Эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение рентабельности собственных средств, получаемое при использовании заемных средств, при условии, что экономическая рентабельность активов фирмы больше ставки процента по кредиту.
РСС = (1-ННП) × ЭР + ЭФР
ЭФР = (1-ННП) × (Дифференциал) × (Плечо)
Плечо = ЗС/СС
Дифференциал = ЭР - СРСП
ННП - налог на прибыль;
ЗС - заемные средства;
СС - собственные средства;
ЭР - экономическая рентабельность;
СРСП - средняя расчетная ставка процента по кредитам.
Дифференциал финансового рычага - это важнейший информационный импульс не только для организации, но и для банков, так как он позволяет определить уровень (меру) риска предоставления новых займов организации. Чем больше дифференциал, тем меньше риск для банков, и наоборот. Дифференциал ЭФР должен быть положительным. Организация имеет определенные рычаги воздействия на дифференциал, однако влияние ограничено возможностями наращивания производства.
Плечо финансового рычага несет принципиальную информацию как для организации, так и для банков. Большое плечо означает значительный риск для обоих участников экономического процесса.
Таким образом, эффект финансового рычага позволяет определять и возможности привлечения заемных средств для повышения рентабельности собственных средств, и связанный с этим финансовый риск (для организации и банков)
Наименование показателя | за 2022 | за 2023 | изменение |
базис | отчет | ||
1. Прибыль от обычной деятельности (ЧП), (с.2400 Ф2) | 318042 | 261568 | -56474 |
2. Прибыль до налогообложения (БП), (с.2300 Ф2) | 192500 | 147009 | -45491 |
3. Проценты к уплате (ПУ), (с.2330 Ф2) | 12563 | 18532 | 5969 |
4. Прибыль до уплаты процентов и налогов (НРЭИ=БП+ПУ) | 205063 | 165541 | -39522 |
5. Налог на прибыль (ННП=1-ЧП/БП) | -65.2% | -77.9% | -12.7% |
6. Заемные средства (ЗС), (с.1400+с.1500) | 2180558 | 1600905 | -579653 |
7. Собственные средства (СС), (с.1300) | 620494 | 886844 | 266350 |
8. Капитал компании (К=СС+ЗС) | 2801052 | 2487749 | -313303 |
9. Экономическая рентабельность (ЭР=НРЭИ/К) | 7,32% | 6,65% | -0,7% |
10. Средняя расчетная ставка процента по кредитам за анализируемый период, за 12 мес. (СРСП=ПУ/ЗС), в % | 0,58% | 1,16% | 0,6% |
11. Плечо рычага (ЗС/СС) | 3,5142 | 1,8052 | -1,709 |
12. Дифференциал (ЭР-СРСП) | 0,0674 | 0,0549 | -0,013 |
6,74% | 5,49% | -1,3% | |
13. Эффект финансового рычага (ЭФР) | 0,3913 | 0,1763 | -0,215 |
39,13% | 17,63% | -21.5% | |
14. Рентабельность собственных средств (РСС=ЧП/СС) | 51,26% | 29,49% | -21,76% |
15. Рентабельность собственных средств РСС = (1 - ННП) х ЭР + ЭФР | 51,26% = 12,09% + 39,13% | 29,49% = 11,83% + 17,63% | -22% |
На основании проведенных расчетов можно сделать вывод: | присутствует приращение 39,13% к рентабельности СС за счет использования заемных средств | присутствует приращение 17,63% к рентабельности СС за счет использования заемных средств |
Положительный эффект финансового рычага говорит о том, что рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов. Таким образом, разность между стоимостью заемных средств и доходностью совокупного капитала позволяет увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. доли заемного капитала.