всё о финансовом анализе
+7(902) 408-47-00
+7(495) 015-03-24
Скачать ФинЭкАнализ
Программа для проведения финансового анализа по данным бухгалтеской отчетности Скачать ФинЭкАнализ

Чистый оборотный и собственный оборотный капитал малых предприятий: функциональная роль, методика расчета и анализа

Л.Ю. Филобокова
доктор экономических наук, профессор кафедры финансов и кредита,
Кисловодский институт экономики и права
Экономический анализ: теория и практика
14 (221)-2011

Оборотный капитал выступает одним из ведущих факторов развития малых предприятий, предопределяющих требование неформальных подходов к методике оценки финансового обеспечения и финансовой устойчивости на основе соизмерения наличия оборотных активов и источников их формирования, что и представляет автор в статье.

Представитель американской бухгалтерской мысли, сторонник персоналистической школы Д. Каннинг (1884—1962) предложил модель множественной оценки показателей бухгалтерского отчета, считая, что инвентарные ценности должны получить минимум три оценки:

историческую, по фактически понесенным затратам;

историческую, но с учетом ожидаемых доходов от эксплуатации объектов;

текущую рыночную, с учетом продажных цен фирмы.

Он считал необходимым использовать свою базу оценки для каждой статьи актива отчета о финансовом положении (бухгалтерского баланса), при этом основная проблема учета должна сводиться к оценке не основных, а оборотных активов.

По заключению автора, одной из основных проблем аналитической работы в малом предпринимательстве является правильность определения величин чистого и собственного оборотного капитала в силу того, что оборотный капитал составляет около 75—90 % от общей величины совокупного капитала малых предприятий.

В настоящее время существуют разные подходы как к толкованию сущности, так и к математическому исчислению чистого оборотного и собственного оборотного капитала.

Так, авторитетный ученый и практик в области финансового менеджмента И. А. Бланк отмечает, что в практике финансового менеджмента необходимо различать понятия «собственные оборотные средства» и «чистые оборотные средства». При этом первые характеризуют ту часть оборотных средств, которая сформирована за счет собственного капитала, а вторые — сформированы за счет собственного и долгосрочного заемного капитала [1].

Математически И. А. Бланк предлагает определять собственные оборотные средства, используя следующий алгоритм:

СОС = O - ДК о - КО,

где СОС— собственные оборотные средства;

О — оборотные средства;

ДК о — долгосрочные кредиты и займы на формирование оборотных средств;

КО — краткосрочные обязательства.

Чистые оборотные активы И. А. Бланк предлагает определять как разницу между суммой оборотных активов и величиной краткосрочных обязательств. Другой авторитетный ученый в области финансового менеджмента и финансового анализа В. В. Ковалев считает, что термин «собственные оборотные средства» является аналогом показателя чистого оборотного капитала, который определяется как разность между величиной оборотных активов и краткосрочных обязательств [3].

Собственные оборотные средства формируются за счет собственного капитала и определяются как разность между суммой собственного капитала и долгосрочных обязательств и внеоборотных активов, отмечают Н. П. Любушин, В. Б. Лещева и В.Г.Дьякова [4].

Не менее авторитетный ученый-экономист О. В. Ефимова утверждает, что собственный оборотный капитал представляет собой ту величину собственного капитала, которая может быть направлена на формирование оборотных активов, тогда как величина чистых оборотных активов характеризует потребность в финансировании [2].

В отечественной и международной аналитической практике наиболее распространен подход к определению величины собственного оборотного капитала как разницы между собственным капиталом и стоимостью внеоборотных активов, а чистого оборотного капитала — как разницы между стоимостью текущих активов и текущих обязательств.

Выводы и заключения, сделанные учеными, имеют право на существование, а различия во взглядах только подтверждают уникальность и сложность не только учетной, но и аналитической работы с таким объектом, как оборотный капитал.

Автор излагает свою позицию по сущности категорийного аппарата «собственный оборотный капитал» и «чистый оборотный капитал», а также представляет методические подходы к их расчету и последующей оценке в управлении финансами малых предприятий.

Существует много подходов к определению капитала (капитал — нем. карital—от лат. capitalis— главный): это созданные человеком ресурсы, используемые для производства товаров и услуг и приносящие доход;

в марксизме капитал — это стоимость, приносящая прибавочную стоимость в результате эксплуатации наемных рабочих классом капиталистов;

это общая стоимость активов какого-либо лица за вычетом его обязательств; это выраженные в деньгах доли участия в активах предприятия за вычетом обязательств участников (в терминах, принятых за рубежом — это остаточный интерес в активах юридического лица, который остается после вычитания пассивов); в экономической теории — это фактор производства, обычно представленный машинами, оборудованием и производственными зданиями (физический капитал) или деньгами (финансовый капитал); - это капитальные вложения материальных и денежных средств в экономику, в производство; именуют также капиталовложениями, инвестициями.

Автор предлагает рассматривать капитал как финансовое обеспечение имущества (активов, хозяйственных средств) в материальной и нематериальной формах, находящегося в распоряжении организации или индивидуального предпринимателя (в собственности, пользовании, хозяйственном ведении, оперативном управлении).

В зависимости от источника финансового обеспечения имущества капитал целесообразно подразделять на собственный, заемный и привлеченный. Собственный капитал представлен акционерным (складочным, уставным капиталом или фондом, паевым фондом), добавочным, резервным капиталом и накопленной прибылью.

Заемный капитал формируется долгосрочными и краткосрочными кредитами и займами.

Привлеченный капитал (или спонтанное финансирование) — кредиторская задолженность по существующим обязательствам хозяйствующего субъекта.

Собственный оборотный капитал (СОК) — часть собственного капитала, направленная (или потенциально может быть направлена) на финансирование активов, признаваемых по. классификационным признакам оборотными активами (средствами).

Математически собственный оборотный капитал предлагается определять как разницу между величиной собственного капитала (разд. III пассива баланса) и стоимостью внеоборотных активов (разд. I актива баланса). При этом названия разделов и их нумерация представлены в приказе Минфина России от 02.07.2010 № 66н «Положение по бухгалтерскому учету «Информация по прекращаемой деятельности» ПБУ 16/02.

Независимо от масштабов деятельности для коммерческих организаций Оптимальным признается соотношение 50/50 между собственным и заемным капиталом. На долю оборотных средств малых предприятий приходится от 75 до 90 % совокупных активов. Собственный капитал, направляемый на финансирование средств в обороте, должен составлять от 37,5 до 45 %. Оптимальный уровень коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами малых предприятий должен составлять 0,5. Это предельный уровень оптимальности, требующий дифференциации по отраслевым сегментам деятельности малых предприятий. По капиталоемким отраслевым сегментам закрепления малых предприятий должно происходить снижение оптимального уровня значения этого коэффициента. Необходимо также отметить, что уровень значения коэффициента должен испытывать определенную степень колебания под воздействием региональных особенностей.

Чистый оборотный капитал предлагается рассматривать как финансовое обеспечение оборотных активов за счет всех доступных источников покрытия расходов. В качестве источников финансирования выступают: собственный оборотный капитал; долгосрочные кредиты и займы, направляемые на финансирование оборотного капитала; краткосрочные кредиты и займы.

Математически величина чистого оборотного капитала определяется по следующей формуле:

ЧОК= СОК + ДК о + ККЗ – O 1

где ЧОК— чистый оборотный капитал;

ККЗ — краткосрочные кредиты и займы;

O 1 - средние остатки оборотных средств.

Положительная величина чистого оборотного капитала означает наличие финансовых источников, потенциально готовых к финансированию вложений в оборотные активы. Отрицательная величина означает привлечение в качестве источника финансирования в оборотные активы кредиторской задолженности. Отрицательные значения УШГ необходимо рассматривать как наличие проблем с ликвидностью и финансовой устойчивостью малого предприятия. Относительно чистого оборотного капитала не представляется возможным установить оптимальный уровень, но в каждый определенный момент времени величина ЧОК должна быть равна 0 (что означает полную загрузку капитала в оборотные активы).

Рассмотрим конкретный пример расчета собственного оборотного и чистого оборотного капитала условного малого предприятия для целей последующего сравнительного анализа полученных результатов (табл. 1).

Таблица 1. Исходные данные для расчета СОК и ЧОК малого предприятия (агрегированный бухгалтерский баланс), тыс. руб.

Показатель 31.03.2011 31.03.2010 31.03.2009
Актив
Внеоборотные активы 15 722 13 805 10 200
Оборотные активы 71 628 68 655 69 910
Валюта баланса по активу 87350 82 460 80110
Пассив
Капитал и резервы ч 26 105 25 300 24 800
Долгосрочные обязательства, всего 13 980 15 100 10 000
В том числе долгосрочные кредиты под текущую деятельность 3450 4500 2 700
Краткосрочные обязательства, всего 47 265 42 060 45 310
В том числе:
- заемные средства; 10000 12 000 15 700
- кредиторская задолженность 35 440 28 750 25 970
Валюта баланса по пассиву 87350 82 460 80110

Величина СОК, рассчитанная по авторской и наиболее распространенной методике, совпадает и составит:

на 31.03.2009: 14600тыс.руб. (24 800- 10 200);

на 31.03.2010: 11 495тыс. руб. (25 300-13 805);

на 31.03.2011: 10 383тыс. руб. (26 105 - 15 722). Величина ЧОК в авторской методике составит:

на 31.03.2009: 14 600+ 2 700+15 700-69 910 = - 36 910тыс. руб.;

на 31.03.2010:11495 + 4 500 + 12 000 - 68 655 = - 40 660тыс. руб.;

на 31.03.2011: 10 383 + 3 450 + 10 000 - 71 628 = -47 795 тыс. руб.

Рассчитанная по авторской методике величина ЧОК имеет отрицательные значения в течение трех сопоставимых периодов времени, отображаемых в отчетности I квартала 2011 г.

Расчетная величина ЧОК по распространенной методике составляет:

на 31.03.2009:69 910 - 45 310 = 24 600тыс. руб.;

на 31.03.2010:68 655 - 42 060 = 26 595тыс. руб.;

на 31.03.2011:71 628-47 265 = 24 363 тыс. руб.

Величина ЧОК по распространенной методике имеет положительные результаты значений (табл. 2).

Таблица 2. Сравнительная оценка СОК и ЧОК условного малого предприятия по состоянию на 31.03.2011г., тыс. руб.

Показатель Распространенная методика Авторская методика Отклонение
СОК 10 383 10 383 -
ЧОК 24 363 -47 795 -72 158

Имеют место значительные расхождения по величине ЧОК. Если по распространенной методике у хозяйствующего субъекта значительная величина чистого от обязательств оборотного капитала (24 363 тыс. руб.), то по авторской методике наблюдается недостаток, сигнализирующий о том, что 47 795 — 10 000 = 37 795 тыс. руб. оборотных средств были сформированы за счет наиболее срочных обязательств (кредиторская задолженность) и устойчивых пассивов. Если устойчивые пассивы представляется возможным приравнять к собственному капиталу в процессе финансового анализа, то наличие и рост наиболее срочных обязательств — признак зависимости от спонтанного финансирования и усиления проблем финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

Для признания малого предприятии финансово устойчивым предлагаются следующие значения оценочных индикаторов (табл. 3).

Таблица 3. Классификация финансовой устойчивости малых предприятий

Программа Финансовый анализ - ФинЭкАнализ 2017 для расчета класса финансовой устойчивости и большого количества финансово-экономических коэффициентов.
Степень финансовой устойчивости Уровень значений СОК и ЧОК Обоснование
Абсолютная финансовая устойчивость (АФУ) ЧОК > 0;
К сок >= 0,5;
где К сок — коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом, определяемый отношением собственного оборотного капитала к величине средних остатков оборотных активов
Идеальное состояние финансовой устойчивости, но возможна потеря экономических выгод (рентабельности) из-за неполной загруженности источников финансирования оборотных активов
Высокая финансовая устойчивость (ВФУ) ЧОК = 0;
0,49 > К С0К > 0,31
Финансирование осуществляется за счет полной загрузки всех нормальных источников, при этом за счет собственного капитала оборотные активы покрываются от 30 до 50 %
Нормальная финансовая устойчивость (НоФУ) состояние ЧОК = 0;
0,3 > К С0К > 0,21
Финансирование осуществляется за счет нормальных источников, но нарастает степень зависимости от заемного капитала при одновременном сокращении участия собственного капитала в формировании оборотных активов
Неустойчивое финансовое состояние (НеФУ) ЧОК < 0;
0,2 > К С0К > 0,11
Оборотные активы по стоимости превышают нормальные источники покрытия, при этом за счет собственного капитала финансируется только от 5 до 10%
Предкризисное финансовое состояние (ПКФС) ЧОК < 0;
0,1 > К С0К > 0,01
За счет собственного капитала профинансировано от 1 до 4% оборотных активов
Кризисное финансовое состояние (КФС) ЧОК < 0;
К С0К < 0
Все нормальные источники финансирования Оборотных активов исчерпаны. Покрытие осуществляется полностью за счет заемного и привлеченного капитала

Величина Ксок по состоянию на 31.03.2011 составляет 10 383/71 628 = 0,145.

В условиях отрицательной величины ЧОК и уровня Ксок, равного 0,145, необходимо признать неустойчивым финансовое состояние условного малого предприятия.

Таким образом, предложенная методика в значительной степени учитывает особенности состояния и функционирования малых предприятий, испытывающих высокую степень зависимости от оборотного капитала.

Список литературы

1. Бланк И. А. Энциклопедия финансового менеджера. М.:Омега-Л, 2008.

2. Ефимова О. В. Финансовый анализ, М.: Бухучет, 2009.

3. Ковалев В. В. Анализ баланса или как понимать баланс. М.: Проспект, 2010.

4. Любушин Н. П., Лещева В. Б., Дьякова В. Г. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. М,: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.

Обратная связь
Реклама
Рейтинг@Mail.ru