Поведенческие аспекты формирования структуры капитала компанииВ моменты когда рынок на волне оптимизма переоценивает акции компании необходимо эмитировать как можно большее количество акций а когда акции компании недооценены рынком следует использовать долговое финансирование а временно свободные денежные средства направлять на выкуп обыкновенных голосующих акций компании обращающихся на открытом фондовом рынке Различные ... Менеджеры пользуясь информационным преимуществом способны предугадать скорый спад рынка и немедленно начинают эмитировать акции чтобы воспользоваться текущими завышенными ценами Таким образом исследователи делают вывод что чем более активно компании начинают эмитировать ... Используя коэффициент отношения рыночной стоимости компании к ее балансовой стоимости они обнаружили что практика отслеживания рынка ... То есть достаточно большое количество компаний на практике демонстрируют стадное поведение В то же время выдвинутая Филбеком ... Так Хитон 16 указывает на то что менеджеры зачастую настроены чересчур оптимистично относительно перспектив компании и принимаемых проектов и ее будущих потоков Поэтому с уверенностью можно предположить наличие взаимосвязи между личными менеджерскими качествами и стратегией финансирования
Измерение риска рыночной ликвидности портфеля рыночных ценных бумагД.К Окороков отмечают что определение упругости рынка позволяет получить информацию о потенциальной глубине рынка которую можно получить потоком заявок Однако на сегодняшний день не существует консенсуса относительно показателей для определения упругости Следует ... Кайлом подход который заключается в исследовании отдельных характеристик рынка описывающих ликвидность рынка с разных точек зрения которые могут быть интегрированы для получения достаточно полной картины Он выделил три качества которые в финансовой литературе принято называть аспектами атрибутами ... Risk или VaR - стоимость под риском - это выраженный в денежных единицах размер потерь убытков которые не превысят ожидаемые в данном периоде времени потери убытки ... Конструкция HL-коэффициента базируется на предположении что дневные максимальные цены почти всегда являются результатом торговли инициированным покупателями ... Отклонения цены ликвидации позиции от текущей рыночной цены количественно характеризуются так называемым дисконтом за ликвидность Джерроу и Субраманиан рассматривают дисконт
Влияние жизненного цикла бизнеса на оценку его стоимостиС математической точки зрения ставка дисконта это процентная ставка используемая для пересчета будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости являющуюся базой для определения рыночной стоимости компании В экономическом смысле в роли ставки ... Безрисковые вложения приносят некоторый минимальный уровень дохода достаточный для покрытия уровня инфляции а для оценки надбавок за риск в оценочной деятельности широко ... Однако в табл 1 не представлена оценка относительной роли данного вида риска среди группы всех видов рисков и отсутствуют весовые коэффициенты значений рисков В работе 8 рассмотрен пример оценки значений 62 факторов хозяйственного риска в ... Рассмотренные в работе 8 факторы рисков слабо коррелируются с денежнымипотоками В работе 3 представлены достаточно подробные и аргументированные характеристики стадий жизненного цикла бизнеса
Инструменты долгосрочного и среднесрочного финансирования предприятияФР Текущий результат ТР - Налог Н Результат после налогообложения ЧП Тогда если СН - это ... Финансовые расходы которые предприятие должно оплатить по взятым в прошлом займам естественно ограничивают настоящий и будущий поток самофинансирования Но связи существующие между кредиторской задолженностью и самофинансированием обычно более сложные чем эта ... Следовательно выбор соотношения между дивидендами и чистой прибылью отчетного года т.е коэффициент распределения payout ratio фундаментален Причины такого выбора теоретические подходы к нему и наконец практика ... Это достаточно продолжительная и трудоемкая операция чтобы довести ее до конца так как регулярное понижение курса ... Между тем оно не всегда имеет для этого достаточноденежных средств так как его поток самофинансирования уже был израсходован в течение отчетного периода Иногда
О соотношении и алгоритмах расчета показателей собственного оборотного капитала и чистого оборотного капиталаПо данной методике расчета у многих предприятий получаются дефицит собственного оборотного капитала и отрицательное значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами при довольно высоком значении коэффициентатекущей ликвидности который согласно некоторым нормативным документам характеризует степень обеспеченности собственными оборотными средствами хотя это ... Согласно расчетам выполненным по алгоритмам 1 и 2 рассматриваемая организация испытывает дефицит собственного оборотного капитала в размере 2 000 млн руб а коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами составляет К СОКБ - 2 000 10 000 -0.2 В ... И как было установлено в обороте организации находится достаточно большая сумма собственного капитала 4 000 млн руб Аэто означает что на 40 % ... К оборотным активам относятся средства которые трансформируются в денежную наличность как минимум в течение года или операционного цикла Краткосрочные обязательства должны быть исполнены ... Это свидетельство того что между бухгалтерским учетом и финансовым анализом отсутствует органическая связь в понимании сущности многих экономических категорий вследствие чего наблюдается большой разрыв в информационных потоках сформированных в системе бухгалтерского учета и информационных потоках необходимых для проведения анализа и эффективного финансового управления Таким образом можно сделать следующие выводы
Практика оценки стоимости бизнеса при выходе на IPOВ зависимости от целей и характеристики ее объекта выбирается один подход или применяются все три - с дальнейшей их стыковкой с помощью весовых коэффициентов В итоге это позволяет сделать справедливую оценку стоимости бизнеса компании Затратный подход основан на ... Он заключается в соотнесении приведенной стоимости будущих доходов и расходов по объекту оценки с текущим моментом времени и рассматривается через призму перспектив развития данного бизнеса данной компании Основное предположение ... Такой метод считается наиболее подходящим для оценки инвестиционных мотивов покупателя поскольку приобретая бизнес инвестор-покупатель вкладывает средства рассчитывая на поток будущих доходов от предприятия и с учетом возможности последующей продажи бизнеса Наиболее распространенными методами ... Наиболее распространенными методами при использовании доходного подхода являются метод прямой капитализации доходов метод дисконтирования денежныхпотоков Однако наибольший интерес представляет рыночный сравнительный подход который позволяет проводить экспресс-оценки не используя ... Она может быть проведена достаточно оперативно в сравнении с доходным методом без погружения в специфику деятельности компании и прогнозирования
Анализ финансовых показателей деятельности подразделенийROI подразделения может возрасти в результате действий из-за которых общее положение компании может ухудшиться и наоборот снижение коэффициента может привести к улучшению положения компании в дальнейшем Рассмотрим пример на основе подразделений А ... А может не решиться на снижение текущего показателя ROI в то время как менеджер подразделения В будет стремиться инвестировать дополнительно 10 ... Так как этот показатель объясняет измерение абсолютных величин то Достаточно трудно сравнивать функционирование подразделения с другими подразделениями или с компаниями других размеров Например крупное ... Подразделение не может действовать без некоторых корпоративных активов таких как строения денежные средства и дебиторская задолженность что позволит оценивать деятельность подразделения как отдельной компании Влияние инфляции ... EVA являются обычные значения бухгалтерской прибыли а они основываются на первоначальных затратах а не на будущих потокахденежных средств 3 Удлинение отчетного периода Чем больше отчетный период тем ближе учетные показатели
Многоуровневая система оценки финансового состояния организацийНесмотря на достаточное количество научных исследований посвященных оценке финансово-экономического состояния хозяйствующих субъектов практически отсутствуют разработки по формированию ... Она постоянно видоизменяется и дополняется элементами финансовых отношений которые влияют на денежныепотоки в целом Существует непрерывная связь предприятий с поставщиками и заказчиками по обеспечению исполнения ... Направление оптимизации Коэффициент суммарного оборота активов чистый доход от продаж стоимость имущества F-2 1.2000 F-1 1.1300 - ... Система показателей ликвидности предприятий отрасли это финансовые показатели которые рассчитываются на основе финансовой отчетности для определения способности компании погашать текущую задолженность за счет текущих оборотных активов что показано в таблица 3 Суть этих показателей состоит в сравнении величины
Погашение кредиторской задолженностиВозвратность - обеспечение достаточногоденежногопотока для погашения обязательств в срок Минимизация стоимости заемных средств - использование наиболее ... Факторинг дебиторской задолженности для высвобождения денежных средств и погашения кредиторской задолженности Реструктуризация долга - пролонгация сроков погашения рассрочка платежей конвертация ... Рассчитаем коэффициент соотношения Коэф соотношения Дебиторская задолженность Кредиторская задолженность 8 12 0.67 Это ниже рекомендуемого уровня ... КДЗ и КЗ является важным индикатором финансового состояния компании ее платежеспособности и способности управлять текущими обязательствами КДЗ и КЗ рассчитывается как частное от деления суммы дебиторской задолженности ДЗ на
Стратегический управленческий учет финансовых потоков - важное направление стратегического управленческого учетаКонцепция оценки фактора ликвидности состоит в объективной оценке ее уровня по намечаемым объектам инвестирования с целью обеспечения необходимого уровня доходности по ним возмещающего возможное замедление денежного оборота при реинвестировании капитала Концепция альтернативных затрат связана с тем что принятие практически любого ... Инструментарий стратегического управленческого учета финансовых потоков организации включает в себя систему относительных показателей коэффициентов оценки финансового состояния организации классификацию финансовых ... Виды финансово-хозяйственной деятельности 5.1 Финансовый поток от текущей деятельности 5.2 Финансовый поток от инвестиционной деятельности 5.3 Финансовый поток от финансовой деятельности 6 ... Медленный финансовый поток 13 Достаточность объема 13.1 Избыточный финансовый поток 13.2 Оптимальный финансовый поток 13.3 Дефицитный финансовый поток 14
Методика оценки деловой активности предприятии АПК по индикаторам денежных потоковТаким образом сбалансированное применение системы показателей в процессе анализа позволит сделать достаточно полные выводы об уровне и динамике изменения деловой активности хозяйствующего субъекта способные повлиять на ... Относительный рост оборотных активов в целом и запасов в частности можно рассматривать как расширение текущей производственно-коммерческой деятельности что сигнализирует об увеличении операционной деловой активности Динамические Коэффициент оборачиваемости совокупных активов ... Рост в динамике свидетельствует о наращивании текущей деловой активности Денежно-потоковыеКоэффициент операционной деловой активности Приток денежных средств по текущей деятельности Отток денежных средств по
Кредитная политика предприятия переход к системному управлениюДанный риск характеризуется зависимостью дебитора от рыночной конъюнктуры и влияет на интенсивность его денежныхпотоков табл 4 Таблица 4 Показатели оценки делового риска дебитора я в Показателя делового риска ... Рейтинговый балл 1 2 3 4 5 1 Коэффициент абсолютной ликвидности 0.5-0.7 0.4-0.5 0.3-0.4 0.2-0.3 Менее 0.2 более 0.7 2 Коэффициент срочной ликвидности Коэффициенттекущей ликвидности 2.0-2.5 1.7-2.0 1.4-1.7 1.1-1.3 Менее 1.1 более 3.5 4 Коэффициентдостаточностиденежных средств
Расчетная дисциплинаЦентральный банк постоянно отслеживает движение денежных средств на счетах кредитных организаций своевременность проведения ими платежей и расчетов Это позволяет выявлять ... Банк России отслеживает показатель Коэффициент просроченной задолженности по платежам для каждого банка Этот коэффициент рассчитывается как отношение суммы просроченных ... Центральный банк устанавливает для кредитных организаций обязательные нормативы такие как норматив мгновенной ликвидности норматив текущей ликвидности норматив достаточности собственных средств Соблюдение этих нормативов является обязательным и Центральный банк осуществляет ... Он направлен на поддержание достаточного уровня ликвидности в среднесрочной перспективе Норматив достаточности собственных средств капитала Этот норматив определяет минимальное ... Нарушения в этой области могут свидетельствовать о недостатках в управлении денежнымипотоками В-третьих аудит предполагает анализ дебиторской и кредиторской задолженности Необходимо убедиться что задолженность списывается только
Обзор методов оценки эффективности инвестиционных проектовЕсли же их общественная эффективность оказывается достаточной оценивается их коммерческая эффективность в соответствии с разд 5 3 Рис 1 Концептуальная схема ... Метод чистой текущей стоимости NPV Net Present Value При использовании данного метода предполагается что целью компании является ... Поскольку денежныепотоки распределены во времени то они дисконтируются с помощью коэффициента r устанавливаемого аналитиком инвестором
Финансовые индикаторыЭтот метод предполагает анализ исторических данных по ключевым финансовым показателям компании таким как выручка прибыль денежныепотокикоэффициенты ликвидности и рентабельности На основе выявленных трендов можно спрогнозировать их будущую динамику ... Неэффективность маркетинговой стратегии и недостаточные усилия по продвижению продукции Выявив причины отклонения руководство АвтоПрома может своевременно скорректировать планы продаж ... Альтмана позволяет спрогнозировать финансовое состояние компании на ближайшую перспективу на основе ее текущих финансовых показателей Эта модель широко используется в финансовом анализе и считается одной из наиболее
Капитализированный дивидендСуть в том что если акции компании достаточно дороги то их стоимость может покрывать дивиденды которые выплачиваются акционерам То есть если стоимость ... Кроме того дивиденды могут быть выплачены только в денежной форме за исключением случаев предусмотренных уставом компании Дивиденд как средство увеличения основного капитала Пусть ... Дивиденд за период Коэффициент капитализации Коэффициент капитализациирассчитывается следующим образом Коэффициент капитализации 1 Процентная ставка Число периодов - 1 ... Риск уменьшения текущих доходов Капитализация дивидендов означает что инвестор не получает денежные средства в виде дивидендов а ... Этот стандарт требует от компаний раскрывать денежныепотоки от операционной инвестиционной и финансовой деятельности Выплаченные дивиденды включаются в состав денежныхпотоков от
Проблемные аспекты механизма использования амортизационных отчислений в качестве источника воспроизводстваДействительно во времена плановой экономики амортизационные отчисления и амортизационный фонд фигурально имели денежное наполнение в результате предусмотренных в планах счетов бухгалтерского учета для предприятий каждой конкретной отрасли ... Для учета особенностей отдельных видов производства режима эксплуатации оборудования сменности работы естественных условий и влияния среды применялись поправочные коэффициенты к единым нормам К тому же общая единая норма амортизационных отчислений по отдельному виду ... Она не обусловливает ни движения денежных средств ни их появления В то же время под хранением средств амортизационных отчислений в банке в социалистический период понимали факт перечисления предприятиями в текущем месяце денежных средств с расчетного счета на особый счет в учреждения Госбанка СССР в ... В результате роль производственных затрат в накоплении капитала снижается а производство становится лишь одним из инструментов - необходимым но недостаточным для придания товару или услуге свойств соответствующих представлению потребителя о них сложившегося под влиянием ... В результате роль производственных затрат в накоплении капитала снижается а производство становится лишь одним из инструментов - необходимым но недостаточным для придания товару или услуге свойств соответствующих представлению потребителя о них сложившегося под влиянием потока информации 16 с 9 во-вторых в бухгалтерском учете практически всегда невозможно соблюсти принцип покрытия
Амортизационная и финансовая политика предприятияСовременное положение и основные направления действующей амортизационной политики предприятий несмотря на ряд нововведений таких как возможность использования амортизационной премии повышающий коэффициент к установленным нормам амортизации по отдельным видам основных средств использование по активной части фондов ... Основными причинами несовершенства амортизационной политики можно назвать следующие незначительные инвестиции в основной капитал за счет амортизации 20-25% что говорит об недостаточной заинтересованности предприятий в увеличении собственных инвестиционных ресурсов достаточно высокий уровень износа основных фондов предприятий ... Связь амортизационной политики с такой составной частью финансовой политики как политика формирования денежного капитала представлена на рис 1 см на с 76 Взаимосвязь амортизационной политики с политикой ... Разработка амортизационной политики должна заключаться в планировании и управлении амортизационными отчислениями их превращении в источник дальнейшего инвестирования в основной капитал то есть в амортизационные ресурсы для приращения денежныхпотоков активизации инвестиционной деятельности предприятия Данное направление предполагает разработку амортизационной политики в теснейшей связи с ... Так ускоренные методы амортизации наиболее выгодные с инвестиционной точки зрения позволяющие списать большую часть актива в первоначальный период его эксплуатации в этот же период увеличивают себестоимость продукции и соответственно оказывают негативное воздействие на показатели прибыли в первую очередь на показатель валовой прибыли и как следствие на итоговый финансовый результат текущей деятельности предприятия чистую прибыль Снижение абсолютных показателей прибыли приводит и к снижению показателей рентабельности
Ликвидность предприятияШ Э Ю E P S . Ликвидность предприятия Ликвидность предприятия - это условный термин означающий наличие у предприятия оборотных средств в размере теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения предусмотренных контрактами иными ... Существуют следующие показатели ликвидности предприятия коэффициент быстрой ликвидности коэффициент срочной ликвидности коэффициент критической ликвидности коэффициент промежуточной ликвидности коэффициенттекущей ликвидности ... Лизингодатель и лизингополучатель оперируют капиталом не в денежной а в производственной форме что сближает лизинг с инвестированием резко поднимает его экономическую значимость ... Инвестиции за счет будущих денежныхпотоков - нужна осторожность в тех случаях когда предприятие для быстрого получения денег берет у