Современные проблемы управления финансовыми активами и пути их решения

Басько О.О.
студентка факультета «Финансовый менеджмент и рынок капиталов»,
Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации
2019 / Colloquium-journal

Аннотация. В данной статье представлены категории финансовых активов и определена политика по их управлению. Также в работе рассматриваются основные проблемы управления финансовыми активами, а также пути их решениями - основные методы и модели.

Эффективное функционирование любого предприятия зависит от рационального управления финансовыми ресурсами.

Под финансовыми активами понимаются активы, характеризующие различные финансовые инструменты, которые принадлежат предприятию или находятся в его владении. К ним относятся [ 1]:

  • денежные активы в национальной и иностранной валюте;
  • дебиторская задолженность во всех ее формах;
  • краткосрочные финансовые вложения.

Каждый финансовый актив имеет отличительные особенности, поэтому на предприятиях разрабатывается политика по их управлению. Рассмотрим основные принципы управления дебиторской задолженностью, денежными средства и финансовыми вложениями.

Под дебиторской задолженностью понимается сумма требований, предъявляемая предприятием к своим дебиторам на определенную дату [1].

При осуществлении хозяйственной деятельности основной целью предприятия является возврат вложенных денежных средств и получение определенного дохода. Однако в действительности возникают ситуации, когда взыскать долги с контрагентов не представляется возможным. Увеличение дебиторской задолженности ведет к ухудшению финансового состояния организации. Поэтому все же основной задачей по управлению дебиторской задолженностью является уменьшение ее уровня и все мероприятия направляются на решение данной задачи.

В России данная проблема является наиболее острой. Рост дебиторской задолженности увеличивается с каждым годом, также увеличивается и просроченная дебиторская задолженность [3].

В таблице рассмотрим динамику изменения дебиторской задолженности за последние десять лет (таблица 1).

Таблица 1. Динамика дебиторской задолженности организаций (без субъектов малого предпринимательства) РФ с 2008-2017 гг. (на конец года в млрд. руб.)

Год Дебиторская задолженность Из нее просроченная: Из общего объема дебиторской задолженности
Задолженность покупателей и заказчиков Из нее просроченная:
2008 13783 1051 6966 797
2009 15442 1011 7505 756
2010 18004 1048 8589 805
2011 21797 1167 10121 925
2012 22867 1225 11824 946
2013 26264 1483 13420 1199
2014 31014 2016 16074 1635
2015 35736 2276 17259 1731
2016 37053 2241 18388 1544
2017 40258 2329 19295 1639

По данным Росстат дебиторская задолженность на конец 2017 года составила чуть больше 40 млрд. руб. Доля просроченной задолженности составила 5,79% от общего итога.

Как видно из приведенных данных (график 1), наблюдается положительная динамика роста дебиторской задолженности. Вместе с тем возрастает риск невозврата денежных средств.

Динамика дебиторской задолженности РФ

Также на графике отображена линия тренда, которая имеет положительную тенденцию к увеличению. На данный момент времени можно предположить о продолжающемся росте дебиторской задолженности.

Рассмотрим также темпы роста дебиторской задолженности (таблица 2) [4].

Таблица 2. Темпы роста (снижения) дебиторской задолженности организаций (без субъектов малого предпринимательства) РФ с 2008-2017 гг. (на конец года, в % к предыдущему году)

Год Дебиторская задолженность Из нее просроченная: Из общего объема дебиторской задолженности
Задолженность покупателей и заказчиков Из нее просроченная:
2008 124,6 118,5 120,0 127,1
2009 112,0 96,2 107,7 94,9
2010 116,6 103,6 114,4 106,6
2011 121,1 111,4 117,8 114,8
2012 104,9 104,9 116,8 102,3
2013 114,9 121,1 113,5 126,8
2014 118,1 136,0 119,8 136,3
2015 115,2 112,9 107,4 105,9
2016 103,7 98,5 106,5 89,2
2017 108,6 103,9 104,9 106,1

Согласно представленным данным можно сделать вывод о том, что темпы прироста увеличиваются.

Компаниям при увеличении дебиторской задолженности необходимо применять определенную политику. Так в политике управления дебиторской задолженностью на предприятии используются следующие основные мероприятия:

  • уменьшение доли числа контрагентов с наивысшем уровнем риска;
  • возможность оплачивать дебиторскую задолженность ценными бумагами;
  • пересмотр максимальной суммы кредита;
  • диверсификация клиентов с целью уменьшения риска неуплаты;
  • разработка системы штрафов за своевременное невыполнение контрагентами своих обязательств и т.д.

Данные мероприятия являются основой при разработке финансовой политики управления дебиторской задолженностью любого предприятия. Таким образом разрабатывается определенная схема, включающая в себя следующие этапы:

  1. Анализ дебиторской задолженности за прошлый период;
  2. Разработка эффективной схемы контроля за своевременной оплатой задолженности контрагентами;
  3. Формирование кредитной политики по отношению к покупателям путем оценки их кредитоспособности и определения кредитных условий;
  4. Определение необходимого размера оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность по товарному кредиту;
  5. Создание системы по сбору дебиторской задолженности;
  6. Обеспечение компаний улучшенными формами рефинансирования дебиторской задолженности.

Проводя более детальный анализ дебиторской задолженности, необходимо разделять ее на определенные группы в зависимости от сроков погашения. Необходимо также более детально изучить просроченную дебиторскую задолженность, выделить сомнительную и безнадежную ее части. Увеличение данных частей может свидетельствовать о снижении качества дебиторской задолженности, а также о возрастании риска убытков от ее непогашения.

Также предполагается что, для более эффективного сбора и анализа дебиторской задолженности, необходимо вести специальный реестр. Данный метод поможет выявлять просчеты и ошибки в управлении. Для оценки текущего состояния дебиторской задолженности необходимо оценить состояние безнадежных долгов по срокам их возникновения, а также определить сумму резерва по сомнительным долгам. Однако данный контроль проводится не на основании финансовой отчетности, а для его проведения необходима информация аналитических и синтетических счетов дебиторов.

В финансовом менеджменте принято выделять следующие методы по управлению дебиторской задолженностью [1 ]:

  • учет заказов и определение характера дебиторской задолженности;
  • АВС анализ дебиторов;
  • исследование задолженности согласно виду продукции;
  • оценка реальной стоимости сложившейся дебиторской задолженности;
  • анализ и контроль за уровнями дебиторской и кредиторской задолженности;
  • разработка системы скидок при досрочной оплате.

Политика по управлению дебиторской задолженностью строится на основании кредитной. Кредитная политика решает вопрос по предоставлению кредита покупателей за отгруженную продукцию в соответствии с договором поставки. В свою очередь существуют три типа кредитной политики организации - консервативный, умеренный и агрессивный [1].

Для выбора определенного типа кредитной политики необходимо учитывать следующие факторы:

  • современная финансовая политика осуществления торговых операций;
  • текущее состояние экономики (для определения платежеспособности покупателей);
  • конъюктура рынка, анализ спроса на продукцию;
  • нормативная и законодательная база взыскания дебиторской задолженности;
  • возможность предприятия увеличивать объем производства при увеличении реализации продукции за счет предоставления кредита;
  • отношение менеджмента организации к уровню допустимого риска при осуществлении предпринимательской деятельности.

При формировании кредитной политики следует определить размер суммы финансовых ресурсов, авансируемых в дебиторскую задолженность. Таким образом, предприятию для увеличения притока денежных средств необходимо разработать систему договоров с гибкими условиями, такими как предоплата, гибкое ценообразование, выставление промежуточного счета и т.д. Однако, стоит помнить, что при установлении стоимости товарного кредита, она не должна быть выше процентной ставки, иначе покупателю будет выгоднее взять кредит в банке.

Политика управления дебиторской задолженностью должна обязательно включать систему штрафных санкций за неисполнение контрагентами своих обязательств. Размеры штрафов должны в полной мере возмещать все финансовые потери предприятия. Развитие рыночных отношений позволило использовать новую форму управления дебиторской задолженностью - перевод ее в другие формы оборотных средств, такие как денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги.

Далее рассмотрим управление денежными активами и краткосрочными финансовыми вложениями.

Политика управления денежными средствами состоит в оптимизации размера их остатка для обеспечения постоянной платежеспособности и эффективного использования в процессе их хранения.

Для оптимизации среднего остатка денежных средств на практике применяются модели [1]:

1) Модель Баймоля

Данная модель применяется в основном на предприятиях со стабильным денежным оборотом, хранящим излишки денежных средств в форме краткосрочных финансовых активов и допускающим снижение активов в денежной форме до нуля.

Согласно данной модели остаток денежных средств будет тем меньше, чем чаще будет пополнение денежных активов за счет продажи краткосрочных активов, но при этом будут больше расходы на пополнение денежных активов.

В реальности же стабильность денежных расходов встречается крайне редко, чаще всего происходят его значительные колебания.

2) Модель Миллера-Орра

Данная модель применяется в управлении денежным потоком в том случае, когда невозможно точно предсказать отток и приток денежных средств. При построении модели применяется процесс Бернулли - процесс, в котором поступление и расходование денежных средств являются случайными событиями.

3) Модель Стоуна

Модель Стоуна является модифицированной моделью Миллера-Орра. Она предусматривает добавление в модель денежного потока, ожидаемого в будущем. Таким образом, управление остатком денежных средств определяется прогнозом на ближайшее будущее.

В настоящее время наиболее используемым методом регулирования среднего остатка денежных средств является корректировка притока и оттока денежных средств, т.е. перенос срока некоторых платежей по согласованию с контрагентами.

Политика управления денежными активами должна обеспечивать рентабельное использование временно свободного остатка денежных средств. С этой целью разрабатывается целый ряд мероприятий по минимизации потерь альтернативного дохода и противоинфляционной защиты в процессе хранения денежных средств. К числу таких мероприятий можно отнести - применение инструментов фондового рынка для вложения свободных денежных средств; использование краткосрочных денежных инструментов инвестирования для хранения остатка денежных средств; согласование с банком условий текущего хранения остатка денежных активов с выплатой депозитного процента по средней сумме этого остатка.

Для покрытия временного недостатка денежных средств компаний могут применяться финансовые инструменты. Рассмотрим в какие финансовые инструменты компании вкладывают свои средства (таблица 3) [5].

Таблица 3. Финансовые вложения организаций за 2009-2017 гг. (млрд. руб.)

Год/Показатель Финансовые вложения - всего в том числе: в паи, акции и другие формы участия в капитале в долговые ценные бумаги и депозитные сертификаты предоставленные займы банковские вклады прочие
2009 22745 2563,7 823,8 4582,4 - 14775,1
2010 41274,8 2513,4 2415,2 5672,8 - 30673,4
2011 66634 11123,9 7486,2 9517,6 - 38506,3
2012 67724,8 9509,1 6558,3 10131,8 - 41525,6
2013 72888,5 13953,6 13618,5 11224,9 - 34091,5
2014 78604,4 10760,4 10611,1 14549,3 33597 9086,6
2015 13804,1 4327,1 2737,7 4923,4 64229,1 431,1
2016 136718,9 20907,5 28610,4 19888,4 55871,4 11441,2
2017 165669,2 25013,3 42029,8 25125,7 63069,8 10430,6

Для анализа данных построим график (график 2). На основании графика можно сделать вывод, что финансовые вложения увеличиваются, в 2017 году они достигли своего пика в размере 165669,2 мдрд. руб. Наибольшей популярностью стали пользоваться банковский вклады с 2014 года, они составляют наибольшую долю в финансовых вложениях. На втором месте по популярности - долговые ценные бумаги и депозитные сертификаты. И примерно на одним позициях находятся акции, предоставленные займы и прочие финансовые вложения.

Финансовые вложения организаций за 2009-2017 года

Таким образом, каждый финансовый актив имеет свои отличительные особенности, поэтому при формировании политики управления финансовыми активами необходимо это учитывать.

Так политика управления дебиторской задолженностью направлена на снижение уровня дебиторской задолженности. Для более эффективного управления, необходимо контролировать своевременный сбор дебиторской задолженности и вести специальный реестр. Политика же управления денежными средствами заключается в оптимизации размера их остатка для обеспечения постоянной платежеспособности и эффективного использования в процессе их хранения.

Список литературы:

1. Финансовый менеджмент [Электронный ресурс]: учеб. для студентов вузов, обуч. по спец. «Финансы и кредит», «Бух. учет, анализ и аудит» / Е.И. Шохин [и др.]; под ред. Е.И. Шохина. — 4-е изд., стер. — Москва: КноРус, 2016.

2. Финансовый менеджмент: учебник / под ред. Н.И. Берзона, Т.В. Тепловой; НИУ ВШЭ. — Москва: Кнорус, 2017.

3. Росстат. Динамика дебиторской задолженности организаций (без субъектов малого предпринимательства) Российской Федерации: [Электронный ресурс]. URL: http://www.gks.ru/free_doc/new_site/finans/dindz.htm (Дата обращения: 22.02.2019).

4. Росстат. Темпы роста (снижения) дебиторской задолженности организаций (без субъектов малого предпринимательства) по Российской Федерации: [Электронный ресурс]. URL:http://www.gks.ru/free_doc/new_site/finans/tem p_dz.htm (Дата обращения: 22.02.2019).

5. Росстат. Финансовые вложения организаций: [Электронный ресурс]. URL: http://www.gks.ru/free_doc/new_site/business/invest/t ab_fin_vl.htm (Дата обращения: 22.02.2019).

Метки
Программа Финансовый анализ - ФинЭкАнализ для анализа финансового состояния предприятия, позволяющая рассчитывать большое количество финансово-экономических коэффициентов.
Журнал Арбитражный управляющий
Скачать ФинЭкАнализ
Программа для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Скачать ФинЭкАнализ
Провести Финансовый анализ Онлайн
Онлайн сервис для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Попробовать ФинЭкАнализ