всё о финансовом анализе
+7(902) 408-47-00
Скачать ФинЭкАнализ
Программа для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности Скачать ФинЭкАнализ

Анализ финансовой отчетности. Практический анализ на основе бухгалтерской (финансовой) отчетности

Фрагмент из кн.: Чеглакова С.Г.
Анализ финансовой отчетности:
учеб. пособие. - 2-е изд., перераб.
М.: Дело и Сервис, 2014.

В статье приведен практический анализ на основе бухгалтерской (финансовой) отчетности.

Анализ финансового состояния
(по данным бухгалтерской отчетности условной организации)

Информационная база: Бухгалтерский баланс, Отчет о финансовых результатах, приложение к Бухгалтерскому балансу и Отчету о финансовых результатах — Отчет о движении денежных средств.

Этап 1. Анализ ликвидности и платежеспособности условного предприятия

Таблица 8.1. Агрегированный аналитический бухгалтерский баланс

Показатели Группы А и П На 31.12.2011 % к валюте баланса На 31.12.2012 % к валюте баланса Измнение, руб. % к валюте баланса
АКТИВЫ
Текущие 34886 3673 40096 37,17 5210 0,44
Активы абсолютной ликвидности Денежные средства ОС Краткосрочные финансовые вложения А1 1306 1,38 1822 1,69 516 6,31
1306 1,38 1822 1,69 516 0,31
- 0,00 - 0,00 - 0,00
Активы высокой ликвидности А2 3484 3,67 5625 5,22 2141 1,55
Дебиторская задолженность Прочие активы высокой ликвидности 3484 3,67 5625 522 2141 1,55
0,00 - 0,00 0,00
Активы низкой ликвидности Запасы и затраты НДС по приобретенным ценностям АЗ 30096 31,69 32649 30,57 2553 -142
13800 14,53 17215 15,96 3415 1,43
280 0,29 26 0,02 -254 -0,27
Готовая продукция 576 0,61 60 0,06 -516 -055
Прочие активы низкой ликвидности 15440 16,26 15348 14,23 -92 -2,03
Постоянные 60089 63,27 67762 62,83 7673 -0,44
Труднореализуемые активы А4 60089 63,27 67762 62,83 7673 -0,44
Внеоборотные активы 60089 63,27 67762 62,83 7673 -0,44
Прочие труднореализуемые активы - 0,00 - 0,00 0,00
Итого активов 94975 100,00 107858 100,00 12883 0,00
ПАССИВЫ
Заемные средства 7266 7,65 5787 5,37 -2,28
Краткосрочные пассивы П1 1884 1,98 1647 1,53 -045
Текущая кредиторская задолженность 1884 1,98 1647 1,53 -045
Прочие краткосрочные пассивы 0,00 - 0,00 - 0,00
Среднесрочные пассивы П2 0,00 - 0,00 - 0,00
Краткосрочные кредиты - 0,00 - 0,00 - 0,00
Краткосрочные займы - 0,00 - 0,00 - 0,00
Долгосрочные пассивы ПЗ 5382 5,67 4140 3,84 -1242 -1,83
Долгосрочные кредиты - 0,00 - 0,00 0,00
Долгосрочные займы - 0,00 - 0,00 0,00
Прочие долгосрочные пассивы 5382 5,67 4140 3,84 -1242 -1,83
Собственные средства 87709 92,35 102071 94,63 14362 2,28
Постоянные пассивы П4 87709 92,35 102071 94,63 14362 2,28
Капитал и резервы 87709 92,35 102071 94,63 14362 2,28
Прибыль (убыток) отчетного периода - 0,00 - 0,00 0,00
Итого пассивов 94975 100,00 107858 100,00 12883 0,00

На основе агрегированного аналитического бухгалтерского баланса сформирована таблица 8.2 для оценки бухгалтерского баланса условного предприятия на предмет его ликвидности.

Таблица 8.2. Состояние ликвидности бухгалтерского баланса

Актив Пассив Платежный излишек (+) или недостаток (-) % покрытия обязательств
Группа На 31.12.2011 На 31.12.2012 Групп На 31.12.2011 На 31.12.2012 На 31.12.2011 На 31.12.2012 На 31.12.2011 На 31.12.2012
А1 1306 1822 П1 П1 1884 1647 -578 175 69,32 110,63
А2 3484 5625 П2 - 3484 5625 0,00 0,00
АЗ 30096 32649 П3 5382 4140 24714 28509 559,20 788,62
А4 60089 67762 П4 87709 102071 -27 620 -34309 68,51 65,39

Ситуация в организации достаточно стабильная, о чем свидетельствуют результативные значения групп активов и пассивов таблицы 8.2, а также величина процента покрытия обязательств.

На основе сформированных по группам активов и обязательств можно определить текущую ликвидность и перспективную ликвидность:

- текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

Формула Ни 31.12.2011 На 31.12.2012 Изменение
ТЛ = (А1 + А2) - (П1 + П2) 2906 5800 2894

- перспективная ликвионость, отражает долгосрочную платежеспособность организации на основе сравнения отдаленных поступлений и платежей.

Формула На 31.12.2011 На 31.12.2012 Изменение
ПЛ = АЗ — ПЗ 24714 28509 3795

Для более качественной оценки ликвидности и платежеспособности организации можно выполнить Анализ на основе финансовых коэффициентов (табл. 8.3):

- коэффициент текущей ликвидности превышает минимально возможный на 23,34;

- коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом превышает минимально возможный на 0,86. Это свидетельствует об удовлетворительной структуре активов и пассивов баланса и, соответственно, о нормальной платежеспособности организации.

Таблица 8.3. Оценка ликвидности бухгалтерского баланса на основе финансовых коэффициентов

Показатель Нормальное (допустимое) значение На 31.12.2011 На 31.12.2012 Изменение
Коэффициент абсолютной ликвидности 0,2-0,3 0,69 1,11 0,42
Коэффициент срочной ликвидности 0,8-1 2,54 4,52 1,91
Коэффициент текущей ликвидности Нормально = 2
Допустимо = 1 (1-2)
18,52 24,34 5,82
Чистые оборотные активы 33002 38449 5447
Собственный оборотный капитал 33002 38449 5447
Коэффициент маневренности собственного оборотного капитала Должно быть уменьшение в динамике за период, больший среднего производственного цикла 1,82 1.76 -0,06
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами > 0,1 0,95 0,96 00,1
Коэффициент восстановления платежеспособности ≥ 1 13,62
Коэффициент утраты платежеспособности ≥ 1 12,90

Этап 2. Определение характера финансовой устойчивости

В основе определения характера финансовой устойчивости лежит сравнительный анализ имущественного потенциала организации и источников его финансирования. Это дает возможность оценить, в какой степени организация готова к погашению своих долгов.

Программа Финансовый анализ - ФинЭкАнализ 2017 для расчета коэффициента абсолютной ликвидности и других финансово-экономических коэффициентов.

Долгосрочные пассивы (кредиты и займы) и собственный капитал направляются преимущественно на приобретение основных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того чтобы выполнялось условие платежеспособности, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы. В исследуемой организации данное условие соблюдено.

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. В нашем примере — излишек источников средств.

Результативные значения абсолютных и относительных показателей для оценки финансовой устойчивости условного предприятия отражены в таблице 8.4.

Таблица 8.4. Оценка финансовой устойчивости на основе абсолютных и относительных показателей

Показатели Нормальное (допустимое) значение На 31.12.2011 На 31.12.2012 Изменение
Собственный оборотный капитал, тыс. руб. Тенденция увеличения 33002 38449 5447
Полный оборотный капитал, тыс. руб. Тенденция увеличения 34886 40096 5210
Запасы и затраты, тыс. руб. Тенденция увеличения ликвидных запасов 14656 17301 2645
Излишек (+), недостаток (-) собственного оборотного капитала для формирования запасов и затрат, тыс. руб. - 18346 21148 2802
Излишек (+), недостаток (-) полного оборотного капитала для формирования запасов и затрат, тыс. руб. - 20230 22795 2565
Коэффициент капитализации - 0,08 0,06 -0,02
Коэффициент финансовой независимости ≥ 0,5 0,92 0,95 0,03
Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат ≥ 0,5 1,88 1,98 0,10
Коэффициент финансирования Тенденция роста 12,07 17,64 5,57
Коэффициент финансовой устойчивости Нормальное 0,8-0,9;
тревожное < 0,75
0,98 0,98 0,00

Финансовое положение организации устойчиво. Оно практически не нуждается в краткосрочном кредитовании. Собственные средства и приравненные к ним долгосрочные заемные средства полностью покрывают запасы и затраты. Текущие активы превышают кредиторскую задолженность.

Этап 3. Анализ операционной деятельности

Для оценки текущей деятельности условного предприятия дополнительно к аналитическому балансу рассчитываются абсолютные и относительные показатели, характеризующие текущую деятельность организации и эффективность работы имущественного потенциала на основе Отчета о финансовых результатах. Результативные значения показателей и алгоритм их расчета отражены в таблицах 8.5 и 8.6.

Таблица 8.5. Оценка текущей деятельности условного предприятия, тыс. руб.

Показатели Формула 2011 2012
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от реализации продукции, работ, услуг за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей R 51699 42196
Себестоимость реализованной продукции (переменные затраты) VC 36509 27042
Маржинальный оход СМ = (R - VС) 15190 15154
Постоянные затраты - -
Валовая прибыль GР = R - VС - FС 15190 15154
Коммерческие расходы - -
Управленческие расходы АМО   -
Операционная прибыль ЕRТЕ = GР - SС - АМО 15190 15154
Операционные доходы и расходы
Проценты к получению II 39 36
Проценты к уплате IL 4 -
Доходы от участия в других организациях OIC1 - -
Прочие операционные доходы OIC2 - -
Прочие операционные расходы OIC3 1691 -
Результат от полученных операционных доходов и расходов SOIC = II - IL + OIC1 + OIC2 - OIC3 -1656 36
Балансовая прибыль ВР = ЕВТЕ + SOIC 13534 15190
Внереализационные доходы и расходы
Внереализационные доходы IIА 1835 1624
Внереализационные расходы ОС 144 2022
Результат от полученных внереализационных доходов и расходов SОН = IIА - ОС 1691 -398
Налогооблагаемая прибыль ІТВ = ВР + SОН 15225 14792
Налог на прибыль и другие аналогичные платежи ІТ    
Прибыль (убыток) от обычной деятельности ОАР = ІТВ - ІТ 15225 14792
Чрезвычайные доходы и расходы
Чрезвычайные доходы EI - 351
Чрезвычайные расходы ЕС 202 339
Результат от полученных чрезвычайных доходов и расходов SEI = ЕI - ЕС -202 12
Итоговые финансовые результаты
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода NР = ОАР + SEI 15023 14804
Выплата дивидендов D   -
Реинвестированная прибыль RР = NР - D 15023 14804

Таблица 8.6. Оценка эффективности работы капитала условного предприятия в 2011 г.

Условное обозначение Виды активов и пассивов Коэффициент оборачиваемости Срок оборота, дней
Формула Значение Формула Значение
ТА Активы (А1, А2, АЗ, А4) To 1=(2*R)/(TAH + TAK ) 0,51 T1 = Ť/To1 713,73
СА Оборотные активы (А1, А2, АЗ) To2 = (2*R)/(САH + САK) 1,38 T2 = Ť/To2 263,77
МА Активы высокой ликвидности (А1, А2) To3 = (2*R)/(МАH + МАK) 8,45 T3 = Ť/To3 43,08
С Активы абсолютной ликвидности (А1) To4 = (2*R)/(СH + СK) 33,06 T4 = Ť/To4 11,01
Inv Производственные запасы и затраты To5 = (2*R)/(InvH + InvK ) 3,33 T5 = Ť/To5 109,31
Р Товары и готовая продукция To6 = (2*R)/(РH + РK) 337,90 T6 = Ť/To6 1,08
АR Дебиторская задолженность To7 = (2*R)/(АRH + АRK) 11,35 T7 = Ť/To7 32,07
CL Текущие обязательства (П1 + П2) To8 = (2*R)/(CLH + CLK) 29,28 T8 = Ť/To8 12,43
NWC Собственный оборотный капитал [(П3 + П4) - А4] To9 = (2*R)/(NWCH + NWCK) 1,45 T9 = Ť/To9 251,03

Примечание: Ť = 364 дня; н - начало исследуемого периода (2011 г.); к - конец исследуемого периода (2012 г.).

Данные таблицы 8.6 характеризуют скорость оборота конкретной группы активов. Высокие значения коэффициентов оборачиваемости считаются признаком финансового благополучия, так как высокая оборачиваемость обеспечивает большой объем продаж и способствует получению дополнительного дохода. Тем не менее значительный рост показателей требует выявления причин такого явления, так как это может свидетельствовать о недостаточности запаса данной группы активов для устойчивой работы организации.

Коэффициент оборачиваемости и срок оборота (в днях) дебиторской задолженности отражают среднюю величину коммерческого кредита (в днях), предоставленного покупателем. Снижение срока оборачиваемости дебиторской задолженности - позитивное явление для организации.

Коэффициент оборачиваемости и срок оборота (в днях) текущих обязательств отражают скорость оборота текущей кредиторской задолженности. Ускорение оборота - неблагоприятное явление, так как требует дополнительного привлечения высоколиквидных оборотных средств.

Коэффициент оборачиваемости и срок оборота (в днях) собственного оборотного капитала отражают активность использования части собственного капитала и приравненных к нему средств, которая может быть направлена на формирование оборотных активов.

На основании данных об оборачиваемости можно получить два очень важных показателя.

Продолжительность операционного цикла: ОС = Т5 + Т6 + Т7.

В нашем примере она равна 142,46.

Характеризует среднее за период время, которое оборотные активы находятся в товарно-материальных запасах, затратах и дебиторской задолженности. Снижение продолжительности операционного цикла свидетельствует о повышении эффективности работы предприятия.

Продолжительность финансового цикла. ЕС = ОС — Т8.

В нашем примере она равна 130,03.

Характеризует среднее за период время, в котором оборотные активы предприятия отвлечены из оборота. Для повышения эффективности работы предприятия необходимо стремиться к снижению продолжительности финансового цикла, т.е, к сокращению операционного цикла и увеличению срока краткосрочного кредитования до приемлемого уровня.

Этап 4. Анализ доходности и рентабельности финансово-хозяйственной деятельности

Для оценки основных соотношений доходов, расходов и финансовых результатов, динамики и тенденций в поведении результативных значений показателей рекомендуется построение таблиц 8.7 и 8.8. В них содержатся ключевые показатели, характеризующие достаточность финансовых ресурсов для осуществления финансово-хозяйственной деятельности.

Таблица 8.7. Доходность финансово-хозяйственной деятельности условного предприятия

№ п/п Показатель Абсолютное значение, тыс. руб. % к выручке
На 31.12.2011 На 31.12.2012 Изменение На 31.12.2011 На 31.12.2012 Изменение
1 Выручка от продаж 51699 42196 -9503 100,00 100,00 0,00
2 Переменные затраты 36509 27042 -9467 70,62 64,09 -6,53
3 Маржинальный доход 15190 15154 -36 29,38 35,91 6,53
4 Постоянные затраты 1691 - -1691 3,27 0,00 -3,27
5 Валовая прибыль 15190 15154 -36 29,38 35,91 6,53
6 Коммерческие расходы - - - 0,00 0,00 0,00
7 Управленческие расходы - - - 0,00 0,00 0,00
8 Себестоимость продаж 38200 27042 -11158 73,89 6409 -9,80
9 Операционная прибыль 15190 15154 -36 29,38 35,91 6,53
10 Проценты к уплате 4 - -4 0,01 000 0,01
11 Налогооблагаемая прибыль 15225 14792 -433 29,45 35,06 5,61
12 Прибыль (убыток) от обычной деятельности 15225 14792 -433 29,45 35,06 5,61
13 Чистая прибыль (убыток) отчетного период 15023 14804 -219 29,06 35,08 6,02
14 Выплата дивидендов - - - 0,00 0,00 0,00
15 Реинвестированная прибыль 10023 14804 -219 29,06 35,08 6,02

Таблица 8.8. Достаточность финансовых ресурсов

Показатель Расчетная формула На 31.12. 2011 На 31.12. 2012 Изменение
Оценка достаточности вклада на покрытие раоходов, тыс. руб. СM = FC - SC - AMO - IL 15186 15154 -32
Плечо операционного рычага СМ/ЕВТЕ 1,00 1,00 0,00
Отношение операционной прибыли (прибыли от продаж) к расходам по обычной деятельности, % (EBTE/(VC + FC + SC + AMO))*100 0,42 0,56 0,14

Маржинальный доход обеспечивает покрытие постоянных расходов. После того как за счет полученного маржинального дохода погашены постоянные расходы организации, она начинает получать операционную прибыль. До этого, в случае недостаточности маржинального дохода, организация терпит убытки. В нашем случае маржинальный доход покрывает не только постоянные производственные, коммерческие и управленческие расходы предприятия, но и расходы по обслуживанию заемных средств. Это говорит о правильном выборе финансовой политики организации с точки зрения безубыточной работы.

Важным критерием оценки прибыльности является отношение вклада на покрытие к операционной прибыли. Показатель отражает величину изменения операционной прибыли при изменении объема реализации (при сохранении существующей структуры). Значение этого показателя, деленное на 100, показывает процент изменения финансового результата при изменении реализации на 1%. Его эффект основан на соотношении постоянных и переменных расходов организации» У анализируемого предприятия в составе себестоимости преобладают переменные затраты. Подобные организации характеризуются следующей динамикой прибыли в зависимости от изменения объема продаж: при достижении точки безубыточности увеличение прибыли при увеличении объема продаж идет меньшими темпами, чем у предприятий с преобладанием постоянных затрат. Соответственно, верно и обратное: при уменьшении объемов выручки прибыль будет снижаться достаточно медленно.

Отношение операционной прибыли к выручке характеризует действительную рентабельность продаж. Так как этот показатель не испытывает влияния элементов, не относящихся к продажам (операционных, внереализационных доходов и расходов и пр.), он позволяет наиболее точно оценить эффективность производственно-торговой и маркетинговой деятельности организации в рамках основной деятельности. Для анализируемого предприятия снижение операционной прибыли на 36 пунктов сопровождалось увеличением рентабельности продаж на -6,53%. В общем случае это характеризует увеличение эффективности управления доходами и расходами предприятия, относящимися к продажам при общем сокращении объема производства.

Отношение прибыли до налогообложения к выручке, при сопоставлении с предыдущим показателем, отражает влияние операционных и внереализационных доходов и расходов на конечный финансовый результат. Для анализируемого предприятия операционные и внереализационные доходы и расходы составляют 0,23% от операционной прибыли. Такое соотношение считается приемлемым и говорит о хорошем качестве и стабильности полученной прибыли. При этом эти расходы и их влияние на операционную прибыль уменьшились по сравнению с прошлым периодом.

Отношение чистой прибыли к выручке является конечным показателем в системе оценочных показателей рентабельности продаж и отражает влияние на конечный финансовый результат всей совокупности доходов и расходов, включая чрезвычайные. Этот показатель является определяющим в оценке финансово-хозяйственной деятельности. Для анализируемой организации сокращение чистой прибыли на 219 пунктов сопровождалось увеличением рентабельности продаж на 6,02%. Это характеризует рост эффективности финансовой деятельности предприятия.

Завершающим этапом анализа финансового состояния организации может быть оценка эффективности использования капитала.

Этап 5. Анализ эффективности использования капитала

Эффективность использования капитала организации можно оценить с помощью коэффициентов рентабельности, коэффициента устойчивости экономического роста и периода окупаемости собственного капитала (табл. 8.9).

Таблица 8.9. Эффективность использования капитала

Показатель Формула Значение Комментарий
Рентабельность собственного капиталаск ) Рск = 2*NP/(П4н + П4к) 0,16 Показывает величину чистой прибыли на вложенный акционерами (собственниками) капитал
Рентабельность активов (Ра ) Ра = 2*NP/(ТАн + ТАк) 0,15 Характеризует отдачу с каждого рубля, вложенного в активы предприятия
Рентабельность текущих (оборотных) активов (РТОА ) РТОА = 2*NP/(САн + САк ) 0,40 Аналогично предыдущему показателю характеризует отдачу с каждого рубля, вложенного в оборотные активы предприятия
Рентабельность внеоборотных активов (Рва ) Рва = 2*NP/(А4н + А4к ) 0,24 Аналогично предыдущему показателю характеризует отдачу с каждого рубля, отвлеченного во внеоборотные активы предприятия
Коэффициент устойчивости экономического роста (Ку) Ку = 2*NP/(П4н + П4к) 0,16 Характеризует темп роста собственного капитала за счет реинвестирования нераспределенной прибыли
Период окупаемости собственного капитала (ПОСК) ПОСК =(П4н + П4к)/2*NP 6,25 Отражает количество периодов, кратное выбранному для отчета, в течение которого при существующей рентабельности полностью окупятся вложения акционеров (собственников) в данную организацию

Судя по результативным значениям показателей рентабельности, можно отметить, что капитал предприятия используется достаточно эффективно. Об этом свидетельствуют достаточно высокие значения коэффициентов рентабельности, в частности рентабельность оборотных средств, т.е. отдача с каждого рубля, вложенного в оборотные активы, составляет высокий процент — 40%. Отвлечение средств во внеоборотные активы также эффективно, составляет 24% отдачи с каждого рубля. Темп роста собственного капитала высокий - 0,16. Организацию можно характеризовать как устойчиво развивающуюся. Мотивацией для акционеров может служить получение дивидендов. Результативное значение коэффициента «период окупаемости собственного капитала свидетельствует о том, что при существующей рентабельности вложения акционеров полностью окупятся через 6 лет.

Анализ оборотного капитала (по данным бухгалтерского баланса условной организации)

Информационная база: Бухгалтерский баланс, приложения к Бухгалтерскому балансу и Отчету о финансовых результатах.

Этап 1. Анализ динамики и структуры оборотных средств

Бесперебойное осуществление процесса воспроизводства требует постоянного вложения ресурсов в материальные оборотные средства (производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов) и средства обращения (готовая продукция, денежные средства, средства в расчетах). Однако существенные ежегодные изменения в структуре оборотных средств организации могут свидетельствовать о нестабильной работе. В этой связи требуется тщательный анализ динамики оборотных средств и изменений в их составе.

Состав и динамика оборотных активов условного предприятия отражены в таблице 8.10.

Таблица 8.10. Анализ структуры оборотных средств

Виды оборотных средств Период исследования, годы
31.12.2008 31.12.2009 31.12.2010 31.12.2011 31.12.2012
Сумма, тыс. руб. В % к итогу Сумма, тыс. руб. В % к итогу Сумма, тыс. руб. В % к итогу Сумма, тыс. руб. В % к итогу Сумма, тыс. руб. В% к итогу
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
1. Запасы - всего
В том числе:
10307 46,5 13151 47,5 16771 52,2 18740 51,2 21777 50,6
- сырье и материалы 2532 11,4 3375 12,2 3805 11,8 . 2777 7,6 3162 7,3
- затраты в незавершенном производстве 2310 10,4 2374 8,6 3748 11,7 3364 9,0 3518 8,2
- расходы будущих периодов 104 0,5 0 0,0 0 0,0 0 0,0 0 0,0
- прочие запасы и затраты 5361 24,2 7402 26,7 9218 28,7 12599 34,6 15097 35,1
2. Оборотные средства обращения - всего
В том числе:
11296 51 13928 50,3 15063 46,9 17404 47,5 20667 48,1
- готовая продукция 6150 27,8 6202 22,4 6978 21,7 8639 23,6 13841 32,3
- денежные средства 32 0,1 123 0,4 423 1,3 879 2,4 83 0,2
- средства в расчетах 4088 18,5 6099 22,1 5684 17,7 5680 15,5 4403 10,2
- НДС по приобретенным ценностям 1026 4,6 1504 5,4 1978 6,2 2206 6,0 2340 5,4
3. Прочие оборотные средства 548 2,5 617 2,2 285 0,9 464 1,3 575 1,3
ИТОГО оборотных средств 22151 100 27696 100 32119 100 36608 100 43019 100

Наблюдается тенденция роста оборотных средств. Удельный вес готовой продукции возрастает с 27,8 до 32,3%, что свидетельствует о низкой реализации. Средства в расчетах имеют тенденцию снижения до 10,2%, вероятно, за счет ужесточения политики организации к своим дебиторам, перестала продаваться продукция собственного производства в «долг». Сумма НДС по приобретенным ценностям возрастает до 5,4% за счет увеличения приобретения материальных ценностей: запасных частей, материалов, медикаментов и др.

Наблюдается общая тенденция увеличения оборотных средств на 20 868 тыс. руб. за счет увеличения как производственных оборотных средств, так и средств обращения. Однако это происходит из-за отвлечения свободных оборотных средств, находящихся в запасах, средствах в расчетах, что не всегда является положительным в деятельности организаций.

Анализ структуры формирования оборотных средств вертикальным методом позволил выявить, что основными составляющими являются производственные оборотные средства и оборотные средства обращения примерно в одинаковых соотношениях. Наибольший удельный вес занимают готовая продукция и дебиторская задолженность.

Большое влияние на финансовое состояние предприятия и его производственные результаты оказывает состояние производственных запасов и затрат.

Так как в структуре формирования оборотных средств наибольший удельный вес занимают запасы и готовая продукция, целесообразно дать оценку структуре запасов товарно-материальных ценностей с помощью коэффициента накопления. Его можно рассчитать по формуле

Ки = (ПЗ + НП)/(ГП + Т)

где ПЗ - стоимость производственных запасов;
НП - незавершенное производство;
ГП - готовая продукция;
Т - товары.

Результативное значение показателя и его составляющих можно представить и проанализировать с помощью аналитической таблицы 8.11.

Коэффициент накопления высокий, среднее его значение в анализируемом периоде — 2,4, несмотря на то что в разные периоды он колеблется. Тем не менее это свидетельствует о том, что продукция организации конкурентоспособна и пользуется спросом.

Таблица 8.11. Динамика величины товарно-материальных ценностей и уровня их накопления

Номенклатура товарно-материальных ценностей На 31.01.2008 На 31.01.2009 На 31.01.2010 На 31.01.2011 На 31.01.2012
Запасы, тыс. руб. 7997 10777 13023 15376 18259
Незавершенное производство, тыс. руб. 2310 2374 3748 3364 3518
Готовая продукция, тыс. руб 6150 6202 6978 8939 13841
Коэффициент накопления 1,7 2,1 2,4 2,1 1,6

Уровень обеспеченности оборотными средствами характеризует финансовое положение предприятия. Наличие собственных и приравненных к ним оборотных средств определяется на основе бухгалтерского баланса. В разделе 1 пассива отражаются источники основных и оборотных средств, а в разделе 1 актива — наличие основных средств и внеоборотных активов. Разница между итогами раздела 1 пассива и раздела 1 актива показывает фактическое наличие собственных и приравненных к ним оборотных средств. Сравнение результата с расчетным значением, которое определяется каждой организацией самостоятельно и отражается в плане финансового развития, позволяет определить излишек или недостаток собственных оборотных средств. Анализ можно выполнить с помощью таблицы 8.12.

Таблица 8.12. Обеспеченность организации собственными и приравненными к ним оборотными средствами, тыс. руб.

Период исследования 2012 г. в % к 2008 г.
На 31.01.2008 На 31.01.2009 На 31.01.2010 На 31.01.2011 На 31.01.2012
1. Источники собственных и приравненных к ним средств 94334 98006 102643 106943 108123 114,6
2. Основные средства и внеоборотные активы 80267 81732 83678 83727 82084 102,3
3. Наличие собственных и приравненных к ним оборотных средств 14067 16274 18965 23216 26039 185,1
4. Норматив собственных оборотных средств 21497 25573 31332 34402 43019 200,1
5. Недостаток (-), излишек (+) собственных оборотных средств (п. 3 - п. 4) -7430 -9299 -12367 -11186 -16980 228,5
6. Уровень обеспеченности собственными оборотными средствами, % (п. 3 : п. 4) х100% 65,4 63,6 60,5 67,5 60,5 *

Возрастают источники собственных средств на 14,6% за счет переоценки основных фондов; увеличиваются внеоборотные активы на 2,3% за счет приобретения новых основных средств и введения в эксплуатацию построенных зданий и сооружений. Из-за увеличения основного капитала и резервов происходит рост собственных и приравненных к ним оборотных средств на 85,1%.

Обеспеченность организации собственными оборотными средствами в среднем на 63,5% недостаточна, поэтому можно порекомендовать привлечение заемных источников финансирования.

Этап 2. Анализ источников формирования основных и оборотных средств

Источники формирования оборотных средств и их структура в исследуемой организации отражены в таблице 8.13.

Таблица 8.13. Динамика источников формирования основных и оборотных средств

Источники формирования оборотных средств Период исследования
На 31.01.2008 На 31.01.2009 На 31.01.2010 На 31.01.2011 На 31.01.2012
Сумма, тыс. В % к итогу Сумма, тыс. ру6. В % к итогу Сумма, тыс. руб. В % к итогу Сумма, тыс. руб. В % к итогу Сумма, тыс. руб. В % к итогу
Источники собственных и прировнянных к ним оборотных средств всего 94331 92,1 98006 89,6 102643 83,6 106943 88,9 108123 86,4
В том числе:
- уставный капитал
33 0.03 33 0,03 33 0.03 33 0,03 33 0,03
- добавочный капитал 65250 63,7 65250 59.7 84550 73 85934 71,4 85934 68,7
- резервный капитал 69 0,07 69 0,07 69 0.07 69 0,07 69 0,07
- целевое финансирование и поступления 20681 20,2 20681 18,9 0 0,0 0 0,0 0 0,0
- нераспределенная прибыль 8301 8,1 11973 10,9 17991 15,5 20907 17,4 22087 17,6
2. Заемные источники - всего 2586 2,5 3622 3,3 2890 2,5 4319 3,6 6416 5.1
В том числе:
- долгосрочные кредиты банка
2432 2,4 3339 3,1 2890 2,5 3319 2,7 3473 2,8
- краткосрочные кредиты банка 154 0,1 283 0,2 0 0,0 1000 0,9 2943 2,3
3. Привлеченные источники - всего 5499 5,4 7800 7,1 10264 8,9 9073 7,5 10564 8,5
В том числе:
- кредиторская задолженность
4823 4,7 6949 6,3 9785 8,5 7536 6,3 8047 6,4
- прочие привлеченные средства 676 0,7 851 0,8 479 0,4 1537 1.2 2517 2,1
итого 102418 100 109428 100 115797 100 120335 100 125103 100

Основным источником формирования основных и оборотных средств является собственный капитал, который в среднем составляет более 80%. Однако в 2012 г. происходит снижение источников собственных и приравненных к ним оборотных средств на 13,6% за счет снижения суммы нераспределенной прибыли на 9,5%.

Основными составляющими собственных источников являются: добавочный капитал (68,7% в 2012 г.), который сформирован за счет переоценки основных средств и нераспределенной прибыли (17,6% в 2012 г.). Вторым по размеру в структуре формирования основных и оборотных средств является привлеченный капитал, который имеет тенденцию роста и в 2012 г. достиг 8,5%.

Основным источником формирования оборотных средств (в части привлеченного капитала) является кредиторская задолженность (6,4% в 2011 г.), которая одновременно является источником покрытия дебиторской задолженности. Кредиторская задолженность превышает дебиторскую более чем в 2 раза, а это может свидетельствовать о нестабильном финансовом положении.

Доля заемного капитала в 2012 г. составила 5,1%. Основным источником являются долгосрочные кредиты банка (2,8% в 2012 г.).

Анализируя источники формирования основных и оборотных средств в динамике, можно сделать вывод о том, что доля собственных источников снизилась с 92,8 до 86,4%. Это может свидетельствовать о том, что для формирования структуры основных и оборотных средств стали более эффективно привлекаться заемные историки финансирования (их доля возросла с 2,5 до 5,1%) и привлеченные источники (их доля возросла с 4,7 до 8,5%).

Этап 3. Анализ эффективности использования оборотных средств

Эффективное использование оборотных средств можно охарактеризовать, рассчитав следующие показатели: коэффициент оборачиваемости, коэффициент нагрузки оборотных средств, длительность одного оборота. Их результативные значения исследуемой организации отражены в таблице 8.14.

Таблица 8.14. Эффективность использования оборотных средств

№ п/п Показатели Период исследования
На 31.01.2008 На 31.01.2009 На 31.01.2010 На 31.01.2011 На 31.01.2012
1 Выручка от реализации продукции, тыс. руб. 26247 30477 27079 22184 23654
2 Средняя величина оборотных средств, тыс. руб. 22151 27696 32119 36608 43019
3 Коэффициент оборачиваемости (п. 1 : п. 2) 1,18 1,10 0,84 0,60 0,54
4 Коэффициент нагрузки оборотных средств 0,84 0,90 1,18 1,65 1,81
5 Длительность одного оборота, дней (365 х п.2) : п.1 308 331 432 602 663

В связи с увеличением среднего остатка оборотных средств произошло уменьшение коэффициента оборачиваемости, а это характеризует снижение эффективности использования оборотных средств может снижаться производство продукции на 1 рубль оборотных средств, либо затрачивается большая сумма на приобретение оборотных средств.

Увеличение коэффициента нагрузки с 0,84 до 1,81, возможно, произошло за счет увеличения среднего остатка оборотных средств, который показывает рост оборотных средств на 1 рубль реализованной продукции. Негативным фактором в оценке эффективности использования оборотных средств является увеличение продолжительности оборота с 308 до 663, т. е. при том же объеме реализованной продукции в организации находится большее количество оборотных средств, о чем свидетельствует длительность одного оборота, возможно, это неликвидные запасы.

Этап 4. Анализ эффективности использования основных компонентов оборотного капитала (запасов, готовой продукции, дебиторской задолженности, денежных средств)

В структуре формирования оборотного капитала большой удельный вес занимают запасы (в среднем 50%). Их качественный состав оказывает большое влияние на финансовое состояние предприятия.

Период оборачиваемости запасов (сырья и материалов) равен времени хранения их на складе от момента поступления до передачи в производство. Чем меньше этот период, тем меньше при прочих равных условиях производственно-коммерческий цикл. Результаты оценки эффективности использования запасов в исследуемой организации отражены в таблице 8.15.

Таблица 8.15. Оценка эффективности использования запасов

№ п/п Показатели Период исследования
На 31.01.2008 На 31.01.2009 На 31.01.2010 На 31.01.2011 На 31.01.2012
1 Средние остатки производственных запасов, тыс. руб. 7893 10777 13023 15376 18259
2 Сумма израсходованных запасов, тыс. руб. 15701 18772 22910 20152 18776
3 Продолжительность оборота запасов, дней (365 х п.1) : п. 2 183 209 207 278 355

Наблюдается замедление оборачиваемости запасов на 172 дня. Можно предположить, что это произошло за счет накопления излишних, неходовых, залежалых материалов, а также за счет приобретения дополнительных запасов.

Также значительный удельный вес в структуре оборотных активов занимает готовая продукция (в среднем 30%). Увеличение остатков готовой продукции на складах предприятия приводит к длительному замораживанию оборотных средств, отсутствию денежной наличности, потребности в кредитах и уплате процентов по ним, росту кредиторской задолженности поставщикам, бюджету, работникам предприятия по оплате труда и т.д.

Продолжительность нахождения ресурсов в готовой продукции (П гп ) должна быть равна времени хранения готовой продукции на складе с момента поступления из производства до отгрузки покупателям. Оценка эффективности использования ресурсов в остатках готовой продукции отражена в таблице 8.16.

Таблица 8.16. Оценка эффективности нахождения ресурсов в остатках готовой продукции

№ п/п Показатели Период исследования
На 31.01.2008 На 31.01.2009 На 31.01.2010 На 31.01.2011 На 31.01.2012
1 Средние остатки готовой продукции, тыс. руб. 6150 6202 6978 8639 13841
2 Себестоимость отгруженной продукции, тыс. руб. 9178 16455 22184 22839 19502
3 Продолжительность оборота средств в остатка готовой продукции, дней (365 х п. 1) : п. 2 245 138 115 138 259

Наблюдается неоднозначная тенденция. Но в конце анализируемого периода происходит увеличение продолжительности оборота средств в остатках готовой продукции, что свидетельствует об образовании сверхнормативных остатков готовой продукции. С целью расширения и поиска новых рынков сбыта необходимо обратить внимание специалистов организации на пути снижения себестоимости продукции, повышение ее качества и конкурентоспособности. Эти показатели можно оценить по состоянию дебиторской задолженности. Оценка «качества» ее формирования отражена в таблицах 8.17—8.20.

Таблица 8.17 Оценка «качества» дебиторской задолженности

№ п/п Показатели Период исследования
На 31.01.2008 На 31.01.2009 На 31.01.2010 На 31.01.2011 На 31.01.2012
1 Средние остатки по счетам дебиторов, тыс. руб. 4088 6099 5684 5680 4403
2 Сумма погашенной дебиторской задолженности, тыс. руб. 1334 2011 1114 1415 1277
3 Период инкассации долгов, дней (365 х п.1) : п.2 1118 1107 1862 1465 1258

Судя по результативным значениям показателей, характеризующих дебиторскую задолженность, ее «качество» крайне низкое. За счет сокращения отгрузки продукции счета дебиторов уменьшились. На предприятии имеет место просроченная дебиторская задолженность, которая способствует появлению дефицита в финансовых ресурсах для приобретения производственных запасов, выплаты заработной платы и др. Кроме того, замораживание средств в дебиторской задолженности приводит к замедлению оборачиваемости капитала.

Таблица 8.18. Оценка эффективности использования денежных средств

Показатели Период исследования
На 31.01.2008 На 31.01.2009 На 31.01.2010 На 31.01.2011 На 31.01.2012
Средние остатки денежных средств, тыс. руб. 32 123 423 879 83
Сумма кредитовых оборотов по счетам денежных средств, тыс. руб. 20793 23968 26322 32378 37522
Продолжительность нахождения капитала в свободной денежной наличности на счетах в банке, дней 0,6 1,9 5,9 9,9 0,8

За отчетный период продолжительность нахождения капитала в денежной наличности имеет неоднозначную тенденцию, но к концу исследуемого периода происходит его увеличение. Происходит увеличение остатков денежной наличности на счетах в банке, что обусловлено несбалансированностью денежных потоков. Наблюдается превышение оттока денежных средств над притоком, что приводит к дефициту денежных средств и увеличению потребности в заемных средствах.

Таблица 8.19. Обобщающая оценка эффективности использования оборотного капитала

Компоненты оборотного капитала Период оборачиваемости, дней 2012 г. в% к 2008 г.
На 31.01.2008 На 31.01.2009 На 31.01.2010 На 31.01.2011 На 31.01.2012
Запасы 183 209 207 278 355 193,9
Готовая продукция 245 138 115 138 259 105,7
Дебиторская задолженность 1118 1107 1862 1465 1258 112,5
Денежные средства 0,6 1,9 5,9 9,9 0,8 133,3

Наблюдается снижение эффективности использования оборотного капитала в целом. Об этом свидетельствует увеличение периода оборачиваемости по запасам — примерно в 2 раза, по готовой продукции - на «5,7%, по денежным средствам — на 33,3%. Дебиторская задолженность практически не погашается.

Необходим поиск вариантов управления оборотными активами в целях повышения эффективности их использования.

Этап 5. Выбор варианта управленческих решений с целью повышения эффективности работы оборотных средств

1. Управление дебиторской задолженностью

Для управления дебиторской задолженностью можно разработать более гибкую систему договоров, в которой предусматривалась бы либо предоплата продукции (полная или частичная), либо выставление промежуточного счета, либо гибкое ценообразование и др. Также возможно применение факторинговой операции. Организация заключает договор с факторинговой компанией (банком) о продаже конкретной дебиторской задолженности. В результате она может получить сумму долга за минусом определенной скидки. Некоторые потери при этом (оплата услуг) могут компенсироваться расширением продаж, притоком денег и ускорением оборачиваемости капитала.

Рассмотрим применение факторинга в качестве критерия управления дебиторской задолженностью.

Выявлены самые крупные покупатели в исследуемой организации на 31 декабря 2^12 г., которые имеют величину дебиторской задолженности более 120000 руб. Если предприятие будет ориентироваться на большее число покупателей своей продукции и заключит договоры с другими платежеспособными предприятиями, то появится возможность уменьшить риск неуплаты вышеуказанными покупателями и сократить дебиторскую задолженность. Предположим, что анализируемый хозяйствующий субъект продал долги вышеуказанных дебиторов факторинговой компании на сумму 925 тыс. руб., тогда с учетом данной операции коэффициенты, характеризующие эффективность использования оборотных средств, примут новое результативное значение (табл. 8.20).

Таблица 8.20. Оценка эффективности прогнозируемой модели оборотного капитала (с учетом факторинговых операций)

№ п/п Показатель Результативное значение показателей
Фактически С учетом рекомендуемых мероприятий
1 Выручка от реализации продукции, тыс. руб. 23654 23654
2 Средняя величина оборотных средств, тыс. руб. 43019 42094
3 Коэффициент оборачиваемости (п.1 : п.2) 0,54 0,56
4 Коэффициент нагрузки оборотных средств (п.2 : п.1) 1,82 1,78
5 Длительность одного оборота, дней 663 649

Увеличение коэффициента оборачиваемости оборотного капитала за счет снижения величины дебиторской задолженности показывает увеличение числа кругооборотов, совершаемых оборотными средствами предприятия, что может способствовать приросту прибыли предприятия.

Снижение коэффициента нагрузки оборотных средств на 0,04 констатирует, что уменьшилась величина оборотных средств на 1 рубль реализованной продукции.

Уменьшение продолжительности оборота на 14 при том же объеме реализованной продукции показывает что для осуществления хозяйственной деятельности меньше требуется оборотных средств и они быстрее совершают кругооборот, а значит, эффективнее используются.

2. Управление запасами

Большое влияние на финансовое состояние предприятия и его результаты деятельности оказывает состояние производственных запасов.

Управление запасами — очень важный и ответственный участок работы. От их оптимального соотношения зависят все конечные результаты деятельности предприятия. Эффективное управление запасами позволяет ускорить оборачиваемость капитала и повысить доходность, уменьшить текущие затраты на их хранение, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть капитала, реинвестируя его в другие активы.

Предположим, что исследуемой организации в составе запасных частей имеются неликвидные запасы, Которые приобретались для техники, которая уже списана, а детали и запасные чясти к которой остались.

Задача найти покупателями деталей и запасных частей и попытаться вернуть хотя бы часть затраченный денежных средств.

Также в составе запасных частей имеются уцененные запасные части, по которым отсутствует движение в бухгалтерских регистрах на протяжении нескольких лет, а это значит что они не имеют ценности для производственной деятельности. Такие запасные части можно сдать в металлоприемочный пункт и тем самым избавиться от ненужных и залежалых активов. Примерный вес этих запасных частей составляет 498 т. В пункте приема 1 кг стоит 2,5 руб. В результате успешной операции можно получить наличные денежные средства в сумме 1245 тыс. руб.

Расчеты и оценка состояния прогнозируемой модели оборотных средств с учетом данного мероприятия отражены в таблице 8.21.

Таблица 8.21. Оценка эффективности прогнозируемой модели оборотных средств (за счет списания неликвидных запасов)

Показатели Результативное значение показателей
Фактически С учетом рекомендуемых мероприятий
Выручка от реализации продукции, тыс. руб. 23654 23654
Средняя величина оборотного капитала, тыс. руб. 43019 41774
Коэффициент оборачиваемости 0,54 0,56
Коэффициент нагрузки оборотных средств 1,82 1,76
Длительность одного оборота, дней 663 644

Таблица 8.22. Обобщающая оценка эффективности прогнозируемой модели оборотных средств (с учетом рекомендуемых мероприятий)

Показатель Результативное значение показателей
Фактически С учетом рекомендуемых мероприятий
Выручка от реализации продукции, тыс. руб. 23654 23654
Средняя величина оборотного капитала, тыс. руб. 43019 40849
Коэффициент оборачиваемости 0,54 0,58
Коэффициент нагрузки оборотных средств 1,82 1,73
Длительность одного оборота, дней 663 630

Таким образом, новые значения коэффициентов, рассчитанные с учетом рекомендуемых мероприятий (табл. 8.22), свидетельствуют о сокращении отвлечения свободных денежных средств из оборота. Это позволит аккумулировать высвободившиеся наличные денежные средства, которые можно направить на погашение долгов.

Этап 6. Формирование структуры оборотных средств с учетом рекомендуемых мероприятий

Рекомендуемые мероприятия и выполненные расчеты позволили сформировать новую модель структуры оборотных средств.

Таблица 8.23. Структура оборотных средств с учетом рекомендуемых мероприятий

Вид оборотных средств Фактическое наличие средств Резервное наличие средств
тыс. руб. % к итогу тыс. руб. % к итогу
Запасы, всего 21777 51,0 20532 50,3
в том числе:
- сырье и материалы
3162 7,3 1917 4,5
- затраты в незавершенном производстве 3518 8,2 3518 8,5
- прочие запасы и затраты 15097 35,5 15097 37,3
Готовая продукция 13841 32,2 13841 33,9
НДС по приобретенным ценностям 2340 5,4 2340 5,7
Дебиторская задолженность 4403 10,2 3478 8,5
Денежные средства 83 0,2 83 0,2
Прочие оборотные активы 575 1,0 575 1,4
итого 43019 100 40849 100

Сравнивая фактическое и резервное наличие оборотных средств (табл. 8.23), можно увидеть, что произошло сокращение запасов за счет избавления от неликвидных и залежалых запасных частей на 1245 тыс. руб. (на 2,8%), также уменьшилось наличие дебиторской задолженности за счет применения факторинга путем продажи просроченных долгов банку на 925 тыс. руб. (1,7%).

Этап 7. Прогнозируемые результаты финансового состояния через внедрение мероприятий по управлению оборотными активами

Состояние оборотных средств как наиболее мобильной части капитала в значительной степени влияет на финансовое состояние организации. Рассмотрим, как предложенные мероприятия по повышению эффективности работы оборотных средств повлияли на финансовое состояние исследуемой организации (табл. 8.24).

Таблица 8.24. Оценка финансового состояния с учетом рекомендуемых мероприятий

Показатели Результативное значение показателей Нормативы отечественных стандартов
Фактическое С учетом рекомендуемых мероприятий
Показатели платежеспособности
Коэффициент текущей ликвидности 4,1 5,8 1-2
Коэффициент срочной (промежуточной) ликвидности 1,73 2,49 > 1
Коэффициент абсолютной ликвидности 0,008 0,012 0,5-0,7
Показатели финансовой устойчивости
Коэффициент автономии 6,4 7,9 > 0,7
Коэффициент маневренности 0,5 0,5 0,2-0,5
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами 0,83 1,2 > 0,1

Рекомендуемые мероприятия по повышению эффективности работы оборотного капитала улучшили значения показателей финансового состояния предприятия, а именно показателей финансовой устойчивости и платежеспособности. Увеличение результативного значения коэффициента текущей ликвидности на 1,7 свидетельствует о повышении способности организации выполнять свои краткосрочные обязательства за счет всех текущих активов. Рост результативного значения коэффициента срочной ликвидности на 0,76 предполагает появление возможности погасить свои краткосрочные обязательства за счет более ликвидной части текущих активов. Повышение результативного значения коэффициента абсолютной ликвидности на 0,004 констатирует увеличение способности предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств и вложений. Рост коэффициента автономии на 1,5 свидетельствует о том, что предприятия стало менее зависимо от внешних источников финансирования.

Обратная связь
Реклама
Рейтинг@Mail.ru