Инновационные инвестиции: понятие и систематизация*

Константин Сергеевич СЕМЕНОВ
старший преподаватель кафедры экономической теории,
Астраханский государственный технический университет,
Астрахань, Российская Федерация
kost_240789@mail.ru
Финансы и кредит 18 (2016) 56-64

Важнейшими экономическими характеристиками инновационно-инвестиционного развития и его эффективности являются структура, уровень и другие качественные и количественные параметры инвестиций, что требует специального изучения последних.

По многочисленным аспектам управления инновационно-инвестиционным развитием и инвестиционной деятельностью предприятий, оценки эффективности развития имеется определенный теоретико-методологический опыт, раскрытый в трудах зарубежных и отечественных экономистов. Например, данную проблему рассматривали Д. Синк¹, Н. Илышева [1], С. Платонов [2] и другие ученые [3-18].

¹ Синк Д.С. Управление производительностью: планирование, измерение и оценка, контроль и повышение. М.: Прогресс, 1989. 528 с.

Однако большинство работ по этой теме носит аналитический характер. Далеко не все стороны управления инновациями и инновационно-инвестиционным развитием изучены как теоретически, так и методически. Кроме того, отсутствуют специальные разработки, посвященные комплексному анализу эффективности управления развитием на предприятиях газовой промышленности, слабо учитываются отраслевые особенности.

Научно-теоретические и прикладные исследования (в частности экономические) предполагают классификацию, систематизацию и группировку понятий, параметров, методов, инструментов и т.п. Это обеспечивает унификацию подходов к управлению научно-практическими изысканиями, повышает их наглядность, прозрачность и результативность в целом.

В связи с этим для наглядного отражения значения инноваций и инвестиций в повышении эффективности развития предприятий инвестиции предлагается разделить на: инновационные, интенсивные и экстенсивные по уровню инновационности с введением нового понятия «инновационность инвестиций» как часть (доля) инновационных инвестиций в совокупном объеме инвестиций предприятия (наши предложения здесь и далее выделены курсивом).

Инновационными предлагается считать инвестиции для инновационного развития предприятий:

• в передовые инновационные технологии и производства;
• в НИОКР инновационной направленности;
• в инновационные формы и методы управления: модели, методики и другие инструменты.

Интенсивные инвестиции предполагают интенсивное развитие и модернизацию промышленных предприятий с увеличением качественных и количественных индикаторов развития производства.

Под экстенсивными инвестициями мы понимаем вложения, направленные на экстенсивное развитие предприятий, в первую очередь - в физическое расширение объемов производства. Они могут быть связаны с использованием устаревших технологий, злоупотреблениями и коррупцией.

Далее для углубления аналитических возможностей предложена специализированная классификация инновационных инвестиций по экономико-управленческим и инновационным признакам развития с нашими дополнениями, комментариями с учетом особенностей развития нефтегазового комплекса (табл. 1).

Во-первых, по структуре (направлениям вложений) инвестиции традиционно классифицируются на реальные (прямые) [19] и финансовые. Стандартную иерархию предлагается дополнить понятием «финансово-реальные инвестиции».

Реальные инвестиции в виде капитальных вложений формируют материально-техническую базу эффективного инновационно-инвестиционного развития предприятий, а также их нематериальные активы. К ним, в частности, относятся:

• инвестиции в оборудование, здания, сооружения;
• вложения в интеллектуальную собственность, научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР);
• вложения в человеческий капитал;
• вложения в деловую и управленческую репутацию предприятия.

Это оказывает существенное влияние на эффективность его инновационно-инвестиционного развития.

Финансовые инвестиции предприятий - вложения средств в ценные бумаги и доли других предприятий, отчасти - банковские депозиты и выдача займов.

Такие инвестиции для промышленных предприятий (включая нефтегазовые) имеют второстепенное значение. Обычно они служат своеобразным резервом свободных денежных средств и/или их аккумулятором (с учетом увеличения их сумм в соответствии с темпами инфляции) для реальных инвестиций. Вместе с тем финансовые инвестиции способствуют формированию взаимовыгодных отношений с контрагентами: участие в капитале поставщиков, подрядчиков и покупателей, выдача им коммерческих займов.

Под финансово-реальными инвестициями предлагается понимать вложения, направление которых четко определить не представляется возможным. Например, некоторые операции лизинга, проектное финансирование (особенно актуально для нефтегазового комплекса) и другие современные формы инвестирования. Это могут быть также вложения в предприятия с прицелом на их последующее присоединение (поглощение) или применение другой формы управления ими (подчинения). Инвестиции, имеющие изначально вид финансово-реальных, по нашему мнению, могут приобретать при достижении поставленных целей формы реальных инвестиций.

Во-вторых, по структуре (в части степени диверсификации) инвестиции также можно подразделить на диверсифицированные, среднедиверсифицированные, и недиверсифицированные.

Промышленные предприятия функционируют, как правило, в ограниченном секторе экономики, поэтому диверсификация их реальных инвестиций оставляет желать лучшего. Тем более необходимо, чтобы это было компенсировано высоким уровнем диверсификации финансовых и финансово-реальных инвестиций.

Диверсификация прямых инвестиций должна быть направлена на изменение номенклатуры производимой продукции, создание новых видов последней, формирование рынков сбыта продукции [19]. Для нефтегазового комплекса это могут быть следующие шаги:

• увеличение номенклатуры марок производимого топлива и моторных масел в сторону более качественных продуктов;
• углубленная переработка углеводородного сырья;
• развитие нефтехимических производств;
• переориентация продаж с запада на восток и т.п.

В-третьих, по уровню оптимальности вложений предлагается классифицировать инвестиции на оптимальные, среднеоптимальные и неоптимальные.

На наш взгляд, оптимальные инвестиции – это уровень, достаточный для эффективного инновационно-инвестиционного развития предприятия в соответствии с его целями, фактической финансово-хозяйственной деятельностью и экономическим состоянием, позволяющий рационально аккумулировать и использовать данный объем инвестиций. При этом понятие «оптимальность инвестиций» кроме количества (суммы) предполагает качественную составляющую - достижение конкретных задач инновационно-инвестиционного развития организации за счет оптимального вложения средств.

Неоптимальные инвестиции могут отражать как недостаточный, так и избыточный уровень соответствующих вложений. В первом случае предприятие не имеет возможности нормально развиваться, во втором случае могут быть зафиксированы «перегрев» финансово-хозяйственного механизма предприятия, нерациональное и/или нецелевое использование инвестиций и т.п.

Эти соображения учитывает разработанная нами методика оценки и менеджмента оптимальности инвестиций компании и ее структурного подразделения², где наряду с целым рядом традиционных и авторских качественных показателей инвестиций используется (как основной) количественный параметр уровня (суммы) вложений с возможным определением объема оптимальных инвестиций конкретного хозяйствующего агента в зависимости от показателей его финансово-хозяйственной деятельности: величины активов, выручки, численности персонала и др.

² Семенов К.С. О методическом подходе к анализу и управлению инвестициями (на примере системообразующего субъекта региональной экономики) // Региональная экономика: теория и практика. 2013. № 33. С. 25-30.

Среднеоптимальные инвестиции - уровень вложений, удовлетворяющих основным задачам предприятия.

Оптимальность, по нашему мнению, выступает как один из основных критериев эффективности инвестиций.

В-четвертых, по уровню неопределенности (экономико-управленческих рисков) инвестиции разделены на консервативные (малорискованные), рискованные (среднерискованные) и венчурные (высокорискованные).

При принятии инвестиционного решения необходимо учитывать степень неопределенности, в частности, как соотношение «доходность - риски». В нефтегазовом комплексе последнее достаточно проблематично. Например, миллиардные капиталовложения в геологоразведку иногда оказываются безрезультатными. Поэтому большинство инвестиций в отрасли являются рискованными.

Венчурные инвестиции используются в новых сферах деятельности, связанных с высокими инновациями, новейшими технологиями и высоким риском. Часто средства вкладываются в разнообразные, не связанные между собой инвестиционные проекты в разных сферах экономики в целях быстрой окупаемости и большой доходности инвестиций, в небольшие инновационные фирмы, как правило, с приобретением части акций (долей) и/или предоставлением ссуд, в том числе с правом их конверсии в акции (доли) инновационного предприятия [19].

В-пятых, предлагается классификация инвестиций по экономико-управленческому фактору экономической эффективности. При этом они делятся на эффективные и неэффективные.

Инвестиции признаются экономически эффективными, если их осуществление соответствует экономическим целям и приводит к увеличению экономических выгод предприятия и его эффективности в целом. Соответственно, они являются неэффективными, если их осуществление сопровождается уменьшением экономических выгод хозяйствующего субъекта.

Признание инвестиций экономически неэффективными предполагает корректировку инвестиционной программы предприятий, в том числе:

• изменение уровня и структуры инвестиций;
• доработку конкретных инвестиционных проектов;
• разработку других экономико-управленческих и инновационных мероприятий повышения эффективности инвестиций.

Предусматривается и государственная поддержка (стимулирование) инноваций и инвестиций с учетом их социально-экономической и общегосударственной значимости (в частности, в нефтегазовом комплексе).

В основном используется стандартная процедура определения экономической эффективности инвестиций для принятия инвестиционных управленческих решений:

• о продолжении/изменении инвестиционной стратегии и текущей инвестиционной политики инновационно-инвестиционного развития предприятия;
• о реализации/отказе в реализации планируемого инвестиционного мероприятия (проекта) в связи с его соответствием/несоответствием критериям и ориентирам эффективности.

В-шестых, по формам (принципам) управления и финансирования, экономическому значению и географическим признакам инвестиции можно подразделить на транснациональные, федеральные, региональные, местные.

Транснациональные (международные) инвестиции формируются и направляются субъектами разных стран в проекты, часто имеющие международное значение, которые ими и управляются, как правило, через совместные предприятия (органы). Например, известные сибирские и дальневосточные нефтегазовые проекты.

Другие перечисленные классификационные группы инвестиций формируются и управляются на соответствующих управленческом и экономико-географическом уровнях.

В-седьмых, по степени участия государства в инвестициях можно классифицировать последние на государственные, частные и частно-государственные (смешанные) инвестиции.

В-восьмых, по объекту выделены инвестиции в материальные активы и инвестиции в нематериальные активы.

В-девятых, по отраслевому признаку инвестиции могут быть отраслевые, направленные в конкретную отрасль и межотраслевые, в том числе инфраструктурные инвестиции.

Например, особенностями сферы газовой промышленности являются:

• высокий уровень инноваций;
• повышенные суммы вложений и их большая концентрация в отдельных инвестиционных проектах из-за значительной стоимости оборудования, материалов, строительно-монтажных работ, персонала и др.

В-десятых, по степени управляемости инвестициями (в части влияния и контроля) вложения предлагается подразделить:

• на управляемые (контролируемые) - более 50% акций (паев, долей) в уставном капитале организации - объекте инвестиций, принадлежит инвестору;
• на регулируемые (20-50%);
• на неконтролируемые (менее 20%) [19].

В-одиннадцатых, по источникам финансирования инвестиционные вложения классифицируются на инвестиции:

• за счет амортизации;
• за счет прибыли;
• за счет собственного капитала;
• за счет кредитов (займов);
• за счет государственного финансирования.

Этот перечень предлагается дополнить современными источниками - инвестициями за счет проектного финансирования, лизинга, факторинга, а также ввести понятие «инвестиции за счет прочих источников» для иных форм финансирования и новых источников, которые будут сформированы (выделены) в дальнейшем.

Для эффективного инновационно-инвестиционного развития предприятий нефтегазового комплекса особенно актуальными являются инвестиции за счет проектного финансирования, в частности при освоении крупнейших месторождений Сибири и Дальнего Востока.

Таким образом, инвестиции формируют экономико-управленческую, техническую, Технологическую основу эффективного инновационно-инвестиционного развития предприятий и необходимые условия научно-технического прогресса в целом, то есть соответствующие материальные и нематериальные ресурсы. Управление инновациями и инвестициями целесообразно рассматривать как единый процесс и основную составляющую менеджмента развития предприятия, что иллюстрирует наша специализированная классификация инновационных инвестиций.

Итак, предложены:

• систематизация инвестиций по уровню инновационности;
• специализированная классификация инновационных инвестиций по экономико-управленческим признакам с авторскими новациями, дополнениями и комментариями, отражающая при анализе классификационных признаков значение инвестиций в повышении эффективности инновационно-инвестиционного развития предприятий.

Эти разработки целесообразно использовать в дальнейших теоретических исследованиях в сфере экономического развития, инноваций и инвестиций.

Таблица 1. Специализированная классификация инновационных инвестиций

Классификационные признаки	Классифицируемые типы инвестиций
Направления инвестиций	Реальные (прямые). Финансовые. Финансово-реальные
Диверсификация инвестиций	Диверсифицированные. Среднедиверсифицированные. Недиверсифицированные
Оптимальность	Оптимальные. Среднеоптимальные. Неоптимальные
Неопределенность	Консервативные. Рискованные. Венчурные
Экономическая эффективность	Эффективные. Неэффективные
Экономико-географическое значение, уровень управления и финансирования	Транснациональные. Федеральные. Региональные. Местные
Участие государства в инвестициях /td>	Государственные. Частные. Частно-государственные
Объект инвестиций	Инвестиции в материальные активы. Инвестиции в нематериальные активы
Отраслевой признак	Отраслевые. Межотраслевые
Управляемость (влияние и контроль)	Управляемые. Регулируемые. Неконтролируемые
Источники финансирования	Инвестиции за счет амортизации. Инвестиции за счет прибыли. Инвестиции из собственного капитала. Инвестиции за счет кредитов (займов). Инвестиции за счет государственного финансирования. br>ИИнвестиции за счет проектного финансирования. Инвестиции за счет лизинга. Инвестиции за счет факторинга. br>Инвестиции из прочих источников

Список литературы

1. Илышева Н.Н., Крылов С.И. Учет, анализ и стратегическое управление инновационной деятельностью. М.: Финансы и статистика, 2014. 216 с.

2. Платонов С. Современные методы и инструменты оценки коммерческой эффективности инновационных проектов // Международная экономика. 2012. № 8. С. 77-84.

3. Герасимова Л.Н. Роль учетных механизмов в управлении инновационной деятельностью организации // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2012. № 12. С. 11-15.

4. Бортникова И.М. Механизм учета инновационной деятельности в сельскохозяйственных организациях // Фундаментальные исследования. 2014. № 11. C. 1565-1588.

5. Друкер П.Ф. Эффективный управляющий. М.: АСТ, Астрель, 2004. 284 с.

6. Дуюнов А. Налоговый мониторинг: внедрение инновационных способов контроля // Новая бухгалтерия. 2015. № 5. URL: http://www.eg-online.ru/article/280192/.

7. Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Филинъ, 1998. 272 с.

8. Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: Инфра-М, 1995. 528 с.

9. Мерзликина Г.С., Качапкина Ю.В. Интегрированное формирование в промышленности: оценка эффективности: монография. Волгоград: ВолгГТУ, 2012. 149 с.

10. Минцберг Генри. Структура в кулаке: создание эффективной организации. СПб.: Питер, 2011. 512 с.

11. Скопич О.А. Как правильно учесть риски и факторы успеха при оценке стоимости инновационного проекта // Управление в кредитной организации. 2012. № 2. С. 57-67.

12. Смирнов А.Л., Никонова И.А. Опыт кредитования инновационного проекта // Банковское кредитование. 2014. № 5. URL: http://lexandbusiness.ru/view-article.php?id=4833.

13. Сухарев С. Кадровый корень инноваций: человеческие активы как альтернатива капиталоемкому инфраструктурному стимулированию инноваций // Кадровик. Кадровый менеджмент. 2012. № 1. С. 12-15.

14. Токарев А.Н. Подходы к дифференциации налогообложения в газодобыче: возможности использования зарубежного опыта // Нефть, газ и право. 2008. № 1. C. 9-15.

15. Церенова К.Н. Налоговое стимулирование финансирования инноваций // Налоги и налогообложение. 2011. № 12. С. 69-75.

16. Чертопруд С. Вперед с инновациями // Банковское обозрение. 2014. № 2. С. 54-57.

17. Чулков Д.Н. Управление стоимостью инновационного проекта. Освоенный объем // Аудитор. 2014. № 7. С. 19-29.

18. Эмерсон Г. Двенадцать принципов производительности. Самара: Офорт, 2011. 248 с.

19. Бехтерева Е.В. Управление инвестициями. М.: ГроссМедиа, РОСБУХ, 2008. С. 37-38.