Доходность к погашению - Процентная ставка дохода, выплачиваемого по облигации, векселю или иной ценной бумаге с фиксированной процентной ставкой, в том случае, если вы покупаете и держите ее до даты погашения. Доходность к погашению рассчитывается на основе купонной ставки, длительности периода до погашения и рыночной цены. Предполагается, что купонный процент, выплачиваемый в течение срока действия облигации, будет реинвестирован по той же ставке.
Доходность к погашению облигации может быть рассчитана с использованием формулы, учитывающей купонные выплаты, срок погашения и рыночную цену облигации. Для точного расчета требуется использовать численные методы, такие как метод итераций или использование программного обеспечения с финансовыми функциями.
Расчет доходности к погашению облигации может быть сложным и требует использования математических методов. Одним из способов расчета является использование итерационного метода или использование программного обеспечения с финансовыми функциями. Вот пример, как можно рассчитать доходность к погашению облигации:
Предположим, у нас есть облигация с номинальной стоимостью 1000 долларов, сроком погашения 5 лет, с полугодовыми купонными выплатами в размере 40 долларов и рыночной ценой 950 долларов.
Шаг 1: Определим количество периодов до погашения. В данном случае, у нас есть 5 лет, что означает 10 полугодовых периодов.
Шаг 2: Разобьем купонные выплаты на полугодовые периоды. В данном случае, купонные выплаты составляют 40 долларов в полугодовом выражении.
Шаг 3: Оценим ставку дисконтирования, которая будет использоваться для реинвестирования купонных выплат. Допустим, мы примем 5% в качестве ставки дисконтирования.
Шаг 4: Рассчитаем стоимость облигации, используя купонные выплаты и ставку дисконтирования. В таблице ниже показан пример расчета стоимости облигации для каждого полугодового периода:
Период Купонные выплаты Дисконтированные купонные выплаты
1
$40
$38.10
2
$40
$36.28
3
$40
$34.55
4
$40
$32.90
5
$40
$31.33
6
$40
$29.84
7
$40
$28.43
8
$40
$27.08
9
$40
$25.81
10
$40
$24.60
Итог
$322.92
Шаг 5: Рассчитаем доходность к погашению, которая уравновешивает сумму дисконтированных купонных выплат и рыночную цену облигации. Для этого используйте итерационный метод или программное обеспечение. В данном примере предположим, что доходность к погашению составляет 6%.
Шаг 6: Проведем расчет доходности к погашению с использованием найденной доходности к погашению (6%) и рыночной цены облигации. В таблице ниже показан пример расчета доходности к погашению:
Период Дисконтированные купонные выплаты Ставка дисконтирования Приведенная стоимость
1
$38.10
6%
$36.03
2
$36.28
6%
$33.92
3
$34.55
6%
$31.94
4
$32.90
6%
$30.09
5
$31.33
6%
$28.36
6
$29.84
6%
$26.76
7
$28.43
6%
$25.28
8
$27.08
6%
$23.91
9
$25.81
6%
$22.66
10
$24.60
6%
$21.51
Итог
$322.92
-
$271.66
Таким образом, доходность к погашению облигации составляет около 6%. Это означает, что при покупке облигации по текущей рыночной цене и держании до погашения, инвестор может ожидать получить доходность примерно 6%.
Расчет доходности к погашению облигации сложнее, чем описано здесь, и требует использования более точных методов, таких как итерационные методы или программное обеспечение с финансовыми функциями. Это позволяет учесть более сложные факторы, такие как изменение ставки дисконтирования или купонных выплат в разных периодах.
Текущая доходность - это процентная ставка, рассчитанная путем деления годового купонного платежа по облигации на ее текущую рыночную цену. Доходность к погашению (yield to maturity) учитывает купонные платежи, но также учитывает срок погашения облигации и предполагает, что полученные купонные платежи будут реинвестированы по той же ставке.
Рассмотрим пример облигации с номинальной стоимостью 1000 долларов, полугодовыми купонными выплатами в размере 40 долларов и сроком погашения 5 лет. Предположим, что рыночная цена облигации составляет 950 долларов.
Используя программное обеспечение или финансовые функции, можно рассчитать доходность к погашению, которая составит около 7.54%. Это предполагает, что если инвестор приобретет облигацию по текущей рыночной цене и держит до погашения, его ожидаемая доходность составит примерно 7.54%.
Таким образом, различие между текущей доходностью и доходностью к погашению заключается в том, что текущая доходность учитывает только годовой купонный платеж и текущую рыночную цену, в то время как доходность к погашению учитывает все купонные платежи, срок погашения и предполагает реинвестирование по той же ставке.
Доходность к погашению облигации зависит от нескольких факторов, включая купонную ставку, срок погашения, рыночную цену и предполагаемую ставку реинвестирования. Высокая купонная ставка и/или низкая рыночная цена облигации приведут к более высокой доходности к погашению.
Высокая купонная ставка обеспечивает больший поток купонных платежей в относительном выражении и, следовательно, приводит к более высокой доходности к погашению. Купонные платежи представляют собой фиксированный процент от номинальной стоимости облигации, и чем выше этот процент, тем выше доходность к погашению.
Срок погашения также влияет на доходность к погашению. Облигации с более длительным сроком погашения обычно имеют более высокую доходность к погашению, поскольку инвестор должен ждать дольше, чтобы получить возврат своих средств.
Рыночная цена облигации также влияет на доходность к погашению. Если рыночная цена облигации ниже номинальной стоимости, то доходность к погашению будет выше, поскольку инвестор получит больше, чем ожидает от купонных платежей. Наоборот, если рыночная цена облигации выше номинальной стоимости, то доходность к погашению будет ниже.
Кроме того, предполагаемая ставка реинвестирования влияет на доходность к погашению. Если инвестор предполагает, что полученные купонные выплаты будут реинвестированы по более высокой ставке, то доходность к погашению будет ниже, и наоборот.
Изменение рыночной цены облигации влияет на доходность к погашению. При повышении цены облигации, доходность к погашению снижается, так как инвестор получает меньше купонного дохода. При понижении цены облигации, доходность к погашению возрастает, так как инвестор получает больше от купонных платежей.
Допустим, у нас есть облигация с фиксированной доходностью к погашению 5% и сроком погашения 5 лет. При рыночной цене облигации, равной номинальной стоимости, доходность к погашению составит 5%.
Теперь предположим, что рыночная цена облигации повышается. Это означает, что инвесторы готовы платить больше, чем номинальная стоимость, чтобы приобрести эту облигацию. В результате доходность к погашению снижается до уровня ниже 5%, поскольку купонные выплаты становятся меньше в процентном отношении к повышенной цене облигации.
С другой стороны, если рыночная цена облигации падает, доходность к погашению возрастает. Инвесторы могут приобрести облигацию по цене ниже номинальной стоимости, что означает, что купонные выплаты становятся больше в процентном отношении к пониженной цене облигации.
Доходность при погашении