Анализ корпоративных финансовых результатов

Карпова Н.А.
аспирантка кафедры
Управленческий учет
Финансового университета
Научные записки молодых исследователей
№ 1/2014

Как и весь мировой бизнес, российские компании на определенной стадии развития сталкиваются с необходимостью освоения новых рынков. При этом многие хозяйствующие субъекты развитию собственного производства и роста продаж предпочитают объединение с другими действующими предприятиями. Примеры ведения бизнеса крупных компаний говорят о том, что основные принципы развития, такие как экономия, маневренность и гибкость, дополняются усиленным стремлением к концентрации производства и капитала. Так образуются концерны, консорциумы, холдинги и другие группы компаний, для получения реальной картины функционирования которых простого суммирования показателей отчетности уже недостаточно. Так возникает потребность в консолидированной отчетности, составленной с использованием специальных методик, которые исключают совместные статьи и двойной счет.

Главным показателем эффективности функционирования группы компаний является консолидированный финансовый результат, а центральной проблемой учетно-аналитического обеспечения управления - формирование целостной концепции, системы принципов и методов комплексного решения проблем,связанных с анализом финансовых результатов группы в целом. В настоящее время отсутствуют единая концепция и методика анализа консолидированных финансовых результатов, а применяемые методы анализа имеют ряд ограничений.

Следует отметить сложность формирования консолидированного финансового результата, которая определяется экономической сущностью консолидированной группы - финансовый результат формируется только из операций, произведенных членами группы с внешними контрагентами, а внутригрупповые сделки элиминируются и не рассматриваются как продажи. Необходимо констатировать, что не существует четко определенного алгоритма анализа финансовых результатов взаимосвязанной группы компаний, поэтому цели и задачи данного вида анализа влияют на методику и методологию самого анализа.

Главным показателем эффективности функционирования группы компаний является консолидированный финансовый результат.

Многие экономисты отмечают, что цели и, следовательно, задачи анализа во многом определяются теми, кому предназначены его результаты, и насколько данные, полученные в ходе исследования, удовлетворяют потребности различных групп пользователей. Консолидированная отчетность составляется по международным стандартам, согласно которым пользователи финансовой отчетности группируются в соответствии с их потребностями:

Mногие экономисты отмечают, что цели и, следовательно, задачи анализа во многом определяются теми, кому предназначены его результаты, и насколько данные, полученные в ходе исследования, удовлетворяют потребности различных групп пользователей.

• инвесторы, которые определяют, стоит ли покупать, хранить или продавать свои акции, а также оценивают возможности предприятия по выплате дивидендов;
• работники предприятия, которые оценивают способности работодателя по выплате заработной платы, пенсий, расширению рабочих мест, что связано с оценкой рентабельности и стабильности предприятия в целом;
• заимодавцы, рассматривающие целесообразность предоставления займа, оценивающие возможности своевременного получения процентов по займам и возврата займов;
• поставщики, определяющие возможности предприятия по своевременной оплате счетов;
• покупатели, изучающие состояние предприятия, особенно в случае долгосрочных контактов и отношений с предприятием;
• государственные органы, регулирующие деятельность предприятия, выделение средств, определение политики налогообложения и национального дохода, получение других статистических показателей. К внешним пользователям финансовой отчетности международные стандарты относят и общественность.

Если учитывать потребности разных групп пользователей, цели и задачи анализа корпоративных финансовых результатов могут быть различными. Например, американский профессор Л. Бернстайн выделяет следующие цели анализа консолидированного отчета о прибылях и убытках: прогнозирование дохода, оценка его стабильности и качества, оценка доходности [1]. Результаты данного анализа предназначены в основном инвесторам. А.Д. Шеремет и Е. В. Негашев определяют анализ уровня и динамики показателей, а также факторный анализ как задачи анализа финансовых результатов. Данный анализ в большей степени ориентирован на нужды управленческого персонала [2].

Если учитывать потребности разных групп пользователей, цели и задачи анализа корпоративных финансовых результатов могут быть различными

При анализе корпоративных финансовых результатов независимо от целей его проведения возникает необходимость учитывать влияние каждой компании-участника на итоговый финансовый результат группы. Ведь в состав группы могут входить компании, необходимые только для нормального функционирования взаимосвязанных организаций, но не участвующие напрямую в формировании финансовых результатов.

Цели и задачи, стоящие перед аналитиком, предопределяют правильный выбор информационной базы. Как и при анализе индивидуальной финансовой отчетности, наиболее информативным источником является консолидированный отчет о прибылях и убытках, а также индивидуальные отчеты о прибылях и убытках всех участников группы [3]. При постановке целей и задач анализа корпоративных финансовых результатов необходимо учитывать и стадии жизненного цикла каждой организации - участника группы [4].

Как известно, цель консолидации заключается в том, чтобы представить компании, входящие в группу, в качестве единого субъекта. Поэтому основные цели анализа консолидированной отчетности связаны с решением следующих задач:

• оценка стоимости как отдельных компаний, входящих в группу, так и группы в целом;
• оценка состояния и перспектив платежеспособности;
• определение лимита кредитоспособности консолидированной группы;
• оценка основных индикаторов развития группы в целом;
• выявление причинно-следственных связей между отдельными хозяйственными процессами и событиями;
• предоставление всем заинтересованным лицам информации о результатах деятельности и финансовом положении материнской компании и ее дочерних предприятий, как если бы они составляли одно предприятие.

Так как полная совокупность информации о деятельности группы отражается в управленческом учете, оперирующем как финансовой, так и нефинансовой информацией, анализ корпоративных финансовых результатов имеет особое значение и для внутренних пользователей. Например, он необходим для принятия аргументированных решений по трансфертному ценообразованию, обеспечения рационального баланса между централизацией и делегированием функций планирования и контроля в управляющей компании и зависимых организациях, анализа финансовых потоков внутри консолидированной группы, поддержки мультифирменных схем налоговой оптимизации и соответственно налогового планирования.

Изучение проблем, связанных с анализом корпоративных финансовых результатов, позволило выделить ряд задач, которые необходимо решить финансовому аналитику:

• своевременное обеспечение всех заинтересованных лиц данными, позволяющими сформировать объективное суждение о результатах деятельности консолидированной группы в различных сферах хозяйствования за отчетный период, их соответствие бизнес-плану;
• проведение анализа и оценки достигнутого уровня прибыли консолидированной группы в абсолютных и относительных показателях;
• анализ рентабельности и финансовой устойчивости консолидированной группы компаний;
• установление взаимосвязи затрат, объема производства и прибыли, анализ ее распределения;
• выявление факторов, действие которых привело к изменению показателей корпоративных финансовых результатов и их резервов роста;
• анализ влияния на корпоративные финансовые результаты инфляционных процессов в экономике и изменений в нормативно-законодательных актах в области формирования затрат и финансовых результатов;
• прогнозирование корпоративных финансовых результатов и разработка мероприятий по их достижению.

При решении комплекса задач анализа консолидированной отчетности необходимо обратить внимание и на вопросы, связанные с необходимостью и условиями объединения предприятий в группу, на то, как достигнуты цели консолидации - полностью или частично, а также рассмотреть характер экономической взаимосвязи и взаимодействия членов группы.

Мировые тенденции таковы, что собственники и инвесторы компаний все более отдаляются от оперативного управления, передавая его профессиональным наемным управляющим. В этой ситуации для принятия решений, влияющих на успех деятельности группы компаний, нужна финансовая отчетность, объективно отражающая имущественное и финансовое положение в целом. Консолидированная отчетность становится важнейшим источником данных, а анализ финансового состояния сложных организационных структур - инструментом для принятия управленческих решений, так как в ходе анализа обосновываются те или иные управленческие действия, а также оценивается их экономическая эффективность. При этом наиболее прогрессивным (а в некоторых случаях - и единственно возможным) инструментальным средством формирования и анализа консолидированной отчетности являются специализированные системы консолидации, имеющие целый ряд функциональных преимуществ по сравнению с электронными таблицами или другими инструментами.

Мировые тенденции таковы, что собственники и инвесторы компаний все более отдаляются от оперативного управления, передавая его профессиональным наемным управляющим

Специализированные системы, обладая развитыми характеристиками в части расчетной функциональности и масштабирования, могут применяться не только для «традиционной» консолидации (формирования консолидированной финансовой отчетности по заданным стандартам), но и для решения ряда управленческих задач, включая обобщение управленческой отчетности и консолидацию бюджетной информации. Это дает возможность рассматривать информационные системы консолидации не только в качестве средства автоматизации рутинных процедур, но и в качестве важного инструмента финансового анализа и стратегического менеджмента.

Литература

1. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ. / научн. ред. перевод чл. - корр. РАН И.И. Елисеева. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 624 с.

2. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций.- 2-е изд., перераб. и доп.- М.: ИНФРА-М, 2013.- 208 с.

3. Федоровская Л.В. Актуальные проблемы и особенности анализа консолидированных финансовых результатов [Электронный ресурс] // Современные научные исследования и инновации. - 2013. - № 3. - 6 октября. - Режим доступа: http://web.snauka.ru/issues/2013/03/22657 .

4. Комков В.В. Актуальные проблемы учетного отражения и анализа финансовых результатов в холдинговых компаниях // Экономические науки. - 2008.- № 7 (44).- С. 338-341.