуктивность и оптимальность использования финансовых ресурсов предприятия. Поэтому немаловажно проводить анализ структуры капитала компании.

Чтобы проанализировать использование капитала, нужно произвести ряд действий, в которые входит:

  • изучение составляющих, структуры и динамики источников финансирования деятельности компании,
  • установление причин изменения их величины,
  • определение цены каждого из источников финансирования, его средневзвешенную цену и причины ее роста и снижения,
  • оценка рациональности и эффективности применения того или иного источника финансирования [6, 7].

Рассмотрим особенности проведения анализа собственного и заёмного капитала.

Анализ собственного и заёмного капитала необходим как внутренним, так и внешним пользователям бухгалтерской отчетности. Результаты анализа используются для оценки текущей финансовой устойчивости фирмы и ее прогнозирование на долгосрочную перспективу.

Анализ собственного и заёмного капитала позволяет выявить основные источники формирования капитала компании и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия;

Изучение и обобщение различных методических подходов к анализу собственного и заёмного капитала и их развитие позволило сформировать методику анализа капитала и эффективности его использования, которая включает следующие элементы.

1. Определение доли собственного капитала в источниках финансирования. Его величина и доля в пассиве баланса организации определяет степень ее независимости от заемных средств и, следовательно, финансовую устойчивость. Для того чтобы оценить изменение доли собственного капитала в источниках финансирования, следует выяснить, за счет каких его составляющих произошло это изменение. Превышение собственного капитала над заемным, а также опережение темпов его роста над темпами роста заемных средств является признаком «хорошего» баланса.

2. Анализ состава, структуры и динамики собственного и заёмного капитала.

  • Анализ структуры капитала предполагает определение доли составляющих его частей в общей величине капитала компании.
  • Анализ динамики капитала - расчет темпов роста (прироста) общей величины капитала и каждой его составляющей. На данном этапе можно установить основные факторы изменения капитала организации.

Оценку состава и структуры капитала предприятия следует проводить за ряд лет, чтобы выявить основные тенденции происходящих изменений.

3. Коэффициентный анализ — ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др. Известно множество таких коэффициентов, поэтому для удобства разделим их на несколько групп:

  • коэффициенты финансовой устойчивости;
  • коэффициенты ликвидности;
  • коэффициенты деловой активности;
  • коэффициенты рентабельности и др.

Анализ финансовой устойчивости включает в себя определение типа финансовой устойчивости, а также расчёт относительных показателей финансовой устойчивости организации, таких как:

  • Коэффициент автономии (данный коэффициент рассчитывается как отношение собственного капитала компании к общей сумме капитала). Значение данного коэффициента должно быть более 0,55, оптимальное значение - 0,65-0,75.
  • Коэффициент финансового левериджа (данный коэффициент рассчитывается как отношение заёмного капитала компании к собственному). Значение данного коэффициента для компаний анализируемой отрасли должно быть менее 0,82, оптимальное значение - 0,330,54.
  • Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (данный коэффициент рассчитывается как отношение собственных оборотных средств компании к величине оборотных активов). Нормально значение должно составлять более 0,1.
  • Индекс постоянного актива (данный коэффициент рассчитывается как отношение стоимости внеоборотных активов компании к величине её собственного капитала).
  • Коэффициент покрытия инвестиций (данный коэффициент рассчитывается как отношение величины собственного капитала и долгосрочных обязательств компании к общей величине капитала компании). Значение данного коэффициента для компаний анализируемой отрасли должно быть более 0,8.
  • Коэффициент манёвренности собственного капитала (данный коэффициент рассчитывается как отношение собственных оборотных средств компании к источникам собственных средств компании). Нормальным значением является величина не менее 0,1.
  • Коэффициент мобильности имущества (данный коэффициент рассчитывается как отношение оборотных средств компании к стоимости всего имущества компании).
  • Коэффициент мобильности оборотных средств (данный коэффициент рассчитывается как отношение наиболее мобильной части оборотных средств компании, а именно денежных средств и финансовых вложений, к общей величине оборотных активов компании).
  • Коэффициент обеспеченности запасов (данный коэффициент рассчитывается как отношение собственных оборотных средств компании к величине запасов). Нормальным выступает значение более 0,5.
  • Коэффициент краткосрочной задолженности (краткосрочной задолженности к общей величине задолженности компании).

Среди коэффициентов ликвидности выделяют следующие:

  • Коэффициент текущей (общей) ликвидности (данный коэффициент рассчитывается как отношение текущих активов компании к краткосрочным обязательствам компании). Нормальным выступает значение более 2.
  • Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности (данный коэффициент рассчитывается как отношение ликвидных активов компании к краткосрочным обязательствам компании). Нормальным выступает значение более 1.
  • Коэффициент абсолютной ликвидности (данный коэффициент рассчитывается как отношение высоколиквидных активов компании к краткосрочным обязательствам компании). Нормальным выступает значение более 0,2.

Среди показателей деловой активности с целью анализа источников финансирования деятельности компании можно выделить следующие:

  • Оборачиваемость кредиторской задолженности (данный показатель рассчитывается как отношение средней величины кредиторской задолженности компании к её среднедневной выручке).
  • Оборачиваемость собственного капитала (данный показатель рассчитывается как отношение средней величины собственного капитала компании к её среднедневной выручке).

И, наконец, среди показателей рентабельности, характеризующих источники финансирования деятельности компании, можно выделить следующие:

  • Рентабельность собственного капитала (ROE) (данный показатель рассчитывается как отношение чистой прибыли компании к средней величине собственного капитала компании).
  • Прибыль на задействованный капитал (ROCE) (данный показатель рассчитывается как отношение прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT) компании к собственному капиталу и долгосрочным обязательствам компании).

Эффективное управление капиталом на предприятиях реального сектора экономики выступает одним из оснований их успешного функционирования в современных экономических условиях. Наличие собственного капитала в достаточных объемах, его оптимальное соответствие заемным источникам финансирования, наличие возможности рационального увеличения собственного капитала, а также повышение отдачи от его использования - необходимые предпосылки устойчивого развития предприятия.

Список литературы:

1. Гребеник, В.В., Верховцева Е.А. Управление структурой капитала как способ управления стоимостью компании // В сборнике: Современные проблемы управления природными ресурсами и развитием социально-экономических систем материалы XII международной научной конференции: в 4-х частях. 2016. С. 113-121.

2. Туманова, О.С. Принципы финансового обеспечения компании: учебник. -М.: ЮНИТИ, 2014 - с. 96, с. 47

3. Меликов, Ю.И., Черский Б.В. О сущности и структуре собственного и заёмного капитала // В сборнике: ИННОВАЦИОННЫЕ ПРОЦЕССЫ В НАУЧНОЙ СРЕДЕ сборник статей международной научно-практической конференции: в 4 частях. 2016. С. 138-142.

4. Егоров, В.А. Способы финансирования деятельности предприятия / В.А. Егоров, Э.И. Кагирова // Вестник современных исследований. 2018. № 5.4 (20). С. 161-164.

5. Шерстобитова А.А. Снижение рисков в управлении инвестиционным портфелем паевых инвестиционных фондов //Научен вектор на Балканите. 2017. № 1. С. 52-55.

6. Глушец, Е.А. Оптимизация структуры капитала: этапы построения оптимальной структуры // Молодой ученый. 2016. № 12 (116). С. 1205-1207.

7. Солтаханов, А.У. К вопросу об управлении финансовой структурой капитала/А.У. Солтаханов//В сборнике: ЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАЗВИТИЕ ОБЩЕСТВА В СОВРЕМЕННЫХ КРИЗИСНЫХ УСЛОВИЯХ сборник статей международной научно-практической конференции. 2016. С. 145-148.

Журнал Арбитражный управляющий
Скачать ФинЭкАнализ
Программа для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Скачать ФинЭкАнализ
Провести Финансовый анализ Онлайн
Онлайн сервис для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Попробовать ФинЭкАнализ