Оценка структуры финансовых источников средств

Отчет создан в программе ФинЭкАнализ. Скачать программу можно здесь

ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР)

на 31.12.2023 г.

Главная составляющая процесса оптимизации структуры капитала – снижение относительного уровня затратности, связанного с использованием как заемных, так и собственных финансовых ресурсов.

Для оценки оптимальности структуры капитала необходимо использовать один из важнейших финансовых критериев – показатель средневзвешенной стоимости капитала (WACC), который рассчитывается по формуле:

WACC = ∑ K_i × d_i

WACC – цена капитала;

K_i – цена i-го источника средств;

D_i – удельный вес i-го источника средств в их общей сумме;

N – количество источников средств.

WACC характеризует уровень рентабельности активов, который должна обеспечивать организации, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость.

Расчет средневзвешенной стоимости (цены) капитала

Наименование показателя	Сумма, тыс. руб.		Затраты на привлечение, тыс. руб.		Цена источника, %		Доля источника в структуре пассива		Взвешенная стоимость источника, %
Наименование показателя	2022	2023	2022	2023	2022	2023	2022	2023	2022	2023
A	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1. Кредиторская задолженность	1363669	1414076	0	0	0	0	0,487	0,568	0	0
2. Задолженность по налогам	125	251	11,413	48,87	9,13	19,47	0	0	0	0
3. Прочие краткосрочные обязательства	8987	98658	0	0	0	0	0,003	0,04	0	0
4. Отложенные налоговые обязательства	20933	20933	0	0	0	0	0,007	0,008	0	0
5. Кредиты и прочие долгосрочные финансовые обязательства	0	0	12563	18532	x	x	0	0	0	0
6. Акционерный капитал	618034	628141	155021	533203	25,083	84,886	0,221	0,252	5,543	21,391
7. Резервы	35596	69325	0	0	0	0	0,013	0,028	0	0
8. Нераспределенная прибыль	753708	256365	124680	110093	16,542	42,944	0,269	0,103	4,45	4,423
Совокупные пассивы	2801052	2487749	292275	661877	x	x	1	1	wacc 9,993	wacc 25,814

В отчетном периоде цена капитала возросла на 15,82%, что свидетельствует о снижении рыночной стоимости организации

Высокая рентабельность обычно достигается ценой рискованных финансовых решений, ориентированных на активное привлечение заемных средств. При этом, одним из наиболее распространенных инструментов оценки эффективности использования и обоснования дополнительного привлечения заемных средств является расчет эффекта финансового рычага.

Расчет эффекта финансового рычага

Наименование показателя	2022	2023	изменение
1. Прибыль до налогообложения и расходов по привлечению заемных средств, тыс. руб.	205063	165541	-39522
2. Среднегодовая балансовая величина всех активов, тыс. руб.	2646226	2644400,5	-1825,5
3. Рентабельность совокупных активов, %	7,749	6,26	-1,489
4. Расход по налогу на прибыль, тыс. руб.	124680	110093	-14587
5. Уровень налогообложения прибыли, коэффициент	0,648	0,749	0,101
6. Расходы в связи с использованием заемного капитала, тыс. руб.	12563	18532	5969
7. Среднегодовая балансовая величина заемного капитала, тыс. руб.	1210534	1514466,5	303932,5
8. Цена заемного капитала, %	1,038	1,224	0,186
9. Среднегодовая балансовая величина собственного капитала, тыс. руб.	1435692	1129934	-305758
10. Коэффициент финансового рычага	0,843	1,34	0,497
11. Эффект финансового рычага, %	1,991	1,694	-0,297
12. Чистая прибыль, тыс. руб.	67820	36916	-30904
13. Рентабельность собственного капитала, %	4,724	3,267	-1,457

Произведенные расчеты свидетельствуют о том, что рентабельность собственного капитала ОАО "Арсенал" (ПРИМЕР) снизилась на 1.457%.

Сравнение значений показателей эффекта финансового рычага и рентабельности собственного капитала говорит о том, что достигнутый уровень рентабельности собственного капитала за 2022 г. – 4.724% - был на 42.146% обеспечен за счет использования заемных средств и на 57,85% - за счет собственного капитала. В 2023 году ситуация изменилась не в пользу компании. Рентабельность собственного капитала снизилась до уровня 3.267%; эффект финансового рычага составил 1.694%. Таким образом достигнутый уровень рентабельности собственного капитала был на 51.852% получен за счет заемных средств и на 48,15% - за счет собственного капитала.

Данная негативная финансовая ситуация возникла в результате:

- относительного удорожания заемных средств

- роста уровня налогообложения

- снижения доходности совокупных активов

Динамическая оценка цены капитала

Наименование показателя	значение
1. Предельная цена капитала, %	-229,34
2. Предельная эффективность капитала	-0,094

Происходит ухудшение финансового состояния организации, что негативно сказывается на ее рыночной стоимости.

См. также

Финансовый анализ Онлайн

Скачать ФинЭкАнализ

Программа для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Скачать ФинЭкАнализ

Провести Финансовый анализ Онлайн

Онлайн сервис для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности
Попробовать ФинЭкАнализ