Диагностирование инсайдерской торговли акциями и депозитарными расписками российских компанийВсе расчеты строились на основе значений объема торгов акций анализируемых компаний за весь торговый день Нами был ... Нами был использован следующий алгоритм расчета показателя кумулятивного избыточного объема average abnormal volume AAV 1 расчет скользящего среднего значения объема торгов акциями анализируемой компании ... В этом случае инсайдер вынужден нести расходы по оплате процентов по кредиту перед брокером по средней ставке 18.5% годовых в 2016 г В США ставка по кредиту составляет около 6% Проверка ... Средняя по выборке рыночная капитализация компании В случае следок M A имеется в виду капитализация компании-цели Источник расчеты авторов
Методика оперативного управления краткосрочными финансовыми вложениямиRf представляет ставку свободную от риска обычно это государственные облигации или другие виды правительственных долговых инструментов на ... Выбираются различные показатели например отношение стоимости компании-аналога к ее запасам а также рыночной капитализации к запасам компании Далее рассчитываются показатели в отношении общих запасов и тех на которые ... В качестве основания для расчетов определяется базовый показатель например балансовая стоимость активов и цена акции затем с помощью пропорций
Стоимость фирмыЗатратный подход сложно применять при оценке уникальных объектов обладающих исторической ценностью эстетическими характеристиками или устаревших объектов Затратный подход включает в себя два метода Метод чистых активов - рыночная ... Метод ликвидационной стоимости - расчет ликвидационной стоимости предприятия как разности между суммарной стоимостью активов предприятия и затратами на его ... Метод капитализации доходов - согласно этому методу рыночная стоимость бизнеса определяется как частное от деления чистого ... Метод дисконтирования денежных потоков - основан на прогнозировании этих потоков от этого бизнеса которые затем дисконтируются по ставке дисконта соответствующей требуемой инвестором ставке дохода Определение стоимости бизнеса этим методом основано на предположении
Специфические особенности дивидендной политики российских компанийПрежде всего данный глобальный тренд обусловлен более высоким уровнем эффективности обратного выкупа акций который при условии последующего погашения выкупленных акций практически всегда приводит к росту рыночной капитализации компании в то время как дивидендные выплаты особенно при относительно небольшой дивидендной доходности к устойчивому росту рыночной капитализации ведут далеко не всегда в частности потому что рост рыночной стоимости акций перед датой ... В качестве четвертой особенности дивидендной политики российских компаний как мы полагаем целесообразно отметить преобладание выплаты годовых дивидендов по ... Примечательно что еще несколько лет назад в отечественной практике выплата промежуточных дивидендов была просто невозможна как правило она осуществлялась лишь в исключительных случаях - при смене собственника компании или при ее реорганизации Постепенно промежуточные дивиденды стали внедряться в отечественную практику однако широкого системного ... Например изменение порядка налогообложения дивидендов с 1 января 2015 г повышение налоговой ставки с 9 до 13% привело к тому что в 2014 г непосредственно перед вступлением ... Мало того многие компании во избежание возможных юридических претензий со стороны акционеров предпочитают четко и однозначно прописывать возможность специальных корректировок в положении о дивидендной политике однако в подавляющем большинстве случаев алгоритм их расчета четко не определен Таким образом для владельцев акций складывается двойственная ситуация с одной стороны
Ценные бумаги высокотехнологичных компаний как инструмент долгосрочных инвестицийТобина табл характеризующий инвестиционную привлекательность компании или эффективность использования средств акционеров по сравнению с другими альтернативами в которых доходность определяется рыночной ... Тобина табл характеризующий инвестиционную привлекательность компании или эффективность использования средств акционеров по сравнению с другими альтернативами в которых доходность определяется рыночной ставкой доходности В России это коэффициент отношения рыночной стоимости акции к ее балансовой стоимости получаемой ... Таблица Расчет коэффициента Тобина по акциям компаний из индекса ММВБ-инновации за период 2013-2015 гг № Компания ... ДИОД было во многом вызвано снижением капитализации компании а не увеличением стоимости ее активов можно судить о неэффективном использовании ресурсов компании
Факторы специфических рисков компаний при оценке премии за эти риски на развивающихся рынках капиталаВнешние факторы риска по мнению автора также могут быть косвенно учтены в данных индикаторах помимо их учета в прочих премиях за риски в ставке требуемой доходности на собственный капитал компании Для очищения выборки от коррелируемых между собой показателей ... Duff Phelps и используют в качестве критерия размера рыночную капитализацию компаний показатель выручки коррелируемый с рыночной капитализацией мог бы также служить в качестве критерия размера при этом не только для публичных ... Отобранные показатели являются объясняющими переменными в регрессионном уравнении а доходность связанная с несистематическими рисками - объясняемой переменной Таким образом определенные значимые объясняющие переменные могут служить индикаторами специфических рисков компаний Использование ... CSRPsize effect или премия за специфические риски с учетом эффекта размера Исследуя данный расчетный показатель на расширенной
Альтернативные издержки - ключ к денежной загадке компанииCost Альтернативные издержки % рассчитываются как отношение денежных средств беспроцентная часть на текущих расчетных счетах к величине текущих активов умноженное на долгосрочную ставку по ГКО и ОФЗ Беспроцентные ... ГКО и ОФЗ Беспроцентные активы денежные средства приносят нулевой номинальный доход а процентные краткосрочные инвестиции имеют доходность которая соответствует долгосрочной ставке по ГКО и ОФЗ Ln Assets Натуральный логарифм общей величины активов компании является индикатором ... Кроме того он является определителем информационной асимметрии когда компания стремится выбирать источник финансирования - эмиссию акций или привлечения заемного капитала Cash Flow Денежный поток от операционной деятельности рассчитывается как отношение денежных ... MTB Показатель который идентифицирует инвестиционные возможности компании рассчитывается как отношение рыночной капитализации к стоимости собственного капитала по балансовой оценке Среднее значение альтернативных издержек составило 1.6% средняя
Анализ показателей создания стоимостиРыночная ставка по краткосрочному заемному капиталу скорректированная с учетом рейтинга % 10 10.71 11.42 Часть показателей ... Средневзвешенная рыночная стоимость капитала увеличивается что является индикатором роста рискованности компании при этом рыночная стоимость инвестированного капитала заметно превышает его условную стоимость рассчитанную с учетом фактических значений стоимости заемного капитала и рыночных значений стоимости собственного что объясняется заимствованиями компании под более низкий чем рыночный процент Рентабельность инвестированного капитала существенно ... Следующий этап расчетов это расчет показателей создания стоимости значения показателей первой группы табл 3 Таблица 3 Результаты ... Акционерная добавленная стоимость которая рассчитана с учетом фундаментальной стоимости инвестированного капитала имеет положительное значение что подтверждает вывод о создании бизнесом стоимости при этом в 2008 г она увеличивается в отличие от других индикаторов создания стоимости что происходит из-за увеличения чистого денежного потока в 2008г когда инвестиционные затраты существенно снизились В целом показатели первой группы показательны для эффективного и инвестиционно активного бизнеса создающего стоимость ... Фундаментальная стоимость инвестированного капитала по методу капитализации чистой операционной прибыли 13 314 618 14 877 742 14 809 241 11.7 0.5
Особенности финансовой политики компаний в условиях кризисаВыявление продукции спрос на которую остается стабильным а предложение снижается расчет рентабельности продукции оценка маржинальности отдельных видов продукции для определения выгодности производства продукции для компании ... Выявление продукции с большим объемом продаж группа А и устойчивым спросом группа X На третьем этапе реализации стратегии осуществляется ... На четвертом этапе обосновываются решения относительно структуры капитала Особенностью политики экспансии связанной с необходимостью продолжения инвестиционной деятельности является привлечение дополнительных ресурсов при этом источниками чаще всего становятся собственники или долгосрочные кредиторы увеличение уставного капитала собственниками и третьими лицами предоставление безвозмездной финансовой помощи учредителями ... Необходимо отметить что реализации политики экспансии препятствует ряд проблем современной российской экономики в числе которых следующие чрезвычайно высокие для легального бизнеса ставки по кредитам что препятствует осуществлению инвестиций в расширение производственных мощностей Особенно эта проблема актуальна ... Коэффициент капитализации прибыли % 100 100 100 100 Коэффициент автономии % 23.79 30.73 31.96 67.82 Рассматриваемые
Особенности экономического анализа лизинговых компанииЛейтмотив новых изменений заключается в безусловной капитализации предмета долгосрочной аренды фактически существующие критерии выделения финансовой аренды лизинга в действующем стандарте МСФО ... Более подробно перспективы изменения рассматриваются в работе 19 Тем не менее при очевидных преимуществах отчетности по ... Выделение группы качественных параметров является своего рода условным поскольку эти параметры также рассчитываются на основании тех или иных данных но их экономический смысл заключается в оценке именно текущего качества лизингового портфеля ... Принимая во внимание уровень ключевой ставки в 8.5% 6 а также например эффективную доходность к погашению по биржевым документарным облигациям ... Более того при расчете данного коэффициента из суммы капитала рекомендуется вычесть сумму безнадежных к взысканию активов если на
Инвестиционная стратегияДля этого используются методы дисконтирования капитализациирасчета чистой приведенной стоимости NPV внутренней нормы доходности IRR периода окупаемости и других показателей ... Так если IRR составила 18% годовых а безрисковая ставка 6% инвестиционная стратегия может считаться успешной Коэффициент рентабельности инвестиций ROI - отношение чистой прибыли ... Например если инвестиции в 2 млн руб окупились за 3 года это может считаться хорошим результатом Нефинансовые показатели Помимо финансовых критериев учитываются
Актуальные вопросы расчёта и практического применения мультипликаторов фундаментальной стоимости компаний с высокой долговой нагрузкойВ таком случае под сомнение ставится величина рыночной капитализации то есть стоимость собственного капитала компании В подобных случаях значение мультипликатора сопоставимых компанией не ... В данном случае говорить об эффективности данного рынка не представляется возможным отсутствует ликвидность на рынке очевидно присутствует информационная асимметрия ... VI где К - коэффициент аннуитета i - эффективная ставка по кредиту и -среднерыночная дюрация обязательств S - сумма обязательства Отсюда объем потенциальной долговой ... EBITDA или денежного потока Неэффективный Мультипликатор EV EBITDA сопоставимых компаний не применим Используются фундаментальные значения мультипликатора ... В частности было акцентировано внимание на использование номинала долга при расчете показателя EV Были даны рекомендации в отношении того каким образом следует корректировать компоненты данного
Капитальные затратыРассчитывается в соответствии с формулой дисконтированной ставки доходности которая обеспечивает NPV равный нулю Проект B NPV B Σ Cash Inflows - ... Увеличение капитальных затрат может повлиять на налоговую отчетность компании поскольку некоторые капитальные затраты могут быть амортизированы или прописаны в течение определенного периода времени Это может привести к снижению налоговых обязательств компании ... При покупке нового оборудования она может использовать линейный способ амортизации для поэтапного описания стоимости этого оборудования Предположим что ... Кредит 60 Расчеты с поставщиками и подрядчиками - 500 000 руб Оборудование введено в эксплуатацию Дебет 01 ... См так же капитализация расходов текущие затраты основные средства Попробуйте программу ФинЭкАнализ для финансового анализа организации по данным
Долгосрочные инвестицииПриобретение акций перспективных компаний с расчетом на рост их стоимости и получение дивидендов в долгосрочной перспективе Инвестиции в облигации Покупка ... Несмотря на более высокие риски долгосрочные инвестиции потенциально могут принести больший доход благодаря эффекту капитализации и реинвестирования Согласно историческим данным средняя годовая доходность акций в период с 1950 по ... Пример Предприятие рассматривает инвестиционный проект стоимостью 1 млн руб с прогнозируемыми денежными потоками 300 тыс руб в год в течение 5 лет Ставка дисконтирования 10% NPV -1000000 300000 1.1 1 300000 1.1 2 300000 1.1 3 300000
Оценка стоимости интеллектуальной собственностиСтоимость интеллектуальной собственности определяют как ее способность приносить покупателю или инвестору доход в будущем и приравнивают к текущей стоимости чистого дохода который может быть получен от использования данной интеллектуальной собственности за экономически обоснованный срок полезного использования Расчет чистого дохода производят методом преимущества в прибыли когда прибыль возрастает за счет роста качества Расчет чистого дохода производят методом преимущества в прибыли когда прибыль возрастает за счет роста качества и или количества выпускаемой продукции в которой используется оцениваемый объект интеллектуальной собственности методом преимущества в расходах ... При этом в каждом случае через ставку дисконта илиставкукапитализации учитывают рыночную ситуацию и различные риски получения доходов а также
Банковская ставкаНапример если ключевая ставка составляет 7% то максимальная ставка по вкладам в рублях для населения может достигать 6-7% годовых с учетом капитализации процентов и различных бонусов Влияние на экономику Высокие процентные ставки по кредитам сдерживают кредитную ... Центральный банк регулирует ключевую ставку с целью поддержания ценовой стабильности и сбалансированного экономического развития.Таким образом банковская ставка устанавливаемая ЦБ РФ является ключевым инструментом денежно-кредитной политики определяющим стоимость фондирования для ... РФ резко повысил ставку до 20% для стабилизации курса рубля на фоне санкций 3 Стимулирование экономического роста Снижение ключевой ставки удешевляет кредиты ... Повышение ставки сдерживает рост цен но ограничивает возможности для экономического роста так как кредиты становятся дороже Расчет оптимального уровня Согласно исследованию ЦБ РФ оптимальный уровень инфляции для российской экономики составляет 1.1%
Marketplace Lending как инструмент диверсификации инвестиционного портфеляОнлайн заявки оформляются в течение 5 минут а ставки по ним ниже чем в отечественных банках Каждый инвестор имеет возможность дать в долг ... VNQ Корпоративные облигации США Облигации 20 % iShares Barclays Aggregate Bond Fund AGG Государственные облигации США Облигации ... ETF или индекс табл 2 Таблица 2 5 Характеристики активов Тикер Годовая доходность Годовая волатильность Коэффициент ... США Методология расчета индекса составлена таким образом что в значении индекса учитываются вероятность дефолта некоторых заемщиков комиссионные ... США акции компаний с малой капитализацией США государственные и корпоративные облигации США а также Marketplace Lending Таблица 5 12 Характеристика
Коэффициент бетаВзвешивает компании на основе фундаментальных показателей таких как выручка прибыль или дивиденды а не рыночной капитализации Альтернативные бета-стратегии могут предложить инвесторам ряд преимуществ Потенциально более высокая доходность с поправкой на ... В России альтернативные бета-стратегии пока не получили широкого распространения но интерес к ним растет Согласно исследованию Высшей школы экономики применение Smart ... Однако стоит учитывать особенности российского законодательства Например Федеральный закон О рынке ценных бумаг № 39-ФЗ от 22.04.1996 и ... CAPM использует бета-коэффициент для расчета ожидаемой доходности актива Формула CAPM выглядит следующим образом E Ri Rf βi E Rm ... Rf безрисковая ставка βi бета-коэффициент актива E Rm ожидаемая доходность рыночного портфеля Рассмотрим пример Допустим безрисковая ставка
Диагностирование инсайдерской торговли на российском фондовом рынке перед важными корпоративными событиямиВсе расчеты строились на основе значений объема торгов акций анализируемых компаний за весь торговый день Нами был ... AAV расчет скользящего среднего значения объема торгов акциями анализируемой компании с интервалом усреднения 15 дней расчет ... В США ставка по кредиту составляет около 6% Таблица 1 Средний размер компаний Средний размер рыночной реакции ... Средняя по выборке рыночная капитализация компании млн руб Средняя доходность акций в день события % Сделки M A 63
Кризисная отчетностьПоследние включают в себя внутренние и внешние факторы вот лишь основные из них свойственные текущей ситуации снижение рыночной стоимости актива изменения рыночных или экономических условий в которых компания осуществляет свою деятельность приводящие к значительному уменьшению чистых денежных потоков связанных с активом например падение спроса или цен на продукцию услуги производимые с помощью актива увеличение процентных ставок и рисков актива что влечет за собой повышение ставки дисконтирования при расчете ценности от использования превышение балансовой стоимости чистых активов компании над ее ... Последние включают в себя внутренние и внешние факторы вот лишь основные из них свойственные текущей ситуации снижение рыночной стоимости актива изменения рыночных или экономических условий в которых компания осуществляет свою деятельность приводящие к значительному уменьшению чистых денежных потоков связанных с активом например падение спроса или цен на продукцию услуги производимые с помощью актива увеличение процентных ставок и рисков актива что влечет за собой повышение ставки дисконтирования при расчете ценности от использования превышение балансовой стоимости чистых активов компании над ее рыночной капитализацией Многие компании скорее всего обнаружат данные признаки а значит должны будут провести полномасштабную проверку ... НМА Гудвил а также нематериальные активы с неопределенным сроком использования или находящиеся в процессе создания должны подвергаться ежегодной проверке на обесценение вне зависимости от наличия ... МСФО IAS 36 расчет ценности от использования должен быть сделан для актива в его текущем состоянии Это требование