Умеренная политика финансирования - это один из типов политики финансирования активов, осуществляемый предприятием, который предусматривает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны полностью финансироваться внеоборотные активы, а также преимущественная часть (или весь объем) постоянной части оборотных активов (неснижаемого их размера).
Анализ оптимальной структуры капитала производится в программе ФинЭкАнализ в блоках Анализ рыночной устойчивости и Расчет средневзвешенной стоимости капитала.
Ключевая идея здесь проста: долгосрочные активы должны финансироваться долгосрочными источниками. Это правило золотого финансового равновесия, которое лежит в основе умеренной стратегии.
Особенности реализации
При реализации умеренной политики финансирования компания стремится соблюсти следующие принципы:
- Внеоборотные активы финансируются полностью за счет собственного капитала и долгосрочных кредитов
- Постоянная часть оборотных активов также покрывается долгосрочными источниками
- Переменная часть оборотных активов финансируется за счет краткосрочных займов
Такой подход позволяет создать определенную "подушку безопасности", не перегружая при этом баланс предприятия дорогостоящими долгосрочными обязательствами.
Формула умеренной стратегии
Математически умеренную стратегию финансирования можно выразить следующей формулой:
ДФ = ВА + ПОА
КФ = ПерОА
где:
- ДФ - долгосрочное финансирование
- ВА - внеоборотные активы
- ПОА - постоянные оборотные активы
- КФ - краткосрочное финансирование
- ПерОА - переменные оборотные активы
Преимущества умеренной политики
Умеренная политика финансирования обладает рядом существенных преимуществ:
- Сбалансированность рисков и доходности
- Повышенная устойчивость к рыночным колебаниям
- Оптимизация стоимости капитала
- Гибкость в управлении финансовыми ресурсами
Эта стратегия позволяет компании быть достаточно гибкой, чтобы реагировать на изменения рынка, но при этом сохранять финансовую стабильность. Это особенно важно в условиях волатильной экономики, характерной для многих развивающихся рынков, включая российский.
Пример
Рассмотрим условное предприятие "РосИнновация", производителя высокотехнологичного оборудования. Компания имеет следующую структуру активов:
| Показатель | Сумма (млн руб.) |
| Внеоборотные активы | 500 |
| Постоянная часть оборотных активов | 200 |
| Переменная часть оборотных активов | 300 |
| Итого активов | 1000 |
При умеренной политике финансирования структура пассивов может выглядеть следующим образом:
| Источник финансирования | Сумма (млн руб.) | Доля |
| Собственный капитал | 500 | 50% |
| Долгосрочные заемные средства | 200 | 20% |
| Краткосрочные заемные средства | 300 | 30% |
| Итого пассивов | 1000 | 100% |
В этом случае внеоборотные активы и постоянная часть оборотных активов (700 млн руб.) финансируются за счет собственного капитала и долгосрочных займов, а переменная часть оборотных активов (300 млн руб.) - за счет краткосрочных кредитов.
Расчет эффективности
Для оценки эффективности умеренной политики финансирования можно использовать показатель средневзвешенной стоимости капитала (WACC). Предположим, что стоимость собственного капитала для "РосИнновации" составляет 15%, долгосрочных займов - 10%, а краткосрочных - 8%. Тогда WACC будет равен:
WACC = 0.5 * 15% + 0.2 * 10% + 0.3 * 8% = 11.9%
Этот показатель отражает компромисс между стоимостью и риском, характерный для умеренной политики финансирования.
Сравнение с другими стратегиями
Чтобы лучше понять преимущества умеренной политики, сравним ее с консервативной и агрессивной стратегиями:
| Стратегия | Особенности | WACC (условно) |
| Консервативная | Высокая доля собственного капитала | 13.5% |
| Умеренная | Баланс собственных и заемных средств | 11.9% |
| Агрессивная | Высокая доля краткосрочных займов | 10.5% |
Как видим, умеренная политика позволяет достичь оптимального соотношения между стоимостью капитала и уровнем финансового риска.
Особенности применения в российских реалиях
В условиях российской экономики умеренная политика финансирования приобретает особое значение. Высокая волатильность рынка, периодические кризисы и санкционное давление создают дополнительные риски для бизнеса. В этих условиях умеренный подход позволяет компаниям сохранять устойчивость, не жертвуя при этом возможностями для роста.
Интересно, что некоторые элементы умеренной политики финансирования можно найти в практике управления государственными корпорациями. Например, "Росатом" и "Ростех" часто используют сбалансированный подход к финансированию своих проектов, сочетая государственное финансирование с привлечением рыночных инструментов.
Нормативно-правовая база
В российском законодательстве нет прямых указаний на применение той или иной политики финансирования. Однако некоторые нормативные акты косвенно поддерживают принципы умеренного подхода. Например, в Федеральном законе "Об акционерных обществах" (статья 35) говорится о необходимости создания резервного фонда, что соответствует идее формирования финансовой "подушки безопасности".
Международный опыт
Умеренная политика финансирования широко применяется не только в России, но и за рубежом. Особенно интересен опыт стран Юго-Восточной Азии, где многие компании успешно сочетают традиционные подходы к управлению финансами с инновационными решениями.
Например, сингапурская компания Singtel, один из крупнейших телекоммуникационных операторов в Азии, использует умеренный подход к финансированию своих проектов. Это позволяет ей сохранять устойчивое финансовое положение даже в периоды экономической турбулентности, характерной для региона.
Риски и ограничения
Несмотря на все преимущества, умеренная политика финансирования не лишена недостатков. Основные риски связаны с возможным недоиспользованием потенциала роста и упущенной выгодой. Кроме того, в условиях быстро меняющегося рынка даже умеренный подход может оказаться недостаточно гибким.
Чтобы минимизировать эти риски, компаниям необходимо регулярно проводить финансовый анализ и корректировать свою стратегию. Здесь на помощь приходят современные инструменты финансового анализа, такие как программа ФинЭкАнализ. Она позволяет оперативно оценивать финансовое состояние предприятия и моделировать различные сценарии развития.
Экспертное мнение
По мнению ведущих финансовых аналитиков, умеренная политика финансирования остается оптимальным выбором для большинства российских предприятий среднего размера. Профессор Высшей школы экономики Иван Родионов отмечает: "В условиях экономической неопределенности умеренный подход позволяет компаниям сохранять финансовую устойчивость, не отказываясь при этом от возможностей роста. Это особенно важно для предприятий, работающих в высокотехнологичных отраслях, где инновации требуют значительных инвестиций".
Статистика и тенденции
Согласно данным Росстата, в 2023 году около 45% российских предприятий среднего бизнеса придерживались умеренной политики финансирования. Это на 5% больше, чем в 2022 году, что свидетельствует о растущей популярности данного подхода.
Интересно, что среди компаний, использующих умеренную стратегию, наблюдается более низкий уровень банкротств и более высокие показатели рентабельности в долгосрочной перспективе.
Заключение
Умеренная политика финансирования – это не просто теоретическая концепция, а практический инструмент, позволяющий компаниям эффективно управлять своими финансовыми ресурсами. Она требует тщательного анализа и постоянного мониторинга финансового состояния предприятия.
Далее: агрессивная политика финансирования, консервативная политика финансирования.
Синонимы
компромиссная политика финансирования
Попробуйте программу ФинЭкАнализ для финансового анализа организации по данным бухгалтерской отчетности, доступной через ИНН
Еще найдено про умеренная политика финансирования
- Умеренная политика формирования оборотного капитала Например если компания имеет большой объем оборотных активов но недостаточное количество заказов она может использовать эти деньги для инвестиций в другие проекты чтобы получить большую прибыль Однако если компания имеет мало оборотных активов она может столкнуться с проблемами в платежах клиентам что может привести к ухудшению финансовой устойчивости Умеренная политика формирования оборотного капитала достижение соответствия между источниками финансирования и направлениями вложения средств Умеренная
- Определение нормативных значений коэффициентов финансовой устойчивости для организаций различных видов экономической деятельности в условиях применения отдельных политик финансирования активов Долгосрочные и краткосрочные заемные средства а также собственный капитал служат для формирования оборотных активов только при применении агрессивной и умеренной политик финансирования активов тогда как консервативный подход финансирования имущества не предусматривает применение долгосрочных займов
- Интегральная оценка политики управления оборотными средствами предприятия ЖКХ Переход к умеренной политике управления источниками финансирования оборотных средств в 2015-2016 гг свидетельствует о стабилизации функционирования предприятия
- Актуальные вопросы и современный опыт анализа финансового состояния организаций - часть 5 Бк средняя сумма краткосрочных банковских кредитов Экономическая сущность представленной модели отражает используемую организацией политику финансирования активов соответственно консервативную умеренную агрессивную и сверхагрессивную Российскими экономистами Р.С Сайфулиным и Г.Г
- Выбор комплексной политики оперативного управления оборотными активами организации и источниками их финансирования Принято полагать что внеоборотные активы фирмы и постоянная часть оборотных активов необходимый объем для осуществления нормальной производственной деятельности должны финансироваться за счет собственных источников долгосрочных пассивов или за счет чистого оборотного капитала в то время как варьирующая часть оборотных активов может быть профинансирована за счет краткосрочных заемных и привлеченных источников краткосрочных кредитов и кредиторской задолженности - такой вариант финансирования характерен для умеренного типа политики финансирования Так темным цветом выделена величина долгосрочных пассивов которые в полном объеме
- Краткосрочные пассивы Консервативная политика предполагает высокий уровень ликвидности за счет больших запасов и дебиторской задолженности Это снижает потребность в краткосрочном финансировании но увеличивает издержки содержания оборотных активов Умеренная политика нацелена на оптимизацию между риском потери
- Инвестиционная политика предприятия Таким образом инвестиционная политика предприятий и инвестиционная стратегия институциональных инвесторов имеют разные цели источники финансирования инструменты и горизонты но объединяет их общая задача - эффективное управление инвестициями для обеспечения ... Далее консервативная инвестиционная политика агрессивная инвестиционная политика умеренная инвестиционная политика финансовая политика предприятия кредитная политика предприятия амортизационная политика предприятия политика управления
- Консервативная дивидендная политика Баланс между реинвестированием и умеренными дивидендными выплатами для поддержания конкурентоспособности и удовлетворения акционеров Стадия обновления Возврат к более консервативной ... Возврат к более консервативной политике для финансирования реструктуризации или диверсификации бизнеса Международный опыт применения консервативной дивидендной политики Интересно отметить
- Консервативное казначейство Консерваторы могут выступать за увеличение финансирования инфраструктуры чтобы стимулировать экономический рост и создать новые рабочие места Умеренные монетарные политики Консерваторы
- Финансовая система комплексный подход в контексте государственной финансовой политики США создают дополнительные трудности Таким образом можно утверждать что государственная долговая политика Российской Федерации придерживалась умеренной долговой нагрузки и превращала национальный рынок финансовых ресурсов в стабильный
- Экономическая политика государства Высокий уровень долга ограничивает возможности правительства по финансированию социальных и инвестиционных программ По данным Минфина РФ государственный долг России на конец 2022 ... ВВП что является умеренным показателем по международным стандартам Таким образом для оценки эффективности экономической политики государства используется широкий
- Российский финансовый рынок в 2018 г риски инвестирования Несмотря на серьезную потребность в денежных средствах для финансирования бюджетных расходов в 2018 г Минфин России проводил умеренную политику по наращиванию внутреннего государственного
- Политика финансирования оборотных активов Краткосрочные кредиты используются только для покрытия половины переменной части активов Умеренный этот подход предполагает использование краткосрочных кредитов для покрытия всей переменной части активов Это баланс ... Это баланс между риском и стоимостью финансирования Агрессивный здесь предприятие максимально использует краткосрочные кредиты что может привести к высокой финансовой нагрузке ... Выбор источников финансирования это ключевой момент в политике Здесь мы можем использовать Собственный капитал это самый безопасный но и самый дорогой источник
- Особенности формирования инвестиционных ресурсов российских предприятий Банковское кредитование остается практически единственным действующим внешним каналом финансирования инвестиционной деятельности российских предприятий с учетом обозначенных выше проблем При этом ухудшение макроэкономической ситуации ... Банк России в докладе о денежно-кредитной политике охарактеризовал как умеренно жесткие 5 с 8-9 В результате со стороны предприятий и организаций реального сектора наблюдался ... Денежно-кредитная политика России и институциональные ограничения финансовой системы Вестник финансового университета 2015 № 6 90 С
- Основные параметры дивидендной политики О.А Зубренкова предлагают выделять варианты в ряде работ вариации ее реализации для консервативного типа остаточную политику дивидендных выплат и политику стабильного размера дивидендных выплат для умеренного типа политику минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой за определенные периоды для агрессивного типа ... Такая ситуация может возникнуть по разным причинам однако традиционно подобная политика проводится либо после сложноструктурированных сделок по слияниям и поглощениям либо для финансирования сторонних проектов мажоритарного акционера в этом случае с его точки зрения одна компания является
- Амортизационная политика В условиях высокой инфляции финансовый менеджер должен активно использовать сценарное планирование чтобы оценить влияние различных вариантов амортизационной политики на финансовое положение компании Сценарий Метод амортизации Переоценка активов Воздействие на налог на прибыль ... Нет Умеренное снижение Стабильный но недостаточный для воспроизводства Высокий 2 Ускоренная без переоценки Нет Значительное снижение ... Определения источников финансирования развития Понимание амортизационного потока позволяет оценить какая часть инвестиций может быть покрыта из внутренних
- Консервативная бюджетная политика При этом важно учитывать эффективность расходов которые могут способствовать экономическому росту и росту благосостояния населения Финансирование дефицита бюджета за счёт внутренних заёмных средств может привести к росту государственного долга и ... Консервативная бюджетная политика влияет на формирование экономического благосостояния населения через умеренное управление расходами и доходами государства Согласно
- Дивидендная политика Если компания имеет доступ к заемному финансированию на выгодных условиях это позволяет направлять большую долю прибыли на дивиденды привлекая необходимые инвестиции ... Amazon В 2022 году при чистой прибыли 33.4 млрд $ она выплатила дивиденды всего 1.2 млрд $ направив основные средства на развитие бизнеса Умеренная компромиссная дивидендная политика При умеренном подходе компания стремится сбалансировать интересы развития бизнеса и акционеров
- Собственный оборотный капитал Это включает в себя обучение персонала основам финансового менеджмента мотивацию к эффективному использованию ресурсов и контроль за соблюдением финансовой политики В заключение следует отметить что долгосрочная оптимизация собственного оборотного капитала это не разовое мероприятие ... Последовательная реализация рассмотренных стратегий позволит не только повысить эффективность использования оборотных средств но и создать прочную основу для устойчивого роста и долгосрочного процветания бизнеса принося значительные результаты при относительно умеренных усилиях в контексте рутинной деятельности компании Как анализ динамики собственного оборотного капитала помогает в ... Прогнозирование будущих потребностей в финансировании СОК как основа финансового планирования Анализ динамики СОК в сочетании с прогнозами будущих доходов
- Управление оборотным капиталом хозяйствующего субъекта как важное направление его краткосрочной финансовой политики Прочие дебиторы составлять прогноз притока денежных средств от дебиторов используя коэффициенты инкассации составляя платежный календарь рефинансировать дебиторскую задолженность 2 В качестве эффективных мероприятий по рефинансированию дебиторской задолженности на практике применятся факторинг форфейтинг обмен дебиторской задолженности на акции Для Уралхиммаша ... Таким образом намечается переход к умеренной политике управления оборотным капиталом Для более качественного перехода к умеренной стратегии Уралхиммашу рекомендуется учитывать