всё о финансовом анализе
+7(902) 408-47-00
+7(495) 015-03-24
Скачать ФинЭкАнализ
Программа для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности Скачать ФинЭкАнализ

Оценка экономической добавленной стоимости

С помощью программы ФинЭкАнализ 2017 вы можете быстро провести Оценку экономической добавленной стоимости.

Программа Финансовый анализ - ФинЭкАнализ 2017 для расчета экономической добавленной стоимости и большого количества финансово-экономических коэффициентов.

Пример отчета, автоматически сгенерированного программой ФинЭкАнализ 2017.

Оценка экономической добавленной стоимости
ЗАО "Арсенал" на 01.01.2010 г.

Экономическая добавленная стоимость – это метод измерения финансового состояния компании, который высчитывает реальный экономический доход. EVA можно рассчитать как разницу между чистой операционной прибылью после налогов и альтернативной стоимостью инвестированного капитала.

Основная идея и смысл показателя EVA заключается в том, что капитал компании должен работать с такой эффективностью, чтобы обеспечить норму доходности, требуемую инвестором, акционером или другим собственником на вложенный капитал.

Экономическая добавленная стоимость рассчитывается по формуле:

EVA = NOPAT – WACC x CE

где NOPAT – чистая прибыль по данным финансовой отчетности с учетом необходимых корректировок;

WACC – средневзвешенная стоимость капитала;

CE - инвестированный капитал.

Экономическая добавленная стоимость возникает в компании в том случае, если за данный период времени удалось заработать доходность инвестированного капитала выше, чем норма доходности инвестора.

Положительное значение EVA означает прирост рыночной стоимости по сравнению с балансовой стоимостью чистых активов и стимул для собственников осуществлять дальнейшие вложения в предприятие. Отрицательное же ведет к снижению рыночной стоимости компании и потере собственниками вложенного капитала за счет неполучения альтернативной доходности. При нулевом значении EVA рыночная стоимость предприятия и балансовая стоимость чистых активов совпадают, а значит, рыночный выигрыш собственника равен нулю.

Расчет EVA целесообразно проводить в 3 этапа:

1) определение средневзвешенной стоимости капитала;

2) внесение поправок с показателем прибыли и капитала;

3) определение доходности инвестированного капитала, спрэда доходности и экономической добавленной стоимости.

Средневзвешенная стоимость капитала ЗАО "Арсенал" составляет 3.99% (см. блок "Расчет средневзвешенной стоимости капитала")

Поправки к балансу вносятся с целью преобразовать NOPAT и КАПИТАЛ из бухгалтерской балансовой стоимости в экономическую балансовую стоимость. В условиях России для расчета NOPAT целесообразно использовать подход с финансовой перспективой.

Расчет NOPAT

Показатели за 2008 г. за 2009 г.
1 2 3
1. Прибыль, доступная для обыкновенных акционеров 18364 21769
2. Расходы, связанные с финансированием и процентный доход 3981 2527
3. Расходы на выплату процентов после налогов 3981 2527
4. Предполагаемые проценты на некапитализируемую аренду    
5. Инвестиционная прибыль после налогов -9081.24 -5854.28
6. Изменения в эквивалентах капитала 1444 -658
7. Увеличение резервов отсроченного налога на прибыль 1061 -1007
8. Увеличение резерва на покрытие безнадежных долгов    
9. Увеличение доходов будущих периодов -37 -48
10. Увеличение расходов на НИОКР и маркетинговые исследования    
11. Увеличение резервов предстоящих расходов и платежей 418 395
12. Амортизация гудвилла 2 2
13. NOPAT 32870.24 29492.28
14. Чистая прибыль 18364 21769

Особенности учетной политики предприятия позволили внести поправки при расчете экономической прибыли на величину: расходов, связанных с финансированием и процентный доход, инвестиционного убытка. В связи с этим экономическая прибыль превысила бухгалтерскую на 7723.3 тыс.руб.

NOPAT и чистая прибыль

При расчете показателя КАПИТАЛ наименее трудоемким представляется подход с операционной перспективой.

Расчет КАПИТАЛ

Показатели за 2008 г. за 2009 г.
1 2 3
1. Суммарные активы 153876 183030
2. Краткосрочные финансовые вложения 100 200
3. Незавершенное строительство 321 442
4. Кредиторская задолженность 42922 65046
5. Текущая стоимость некапитализированной аренды    
6. Эквиваленты капитала 1218 1220
7. Резерв на покрытие безнадежных долгов 1000 1000
8. Суммарная амортизация гудвилла 218 220
9. Чистые расходы на НИОКР и маркетинговые исследования    
10. КАПИТАЛ 111751 118562
11. Собственный капитал, кредиты и займы и платежей 110954 117984

В 2009 году поправки, внесенные при преобразовании балансового значения показателя 'капитал' в экономическое увеличили его уровень на 578 тыс.руб.

Капиталь и долгосрочные пассивы

Расчет показателей EVA - menagment

Показатели за 2008 г. за 2009 г.
1 2 3
1. Заработанная прибыль (NOPAT) 32870.24 29492.28
2. Инвестированный капитал (Ce) 111751 118562
3. Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) 0.04
4. Требуемая инвесторами прибыль (Capital) 4458.86 4730.62
5. Доходность инвестиционного капитала (Roce) 0.29 0.25
6. Спрэд доходности (Spread) 25.41 20.91
7. Экономическая добавленная стоимость (EVA) 28395.929 24791.314

 

за 2008 год за 2009 год
Экономическая добавленная стоимость и прибыль инвесторов за 2008 год Экономическая добавленная стоимость и прибыль инвесторов за 2009 год

В 2009 году предприятием ЗАО "Арсенал" заработана доходность, превышающая требуемую инвестором на 20.91%. Прирост рыночной стоимости предприятия над балансовой стоимостью активов составил 24791 тыс.руб. Это стимулирует собственника к дальнейшему вложению средств в предприятие.

Обратная связь
Реклама
Рейтинг@Mail.ru