Стоимость фирмы

Стоимость фирмы - это величина ее собственного капитала. Если взять за основу баланс российской фирмы, то речь идет о стоимостной оценке раздела «Капитал и резервы».

Оценку делают как по учетным, так и по рыночным ценам; в последнем случае получают достаточно достоверную (с позиции рынка) оценку стоимости фирмы, называемую также рыночной капитализацией.

Рыночная стоимость фирмы

Для фирмы, котирующей акции на бирже, оценка стоимости делается рынком и проявляется в текущей рыночной цене акций. Для любой другой фирмы ее стоимость получают путем оценки чистых активов, сделанной в условиях фиктивной ликвидации и с использованием рыночных оценок имеющихся на балансе фирмы активов.

Стоимость фирмы не смешивают с оценкой (учетной или рыночной) активов фирмы - в первом случае оценивается капитал (т.е. часть пассива баланса) или чистые активы и гудвилл, а во втором - актив баланса.

Оценка стоимости фирмы

Оценку бизнеса осуществляют с помощью трех подходов: сравнительного, доходного и затратного. Каждый подход подчеркивает особые характеристики объекта. Каждый из подходов содержит в себе несколько методов.

1. Сравнительный подход эффективен, когда существует активный рынок сопоставимых объектов собственности. Точность оценки зависит от качества собранных данных, так как, применяя этот подход, оценщик собирает достоверную информацию о недавних продажах сопоставимых объектов. Эти данные включает:

  • экономические характеристики,
  • время продажи, местоположение,
  • условия продажи,
  • условия финансирования.

Действительность такого подхода снижается, если:

  • сделок было мало;
  • момент их совершения и момент оценки разделяет продолжительный период времени;
  • рынок находится в аномальном состоянии, потому что быстрые изменения на рынке приводят к искажению показателей.

Сравнительный поход основан на применении принципа замещения. Для сравнения выбираются конкурирующие с оцениваемым бизнесом объекты. Обычно между ними существуют различия, поэтому проводится соответствующая корректировка данных. В основу приведения поправок положен принцип вклада.

Аналог объекта оценки - сходный по экономическим, материальным, техническим и другим характеристикам объекту оценки другой объект, цена которого известна из сделки, состоявшейся при сходных условиях.

Сравнительный подход включает в себя три метода:

Метод рынка капитала - основан на использовании рыночных цен акций аналогичных компаний. Инвестор действует по принципу замещения, может инвестировать либо в эти компании, либо в оцениваемую. Поэтому данные о компании, чьи акции свободно продаются, при соответствующих корректировках служат ориентиром для расчета цены компании. Этот метод используется для оценки миноритарных (неконтрольных) пакетов акций.

Метод сделок - анализируются цены приобретения контрольных пакетов акций сходных компаний.

Метод отраслевых коэффициентов - рассчет ориентировочной стоимости бизнеса по формулам, выведенным на базе отраслевой статистики.

2. Затратный подход приемлем для оценки предприятий, имеющих разнородные активы, в том числе финансовые, а также когда бизнес не приносит устойчивый доход. Методы затратного подхода целесообразно использовать и при оценки специальных видов бизнеса (гостиниц, мотелей и т.п.), страховании. Собираемая информация включает данные:

  • об оцениваемых активах (цены на землю, строительные спецификации и др.),
  • об уровне зарплаты, стоимости материалов, расходах на оборудование,
  • о прибыли и накладных расходах строителей на местном рынке и т.д.

Необходимая информация зависит от специфики оцениваемого объекта. Затратный подход сложно применять при оценке уникальных объектов, обладающих исторической ценностью, эстетическими характеристиками, или устаревших объектов.

Затратный подход включает в себя два метода:

Метод чистых активов - рыночная стоимость бизнеса определяется как разность между суммами рыночных стоимостей всех активов предприятия и величинами обязательств.

Метод ликвидационной стоимости - расчет ликвидационной стоимости предприятия, как разности между суммарной стоимостью активов предприятия и затратами на его ликвидацию.

При доходном подходе во главу угла ставится доход как основной фактор, определяющий величину стоимости объекта. Чем больше доход, приносимый объектом оценки, тем больше величина его рыночной стоимости при прочих равных условиях.

Здесь значимы продолжительность периода получения возможного дохода, степень и вид рисков, сопровождающих этот процесс. Доходный подход - это исчисление текущей стоимости будущих доходов, которые возникнут в результате использования собственности и возможной дальнейшей продажи. В этом случае применяется принцип ожидания.

3. Методы доходного подхода:

Метод капитализации доходов - согласно этому методу, рыночная стоимость бизнеса определяется как частное от деления чистого дохода бизнеса за год на ставку капитализации;

Метод дисконтирования денежных потоков - основан на прогнозировании этих потоков от этого бизнеса, которые затем дисконтируются по ставке дисконта, соответствующей требуемой инвестором ставке дохода.

Определение стоимости бизнеса этим методом основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за этот бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущего дохода от этого бизнеса. Метод дисконтирования денежного потока используется для оценки действующих компаний.

Применение метода обосновано для оценки компаний, с историей финансово-хозяйственной деятельности и находящихся на стадии роста или стабильного экономического развития.

Попробуйте программу ФинЭкАнализ для финансового анализа организации по данным бухгалтерской отчетности, доступной через ИНН

Еще найдено про стоимость фирмы

  1. К вопросу о зависимости стоимости собственного капитала фирмы от уровня левериджа U - ставка периода t ожидаемой доходности для собственного капитала фирмы без долга стоимость нелевереджированного собственного капитала k t D - ставка ожидаемой доходности кредитора
  2. Инструменты снижения процентных ставок как способ увеличения стоимости фирмы Некоторые факты о стоимости фирмы и структуре капитала Современная концепция фирмы Традиционная теория фирмы предполагает что для анализа
  3. Справедливая стоимость фирм при экономической интеграции Формализация определения справедливой стоимости фирм входящих в экономическую интеграцию Ее определение необходимо для учета влияния внешнего взаимодействия в
  4. Предупреждение ошибок в оценке инвестиционных проектов ставки дисконтирования В работе приводится модель оценивания стоимости фирмы методом дисконтирования по компонентам с указанием подробностей расчета в Excel ВВЕДЕНИЕ Наиболее распространенные
  5. Принципы интегрированной системы управления финансовой устойчивостью фирмы ЕВМ отличается от других управленческих концепций тем что считает превышение фактической эффективности над ожидаемой главным фактором создания стоимости для акционеров Применение подхода основанного на ожиданиях к управлению финансовой устойчивостью фирмы позволяет связать
  6. Разъяснение алгоритма вычисления свободного денежного потока фирмы и свободного денежного потока собственникам на примере публичной финансовой отчетности FCFF используется в целях оценки стоимости фирмы Оценка собственного капитала фирмы всегда осуществляется с позиций контролируемых акционеров Если в оценочной
  7. Порядок формирования фактической стоимости импортных товаров Заключение контракта с иностранной фирмой о поставке товара стоимость партии по контракту Перечисление 50 % аванса 41.00 15 ноября
  8. Особенности стоимостной оценки кризисного предприятия Наряду с этим огромное значение при оценке кризисного предприятия имеет учет инновативности фирмы так как это повышает ее рыночную стоимость и дает в дальнейшем дополнительные преимущества Таким
  9. Коэффициент Тобина Он позволяет сравнить стоимость фирмы на рынке с величиной ее чистых активов а также с ее восстановительной стоимостью
  10. Современные тенденции измерения результатов деятельности и деловой активности компаний Первая из них констатирует что менеджеры должны принимать решения способствующие увеличению акционерной стоимости фирмы в долгосрочной перспективе но общая стоимость фирмы - это сумма стоимостей всех финансовых
  11. Амортизационные отчисления и амортизационный фонд Отчет МСФО не показывает полностью полученную фирмой прибыль чем вводит в заблуждение экономистов и руководителей фирм Переноса стоимости основных средств на производимый продукт в процессе производства не происходит Выводы Для
  12. Прогнозирование темпа прироста компании на основе коэффициента реинвестиций маржи прибыли и оборачиваемости капитала BVC - балансовая стоимость капитала фирмы руб NI - чистая прибыль руб Sum DPS - общая сумма дивидендов
  13. В поисках оптимальной структуры капитала компании Однако не может существовать никакого оптимального соотношения заемный капитал акционерный капитал для отдельной фирмы 2 с 155 Другими словами наблюдается возврат к первоначальной формулировке теоремы о том что ... Другими словами наблюдается возврат к первоначальной формулировке теоремы о том что стоимость компании не зависима от структуры капитала Не умаляя значительного вклада теорем Модильяни-Миллера в теорию
  14. Оценка стоимости мотивации топ-менеджеров корпорации на основе варрантов Для этого рекомендуется использовать не прибыль поскольку ею можно манипулировать как бухгалтерскими так и не бухгалтерскими приемами а экономическую добавленную стоимость EVA которую создают новые инвестиционные или инновационные проекты фирмы Однако в этом случае если
  15. Оценка бизнеса в процедурах банкротства На стадии наблюдения результаты проведенной оценки используются в следующих целях обоснование отсутствия или наличия возможностей восстановления платежеспособности предприятия-банкрота заключающееся в установлении размеров конкурсной массы и ее сравнении с задолженностью фирмы установление долей вкладов в уставный капитал при формировании новых фирм на базе несостоятельной фирмы установление стоимости организации при определении достаточности имущества предприятия для погашения судебных издержек и выплат
  16. Бизнес-учет инвестиционных процессов при объединении бизнеса Экономические институты капитализма Фирмы рынки отношенческая контрактация СПб CEV Press 1996 702 с 5 Международный стандарт финансовой отчетности ... Вопросы стоимости Овладейте новейшими приемами управления инвестирования и регулирования основанными на стоимости компаний под ред Э
  17. Использование методов стратегического анализа производственных затрат предприятия Оптимальный размер фирмы формируется в условиях равенства издержек рыночной координации и издержек административного контроля Следует сделать вывод ... Такой стратегический метод управления производственными затратами предприятия как метод оценки добавленной стоимости относится к группе образованной в зависимости от перечня объектов формирующих производственные затраты Объектами формирующими
  18. Механизмы защиты интересов должника и кредиторов в процедурах банкротства Тем не менее банкротство часто рассматривается как процедура преследующая интересы одних кредиторов в ущерб другим а также за счет сохранения стоимости фирмы как действующего предприятия Таким образом многие процедуры банкротства таковы что делают преимущественной ликвидацию
  19. Финансовая иммунизация реструктуризации дебиторской задолженности организации-должника Кредитор может создать вместо старого долга такой портфель будущих платежей дебитора который во-первых обеспечит ему такую же норму доходности как и в первоначальном контракте и во-вторых защитит его от изменения среднерыночной нормы доходности в рассматриваемой отрасли бизнеса таким образом что любое ее отклонение от первоначально заданной позволит получить кредитору стоимость нового портфеля больше чем стоимость долга на старых условиях Полученные выводы могут быть полезны финансовым службам компаний для хеджирования ... Полученные выводы могут быть полезны финансовым службам компаний для хеджирования своих коммерческих и финансовых рисков как в условиях финансового кризиса в стране так и в изменяющемся внешнем экономическом окружении фирмы Применение подобных финансовых технологий позволит получить им дополнительную денежную выгоду за счет включения в
  20. Общая характеристика реальных возможностей минимизации налогов С не меньшим успехом снижаются и размеры платежей по налогу на добавленную стоимость Многие фирмы оформляют определенную часть выручки от реализации в качестве дохода полученного предпринимателем без
Журнал Арбитражный управляющий
Скачать ФинЭкАнализ
Программа для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Скачать ФинЭкАнализ
Провести Финансовый анализ Онлайн
Онлайн сервис для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Попробовать ФинЭкАнализ