Чистый оборотный капитал

Чистый оборотный капитал - это разница между оборотными активами компании и ее краткосрочными обязательствами. Он показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников предприятия, а не за счет краткосрочных займов и кредитов.

Расчет и анализ чистого оборотного капитала (рабочего капитала) производится в программе ФинЭкАнализ в блоке Текущие финансовые потребности предприятия.

Оборотные активы - это активы, которые компания планирует использовать или превратить в денежные средства в течение одного операционного цикла (обычно 1 год). К ним относятся:

• Запасы сырья, материалов, незавершенного производства и готовой продукции
• Дебиторская задолженность (счета к получению от покупателей)
• Денежные средства и их эквиваленты (наличные, депозиты до востребования и т. д.)

Краткосрочные обязательства - это обязательства компании со сроком погашения до 1 года. Они включают:

• Кредиторскую задолженность перед поставщиками
• Краткосрочные кредиты и займы
• Часть долгосрочных кредитов и займов, подлежащую погашению в течение года
• Расчеты по налогам и сборам
• Резервы предстоящих расходов и платежей

Как рассчитать чистый оборотный капитал?

Чистый оборотный капитал рассчитывается по формуле:

Например, по данным бухгалтерского баланса ПАО "Компания" на 31.12.2023:

Оборотные активы:

• Запасы - 250 млн руб.
• Дебиторская задолженность - 180 млн руб.
• Денежные средства - 70 млн руб.
• Итого оборотные активы - 500 млн руб.

Краткосрочные обязательства:

• Кредиторская задолженность - 120 млн руб.
• Краткосрочные кредиты - 50 млн руб.
• Итого краткосрочные обязательства - 170 млн руб.

Таким образом, у ПАО "Компания" на 330 млн руб. оборотных активов больше, чем краткосрочных обязательств. Это означает, что часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников.

Какая величина чистого оборотного капитала считается нормальной?

Положительное значение чистого оборотного капитала свидетельствует о том, что у компании достаточно ликвидных средств для погашения краткосрочных обязательств. Чем выше ЧОК, тем более ликвидной является компания.

Отрицательный ЧОК означает нехватку ликвидных средств для покрытия краткосрочных обязательств. В этом случае компания вынуждена привлекать дополнительные заемные средства, что повышает ее финансовые риски.

Нулевое или близкое к нулю значение чистого оборотного капитала К может быть нормальным для некоторых отраслей, например, торговли, где оборачиваемость активов очень высокая. Но для большинства компаний это сигнализирует о возможных проблемах с ликвидностью.

Таким образом, ЧОК является важным показателем финансовой устойчивости и платежеспособности компании. Его анализ позволяет оценить, насколько эффективно менеджмент управляет оборотным капиталом.

От чего зависит величина чистого оборотного капитала?

Величина величина чистого оборотного зависит от следующих факторов:

Объем оборотных активов

Оборотные активы включают денежные средства, дебиторскую задолженность, запасы и прочие краткосрочные активы. Чем больше оборотных активов, тем выше потенциальный ЧОК при прочих равных условиях.

Величина краткосрочных обязательств

К краткосрочным обязательствам относятся кредиторская задолженность, краткосрочные кредиты и займы, резервы и прочие краткосрочные обязательства. Чем больше краткосрочных обязательств, тем меньше ЧОК.

Оборачиваемость запасов

Высокая оборачиваемость запасов означает, что компания быстро реализует свои товарно-материальные ценности. Это высвобождает денежные средства, увеличивая ЧОК. Низкая оборачиваемость, напротив, "замораживает" капитал в запасах, уменьшая ЧОК.

Оборачиваемость дебиторской задолженности

Быстрое погашение дебиторской задолженности высвобождает денежные средства, увеличивая ЧОК. Медленная оборачиваемость дебиторской задолженности "замораживает" капитал, уменьшая ЧОК.

Какое значение чистого оборотного капитала считается критическим?

В России нет четких нормативных требований к минимальному значению ЧОК. Однако Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве)" №127-ФЗ устанавливает критерии неплатежеспособности организации, в том числе:

Требования кредиторов не исполняются в течение 3 месяцев с даты наступления исполнения обязательства; Стоимость обязательств превышает стоимость имущества (активов) должника.

Таким образом, отрицательное или близкое к нулю значение ЧОК может рассматриваться как один из признаков возможного банкротства согласно российскому законодательству.

Рекомендуемые значения ЧОК

Хотя единого норматива нет, многие эксперты рекомендуют поддерживать ЧОК на уровне не менее 10-20% от годовой выручки компании или ее оборотных активов. Это обеспечивает "подушку безопасности" для покрытия текущих расходов и непредвиденных ситуаций.Ниже приведена примерная таблица рекомендуемых значений ЧОК:

Уровень ЧОК	Оценка ситуации
>20% оборотных активов	Отличный
10-20% оборотных активов	Хороший
0-10% оборотных активов	Удовлетворительный, но рискованный
<0	Критический, высокий риск потери ликвидности

Отрицательное или близкое к нулю значение чистого оборотного капитала считается критическим показателем, свидетельствующим об угрозе потери ликвидности компании и возможном банкротстве. Поддержание положительного ЧОК на разумном уровне является важной задачей финансового менеджмента.

Зачем нужен чистый оборотный капитал компании?

Чистый оборотный капитал (ЧОК) необходим компании для следующих целей:

Поддержание непрерывности операционного цикла

Операционный цикл - это период времени от момента оплаты сырья, материалов и других ресурсов до получения денег от реализации готовой продукции. Для его бесперебойного функционирования требуются оборотные средства. ЧОК показывает, какая часть оборотных активов (запасов, дебиторской задолженности, денежных средств) профинансирована за счет собственных источников, а не краткосрочных займов и кредитов.

Например, производственному предприятию необходимо закупить сырье на 5 млн руб., выплатить зарплату рабочим 2 млн руб. и оплатить коммунальные услуги 0,5 млн руб. для изготовления партии товара. Положительный ЧОК позволит профинансировать эти затраты из собственных средств, не прибегая к кредитам.

Своевременное погашение срочных обязательств

Краткосрочные обязательства (кредиторская задолженность, кредиты и займы до 1 года) должны погашаться вовремя, чтобы избежать штрафов, пеней и ухудшения деловой репутации. Источником их погашения как раз и служит ЧОК.

Например, у компании на конец года кредиторская задолженность 8 млн руб., а ЧОК составляет 12 млн руб. Это означает, что у нее достаточно средств для расчетов с поставщиками и подрядчиками.

Страхование от возможных убытков

Положительная величина ЧОК служит "подушкой безопасности" для покрытия непредвиденных расходов и убытков, связанных с деятельностью компании. Чем больше ЧОК, тем выше финансовая устойчивость бизнеса.

Например, в результате пожара на складе компания понесла убытки в 3 млн руб. Если ее ЧОК был 5 млн руб., то эти потери можно покрыть за счет собственных средств без угрозы банкротства.Таким образом, ЧОК - важнейший показатель финансовой устойчивости и ликвидности компании, отражающий ее способность вести операционную деятельность и своевременно рассчитываться по обязательствам за счет собственных источников финансирования.

Как можно увеличить чистый оборотный капитал?

Высокий чистый оборотный капитал свидетельствует о финансовой устойчивости и платежеспособности организации.

Дополнительные долгосрочные инвестиции в оборотные активы

Увеличение оборотных активов за счет долгосрочных источников финансирования напрямую повышает ЧОК. Например:

• Получение долгосрочного кредита или займа для пополнения запасов сырья и материалов.
• Выпуск дополнительных акций для финансирования роста дебиторской задолженности при расширении продаж.
• Реинвестирование части нераспределенной прибыли в денежные средства для обеспечения текущей деятельности.

Снижение краткосрочных обязательств

Уменьшение краткосрочных обязательств также положительно влияет на ЧОК:

• Погашение части краткосрочных кредитов и займов за счет операционной прибыли.
• Реструктуризация краткосрочной задолженности в долгосрочную путем рефинансирования.
• Сокращение кредиторской задолженности за счет ускорения расчетов с поставщиками.

Ускорение оборачиваемости запасов

Повышение оборачиваемости запасов позволяет высвободить часть оборотных средств, вложенных в них, что также увеличивает ЧОК:

• Оптимизация системы управления запасами и производственных процессов.
• Внедрение эффективной системы планирования потребностей в материалах.
• Применение методов бережливого производства для сокращения излишних запасов.

Пример расчета

Рассмотрим компанию с такими данными баланса (в млн руб.):

Актив	Сумма	Пассив	Сумма
Оборотные активы		Краткосрочные обязательства	250
Денежные средства	50	Долгосрочные обязательства	300
Дебиторская задолженность	120	Капитал и резервы	470
Запасы	280
Внеоборотные активы	500

Допустим, компания привлекла долгосрочный кредит 100 млн руб. для увеличения запасов и погасила 50 млн руб. краткосрочных кредитов. Новые данные:

Актив	Сумма	Пассив	Сумма
Оборотные активы		Краткосрочные обязательства	200
Денежные средства	50	Долгосрочные обязательства	400
Дебиторская задолженность	120	Капитал и резервы	470
Запасы	380
Внеоборотные активы	500

Новый ЧОК = 550 - 200 = 350 млн руб.Таким образом, ЧОК увеличился на 150 млн руб. за счет роста оборотных активов и снижения краткосрочных обязательств.

Какие риски несет избыток чистого оборотного капитала?

Избыточный чистый оборотный капитал, то есть превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами, несет в себе ряд рисков для компании:

1. Снижение рентабельности капитала

Избыточные денежные средства и запасы, не задействованные в операционном цикле, представляют собой "замороженные" активы, которые не приносят доход. Это ведет к снижению оборачиваемости капитала и, как следствие, его рентабельности. 

Пример: Компания имеет 50 млн руб. оборотных активов при краткосрочных обязательствах 20 млн руб. Чистый оборотный капитал составляет 30 млн руб. Если 15 млн руб. из этой суммы лежат на расчетном счете, не участвуя в обороте, то компания теряет потенциальный доход от их инвестирования.

2. Рост альтернативных издержек

Поддержание избыточного оборотного капитала требует дополнительного финансирования, что влечет альтернативные издержки в виде процентов по кредитам или упущенной выгоды от невложенных средств в другие проекты. 

3. Увеличение издержек хранения запасов

Избыточные производственные запасы и готовая продукция на складах требуют затрат на их содержание, охрану, страхование и т.д., что ведет к росту операционных расходов компании. 

4. Риск устаревания запасов

Длительное хранение запасов может привести к их порче, устареванию или выходу из моды, что обесценит эти активы.

Таким образом, хотя наличие положительного чистого оборотного капитала свидетельствует о финансовой устойчивости компании, его избыток несет риски снижения эффективности использования капитала. Поэтому важно найти оптимальный уровень оборотных активов, достаточный для бесперебойной операционной деятельности, но не избыточный.

Как финансируется чистый оборотный капитал?

Чистый оборотный капитал финансируется за счет долгосрочных источников, таких как собственный капитал, долгосрочные кредиты и займы, а также отсрочки по долгосрочным обязательствам.

Собственный капитал

Собственный капитал является основным источником финансирования чистого оборотного капитала. Он включает в себя уставный капитал, нераспределенную прибыль и резервы предприятия. Использование собственного капитала для финансирования оборотных средств снижает риск неплатежеспособности и повышает финансовую устойчивость компании.

Долгосрочные кредиты и займы

Компании также могут привлекать долгосрочные кредиты и займы для финансирования чистого оборотного капитала. Это позволяет увеличить объем оборотных средств без существенного роста собственного капитала. Однако следует учитывать, что привлечение заемных средств увеличивает финансовые риски и затраты на обслуживание долга.

Отсрочки по долгосрочным обязательствам

Отсрочки по долгосрочным обязательствам, такие как кредиторская задолженность или отложенные налоговые обязательства, также могут использоваться для финансирования чистого оборотного капитала. Это позволяет временно высвободить денежные средства для операционной деятельности. Рассмотрим пример расчета чистого оборотного капитала и его финансирования:

Статья	Сумма (млн руб.)
Оборотные активы	500
Краткосрочные обязательства	300
Чистый оборотный капитал	200

Источники финансирования	Сумма (млн руб.)
Собственный капитал	150
Долгосрочные кредиты	30
Отсрочки по обязательствам	20
Итого	200

В данном примере чистый оборотный капитал в размере 200 млн руб. финансируется за счет собственного капитала (150 млн руб.), долгосрочных кредитов (30 млн руб.) и отсрочек по обязательствам (20 млн руб.).

Как чистый оборотный капитал влияет на ликвидность?

Чем выше ЧОК, тем ниже риск потери ликвидности, то есть неспособности своевременно погашать краткосрочные долги. Это объясняется следующими факторами:

1. Достаточность ликвидных активов. Положительный ЧОК означает, что стоимость оборотных активов (денежных средств, дебиторской задолженности, запасов и т.д.) превышает сумму краткосрочных обязательств. Следовательно, у компании есть ликвидные ресурсы для погашения текущих долгов.
2. Финансовая устойчивость. Часть оборотных активов финансируется за счет долгосрочных источников, что повышает финансовую устойчивость компании и снижает зависимость от краткосрочных займов.
3. Возможность развития. Положительный ЧОК дает компании "подушку безопасности" для финансирования операционной деятельности и инвестиций в развитие без привлечения дополнительных заемных средств.

Рассмотрим пример расчета ЧОК и его влияния на ликвидность для компании ПАО "Магнит" по данным за 2021 год (в млн руб.):

Показатель

Показатель	Значение
Оборотные активы	326 847
Краткосрочные обязательства	421 788
Чистый оборотный капитал	-94 941

Отрицательное значение ЧОК (-94 941 млн руб.) указывает на дефицит ликвидных средств у компании. Однако для ритейлеров, таких как "Магнит", это не критично, так как товарные запасы быстро превращаются в денежные средства за счет высокой оборачиваемости.

Тем не менее, для большинства компаний положительный ЧОК является залогом высокой ликвидности и финансовой устойчивости. Согласно рекомендациям, оптимальное значение ЧОК должно покрывать 10-20% годовой выручки компании.

Как чистый оборотный капитал связан с прибылью компании?

Чистый оборотный капитал (ЧОК) напрямую связан с прибылью компании, поскольку он отражает способность организации финансировать свою текущую деятельность и обеспечивать бесперебойное функционирование бизнеса. Влияние ЧОК на прибыль:

1. Обеспечение ликвидности и платежеспособности

Положительный ЧОК означает, что у компании достаточно оборотных средств для покрытия краткосрочных обязательств. Это снижает риск прерывания операционной деятельности из-за нехватки денежных средств, что может привести к штрафам, пеням и потере прибыли.

2. Финансирование операционного цикла

ЧОК представляет собой средства, которые компания может направить на финансирование текущей деятельности: закупку сырья, материалов, выплату заработной платы и т.д. Чем больше ЧОК, тем легче компании поддерживать непрерывность производственного процесса и реализации продукции, что напрямую влияет на получение выручки и прибыли.

3. Снижение потребности в заемном финансировании

Высокий ЧОК позволяет компании меньше полагаться на дорогостоящие кредиты и займы, снижая тем самым финансовые расходы и увеличивая чистую прибыль.

Рассмотрим пример компании "АльфаПром" за 2023 год:

Показатель	Значение (млн руб.)
Оборотные активы	250
Краткосрочные обязательства	180
Выручка	1200
Себестоимость	900
Прочие расходы	150

Высокая рентабельность ЧОК (214%) свидетельствует об эффективном использовании оборотных средств для генерирования прибыли.

Если бы ЧОК был отрицательным, например -30 млн руб., это могло бы привести к нехватке средств для финансирования операционного цикла, задержкам платежей, штрафам и, как следствие, снижению прибыли.

Таким образом, чем выше положительное значение ЧОК, тем ниже риск прерывания деятельности компании и потери прибыли. Однако излишне высокий ЧОК также нежелателен, так как свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов.

Как анализируют динамику чистого оборотного капитала?

Для анализа динамики рассчитывают:

1. Изменение величины ЧОК по годам
2. Долю ЧОК в оборотных активах
3. Влияние факторов на изменение ЧОК

Рассмотрим пример ПАО "Газпром":

Год	Оборотные активы, млрд руб.	Краткосрочные обязательства, млрд руб.	ЧОК, млрд руб.	Доля ЧОК в ОА, %
2020	3 456	2 789	667	19,3%
2021	4 102	3 211	891	21,7%
2022	4 298	3 462	836	19,5%

Анализ:

Величина ЧОК выросла с 667 млрд руб. в 2020 г. до 891 млрд руб. в 2021 г., но снизилась до 836 млрд руб. в 2022 г. Доля ЧОК в оборотных активах увеличилась с 19,3% в 2020 г. до 21,7% в 2021 г., но снизилась до 19,5% в 2022 г. Рост ЧОК в 2021 г. связан с опережающим ростом оборотных активов над краткосрочными обязательствами. Снижение в 2022 г. - с ростом краткосрочных обязательств.

Какое значение чистого оборотного капитала сигнализирует о проблемах?

Положительное значение ЧОК свидетельствует о том, что у компании достаточно ликвидных средств для покрытия текущих расходов. Отрицательное значение указывает на дефицит оборотных средств и потенциальные проблемы с ликвидностью. Резкое снижение ЧОК может сигнализировать о следующих проблемах:

1. Снижение ликвидности. Компания может испытывать трудности с погашением краткосрочных обязательств из-за нехватки оборотных средств.
2. Риск банкротства. Если тенденция снижения ЧОК продолжится, компания может стать неплатежеспособной и обанкротиться.
3. Проблемы с управлением оборотным капиталом. Снижение ЧОК может быть следствием неэффективного управления запасами, дебиторской задолженностью или денежными потоками.

Как чистый оборотный капитал используется в финансовом планировании?

Чистый оборотный капитал (ЧОК) играет важную роль в финансовом планировании компании. Планируемая величина ЧОК закладывается в бюджет движения денежных средств и прогнозный баланс следующим образом:

Бюджет движения денежных средств

При составлении бюджета движения денежных средств необходимо спланировать потребность в финансировании оборотного капитала. Это делается путем расчета изменения ЧОК между периодами:

• Изменение ЧОК = ЧОК на конец периода - ЧОК на начало периода
• Увеличение ЧОК означает отток денежных средств, а уменьшение - приток. Например, если ЧОК на начало года составлял 1 млн руб., а на конец года планируется 1,2 млн руб., то в бюджете движения денежных средств необходимо предусмотреть отток в размере 200 тыс. руб. на финансирование прироста оборотного капитала.

Прогнозный баланс

В прогнозном балансе планируемая величина ЧОК отражается в активе как оборотные активы и в пассиве как источники их финансирования (собственный капитал и долгосрочные обязательства).

Например, если на конец планового периода ЧОК прогнозируется в размере 5 млн руб., а собственный капитал и долгосрочные обязательства составляют 3 млн руб., то в активе баланса должны быть оборотные активы на 5 млн руб., а в пассиве - краткосрочные обязательства на 2 млн руб.Таким образом, планируемая величина ЧОК влияет на структуру активов и обязательств в прогнозном балансе и потребность в финансировании в бюджете движения денежных средств.

Рассмотрим пример планирования ЧОК для ООО "Альфа" на 2024 год: Исходные данные:

• Выручка за 2024 год планируется 120 млн руб.
• Запасы на конец года - 25% от выручки
• Дебиторская задолженность - 15% от выручки
• Кредиторская задолженность - 10% от выручки
• ЧОК на начало 2024 года - 10 млн руб.

Расчет ЧОК на конец 2024 года:

Оборотные активы:

• Запасы = 120 * 0,25 = 30 млн руб.
• Дебиторская задолженность = 120 * 0,15 = 18 млн руб.
• Итого оборотные активы = 30 + 18 = 48 млн руб.

Таким образом, в бюджете движения денежных средств на 2024 год необходимо предусмотреть отток 26 млн руб. на финансирование прироста оборотного капитала. В прогнозном балансе на конец 2024 года в активе должны быть отражены оборотные активы на 48 млн руб., а в пассиве - источники финансирования (собственный капитал, долгосрочные и краткосрочные обязательства) на сумму не менее 48 млн руб., из которых не менее 36 млн руб. - ЧОК.

Где можно найти данные для расчета чистого оборотного капитала?

В бухгалтерской отчетности компании - балансе (формы No1), в пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах.

Далее:

• оборотный капитал,
• собственный капитал,
• основной капитал,
• капитал предприятия,
• заемный капитал,
• стоимость капитала,
• структура капитала,
• добавочный капитал,
• вложенный капитал,
• инвестированный капитал.

Рабочий капитал, чистые оборотные активы